Thị trường chỉnh là điều bình thường?

Sau phiên bùng nổ đầu tuần, thị trường chứng khoán đã có phiên điều chỉnh nhẹ với áp lực giảm điểm đến từ cổ phiếu ngân hàng.

Kết phiên 21/2, chỉ số VN-Index đóng cửa ở mức 1.082 điểm, giảm hơn 4,4 điểm với khối lượng tiếp tục duy trì ở mức cao, trên mức trung bình 20 phiên gần nhất. Gây sức ép lớn nhất đến thị trường chung là nhóm cổ phiếu ngân hàng khi nhiều cổ phiếu trong nhóm này như STB, VPB, SHB hay CTG ghi nhận đà giảm. Nhóm này đã đóng góp hơn 3 điểm trong đà giảm của VN-Index ở phiên này. Về cuối phiên, không chỉ nhóm ngân hàng mà các mã lớn như VNM, HPG, MSN hay GAS cũng đều giảm.

Theo góc nhìn ngắn hạn, Công ty Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội (SHS) đánh giá VN-Index đã hoàn thành quá trình điều chỉnh và đang trở lai xu hướng hồi phục mạnh mẽ, việc thị trường có phiên điều chỉnh trong quá trình hồi phục là bình thường và lành mạnh. “Chúng tôi kỳ vọng VN-Index sẽ hướng tới 1.150 điểm cho đợt hồi phục này”, SHS nhìn nhận.

Với góc nhìn trung - dài hạn, SHS đánh giá với việc VN-Index đã thành công trong việc kiểm định ngưỡng hỗ trợ 1.050 điểm và hồi phục trở lại mạnh mẽ, có thể xác nhận thị trường đã qua đáy trung- dài hạn hình thành trong giai đoạn giữa tháng 11/2022 và tiếp tục giai đoạn phục hồi mạnh mẽ.

Tuy vậy, SHS cho rằng VN-Index khó có khả năng hình thành uptrend trung dài hạn, trạng thái hồi phục sẽ gặp phải ngưỡng cản quanh 1.150 điểm và có thể VN-Index sẽ hướng tới một giai đoạn tích lũy chặt chẽ trở lại quanh khu vực cân bằng mới.

Công ty chứng khoán này cho biết thêm, để có thể hình thành uptrend mới, VN-Index cần thêm một giai đoạn chặt chẽ trở lại với khối lượng giao dịch thấp (tích lũy cạn kiệt). “Với trạng thái vận động hiện tại chúng tôi kỳ vọng khu vực tích lũy sẽ quanh ngưỡng 1.150 -1.200 điểm nếu không có những thông tin xấu bất thường”, SHS nhận định.

Về vĩ mô trong ngắn hạn những tín hiệu giảm lãi suất của các ngân hàng thương mại là tín hiệu tích cực, tuy nhiên ẩn số đối với thị trường trái phiếu doanh nghiệp là chưa thể định lượng. Kinh tế toàn cầu vẫn đang trong giai đoạn khó khăn đặc biệt là cuộc xung đột Nga - Ukraine có xu hướng leo thang khiến giá năng lượng và nhiều mặt hàng nguyên liệu cơ bản tiếp tục biến động khó lường và nguy cơ lạm phát, lãi suất tiếp tục tăng vẫn là rủi ro lớn.

Liên quan đến lãi suất, Công ty Chứng khoán VNDirect kỳ vọng lãi suất huy động đạt đỉnh vào quý I/2023 và hạ nhiệt kể từ quý II/2023, dựa trên các lập luận sau: (1) Lãi suất điều hành của FED đạt đỉnh vào quý II/2023, giúp giảm áp lực lên tỉ giá và lãi suất của Việt Nam, (2) Ngân hàng Nhà nước sẽ chủ động hơn trong việc hỗ trợ thanh khoản cho thị trường thông qua nghiệp vụ thị trường mở hoặc mua ngoại tệ để tăng dự trữ ngoại hối, (3) Nhu cầu tín dụng chậm lại do tăng trưởng kinh tế giảm tốc và thị trường bất động sản ảm đạm.

VNDirect hạ dự báo lãi suất huy động bình quân kỳ hạn 12 tháng giảm xuống 7,5%/năm vào cuối năm 2023, thấp hơn dự báo trước đó là 8,0-8,5%/năm. Hiện nay, thị trường và các doanh nghiệp đang chịu sức ép do lãi suất tăng cao. Do vậy, nếu mặt bằng lãi suất hạ nhiệt sẽ là tín hiệu tích cực đối với thị trường.