Thị trường 2026 khó tăng sốc, NĐT cần đặc biệt lưu ý điều gì?

Theo ông Phạm Lưu Hưng – Kinh tế trưởng của SSI Research – xu hướng chủ đạo của thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2026 nhiều khả năng là “sideway-up”, tức tích lũy đi lên thay vì tăng bùng nổ theo chiều thẳng đứng như các chu kỳ trước.

Thị trường bước vào năm mới với nền tảng thuận lợi hơn nhờ tiến trình nâng hạng ngày càng rõ ràng, có các mốc theo dõi cụ thể. Động lực tăng trưởng đến từ sự cộng hưởng của mục tiêu tăng trưởng kinh tế cao, vai trò dẫn dắt của đầu tư công và sự phục hồi của tiêu dùng nội địa. Lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết được dự báo tăng khoảng 14,5% trong năm 2026 – mức đủ tạo nền tảng tăng bền vững nhưng đi kèm sự phân hóa mạnh giữa các nhóm cổ phiếu.

Câu chuyện nâng hạng tiếp tục là tâm điểm, với các mốc như kỳ rà soát của FTSE Russell vào tháng 3, khả năng dòng vốn ETF giải ngân mạnh từ tháng 9 và triển vọng được MSCI đưa vào danh sách theo dõi từ tháng 6/2026. Room ngoại trên HoSE cũng cải thiện đáng kể, hỗ trợ kỳ vọng thu hút vốn.

Dù vậy, thị trường vẫn đối mặt với biến số lãi suất khi mặt bằng khó duy trì ở mức thấp kỷ lục do tỷ lệ LDR tăng, có thể khiến thanh khoản chỉ dao động quanh 30.000–35.000 tỷ đồng/phiên. Dư nợ margin ở mức cao kỷ lục hơn 410.000 tỷ đồng nhưng vẫn trong ngưỡng tương đối lành mạnh so với vốn chủ sở hữu các công ty chứng khoán; tuy nhiên, tỷ trọng nhà đầu tư cá nhân lớn khiến thị trường dễ rung lắc khi điều chỉnh.

Về định giá, P/E dự phóng khoảng 12,7 lần được đánh giá hấp dẫn trong bối cảnh mục tiêu tăng trưởng GDP cao. Trong kịch bản tích cực, VN-Index có thể hướng tới 2.120 điểm (tăng khoảng 18,8%), song xu hướng nhiều khả năng là luân chuyển dòng tiền giữa các nhóm ngành thay vì tăng đồng loạt.