#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Theo Dấu Cá Mập SHB: Cả ngành ngân hàng bị khối ngoại xả ròng 5 tháng liên tiếp, vì sao dòng vốn ngoại vẫn âm thầm chọn gom riêng một mình SHB?

Cập nhật nhanh: Tháng 6/2026, khối ngoại rút ròng 6.784 tỷ đồng khỏi nhóm ngân hàng - tháng bán ròng thứ 5 liên tiếp, nặng nhất tại VPB, TCB, CTG. Giữa cơn xả hàng đó, SHB lại là một trong đúng ba mã ngân hàng được mua ròng (+79 tỷ đồng), dù thị giá hiện quanh vùng 13.600 - 13.900 đồng vẫn còn cách đỉnh lịch sử gần 20.000 đồng (thiết lập giữa tháng 8/2025) khoảng 30%. Ai đang trả tiền để gom một cổ phiếu chưa hồi phục hết, ngay lúc "đồng nghiệp" cùng ngành bị bán tháo?

Diễn biến dòng tiền

⮕ #1 (Khối ngoại chọn lọc): Đảo chiều mua ròng trong tháng 6, song song việc loạt quỹ quốc tế - VinaCapital, Dragon Capital, KIM, VEIL, Hanwha Life - ký cam kết mua cổ phần phát hành riêng lẻ ngay từ tháng 3-4/2026. Động cơ: định vị trước khi FTSE Russell ngã ngũ quyết định nâng hạng thị trường, SHB đang nằm trong danh sách 32 mã đủ điều kiện vào rổ FTSE Global All Cap (rổ chỉ số vốn hóa toàn cầu).

⮕ #2 (Dòng tiền nội địa): Hấp thụ gần như toàn bộ lực xả của khối ngoại ở nhóm ngân hàng lớn, đẩy chỉ số ngành ngân hàng tăng 14,32 điểm trong khi VN-Index gần như đi ngang. SHB tiếp tục giữ vị thế quán quân thanh khoản toàn ngành.

⮕ #3 (Người liên quan nội bộ - dấu vết cần đối chiếu): Đúng tại vùng đỉnh lịch sử tháng 8/2025, Chứng khoán SHS (do Phó Chủ tịch SHB Đỗ Quang Vinh làm Chủ tịch) từng đăng ký bán 20 triệu cổ phiếu SHB, thu về khoảng 400 tỷ đồng - một dấu vết chốt lời của "người trong nhà" đúng vùng giá cao nhất lịch sử.

Luận điểm đầu tư

⮕ Luận điểm 1 (Thanh khoản/Dòng tiền): Khối lượng khớp lệnh bình quân tháng 6 vẫn trên 52 triệu cp/phiên - cao nhất ngành ngân hàng, dù đã giảm 17,63% so với đỉnh thanh khoản tháng 4. Khối ngoại đảo chiều mua ròng +79 tỷ đồng, trái ngược hoàn toàn mức rút vốn hàng nghìn tỷ đồng tại VPB và TCB.

⮕ Luận điểm 2 (Hành vi huy động vốn): Ba đợt gọi vốn dồn dập trong quý 1-2/2026 - phát hành riêng lẻ gần 3.400 tỷ đồng (13 tổ chức đăng ký, gồm PVI AM, FPT Capital, VEIL, Hanwha Life), phát hành quyền mua 459 triệu cổ phiếu tỷ lệ 100:10, và thỏa thuận riêng lẻ với các quỹ ngoại lớn - cho thấy dòng vốn tổ chức đã khóa vị thế quanh vùng giá hiện tại, trước khi câu chuyện nâng hạng ngã ngũ.

⮕ Luận điểm 3 (Định giá): P/E (hệ số giá trên lợi nhuận) hiện quanh 6 lần, P/B (hệ số giá trên giá trị sổ sách) khoảng 1,05 lần - chiết khấu sâu so với ROE (tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu) 17-19%. Vốn điều lệ vừa được Ngân hàng Nhà nước chấp thuận nâng lên 53.442 tỷ đồng, kế hoạch cuối 2026 lên gần 58.800 tỷ đồng.

⮕ Luận điểm 4 (Xúc tác lợi nhuận): Kế hoạch lợi nhuận trước thuế 2026 đạt 17.655 - 19.165 tỷ đồng tùy kịch bản tín dụng, tăng tới 18% so với mức 15.028 tỷ đồng đã thực hiện năm 2025 (hoàn thành 104% kế hoạch năm).

Dự báo xu hướng cổ phiếu

Xác suất cao nhất: Dòng vốn tổ chức - cả nội lẫn ngoại - đang xây nền tích lũy quanh vùng 13.000 - 15.000 đồng trước khi kết quả nâng hạng thị trường được xác nhận chính thức. Kịch bản này ưu tiên đi ngang - dò đáy dần hơn là bứt phá ngay lập tức.

Kịch bản xấu (cần theo dõi): Nếu khối ngoại quay đầu bán ròng SHB liên tục từ 3 phiên trở lên với giá trị vượt 100 tỷ đồng/phiên - lặp lại đúng mô hình đã xảy ra ở VPB, TCB trong tháng 6 - luận điểm "gom hàng chọn lọc" sẽ bị phủ định, mở lại rủi ro về vùng đáy 52 tuần dưới 12.000 đồng.

Rủi ro: Tiến độ nâng hạng của FTSE Russell bị trì hoãn ngoài dự kiến, hoặc tốc độ pha loãng từ các đợt phát hành cổ phiếu liên tiếp trong năm 2026 vượt tốc độ tăng lợi nhuận thực tế, sẽ bào mòn EPS (lợi nhuận ròng trên mỗi cổ phiếu) bất chấp quy mô tài sản mở rộng.

Cùng theo dõi Nguyen Ngoc Anh để cập nhật những mã cổ phiếu tiềm năng trong sóng cuối năm 2026!

Happy Invest !!