Thấy gì từ động thái tăng lãi suất của Ngân hàng nhà nước (SBV)?

Ngân hàng Nhà nước (SBV) vừa nâng lãi suất tái chiết khấu trên thị trường mở (OMO repo) thêm 0.25% lên 4.25%. Smartstock gửi Anh/Chị nhà đầu tư chi tiết góc nhìn về vấn đề này:

Hiện tại mọi người chú ý, Ngân hàng Nhà nước (SBV) có vài loại lãi suất điều hành, trong đó có lãi suất chiết khấu và lãi suất tái cấp vốn. Chi tiết:

- Lãi suất tái cấp vốn: 4.5% ---> Gần như không có thực thi, chỉ sử dụng cho bank 0 đồng...

- Lãi suất chiết khấu: 3.0% ---> Hiểu đơn giản là khi bank cần thanh khoản có thể cầm giấy tờ có giá cho SBV và SBV trả lãi suất. Cái mức này cũng bản chất không có thực thi, đơn giản bây giờ nếu bank cần cầm giấy tờ có giá thì đã cầm trên OMO repo (nghiệp vụ tái chiết khấu trên kênh liên ngân hàng) với lãi suất tận 4% rồi, đây là hoạt động trên thị trường liên ngân hàng . Cho nên bản chất bây giờ cái lãi suất 3% đó nó cũng chẳng xảy ra.

📍Do đó:

(1) Quan sát lãi suất điều hành này thì nên quan sát theo kiểu là định hướng của SBV thế nào. Nó chỉ là cái định hướng, đơn giản là thể hiện view về chính sách của SBV, chứ nó luôn là công cụ theo sau khi các mức lãi suất đã tăng rồi và cao hơn nó rồi, ví dụ hiện tại đang chính xác là vậy trên thị trường 2.

(2) Nếu SBV nâng lãi suất điều hành để hợp thức hóa ---> Chính thức thể hiện quan điểm lãi suất sẽ và phải nhích lên.

(3) Nếu SBV vẫn giữ mức lãi suất điều hành này ---> Thì hiện tại vẫn là ngắn hạn, nếu sau đó mọi thứ ổn thì sẽ không kiểm soát quá chặt trên liên ngân hàng (interbank) và vẫn giữ định hướng là cố giữ lãi thấp.

----> Câu chuyện không phải là nó tăng hay giảm bao nhiêu về lãi suất điều hành vì nó vốn dĩ theo sau và không thực thi, mà nên là hiểu định hướng của SBV thế nào. Hiện tại SBV đang điều tiết mức lãi suất liên ngân hàng với mục tiêu kép: giữ lãi suất ở mức vừa phải để đảm bảo mục tiêu tăng trưởng của nền kinh tế và nâng lên một mức độ để thu hẹp lãi suất của USD qua đó kiềm chế đà tăng của tỷ giá.