Thận trọng chờ kết quả kinh doanh quí 3

Sau bốn tuần giảm điểm liên tiếp, thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam trong tuần giao dịch trước (từ ngày 9 đến 13-10) đã có sự khởi sắc trở lại khi hầu hết các nhóm cổ phiếu đều có diễn biến tăng tốt, nổi bật là nhóm bất động sản khu công nghiệp, dầu khí, phân bón, hóa chất… Kết thúc tuần, chỉ số VN-Index tăng 2,32% so với tuần trước đó, lên mức 1.154 điểm.

Mặc dù vậy, điểm đáng lo ngại là dòng tiền vẫn “mất hút”, thể hiện qua việc thanh khoản sụt giảm cho thấy tâm lý nhà đầu tư vẫn chưa sẵn sàng quay trở lại thị trường. Thêm một điểm trừ nữa tới từ giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài. Khối này bán ròng mạnh trong 4/5 phiên với tổng giá trị hơn 1.800 tỉ đồng.

Về TTCK Mỹ, các chỉ số chứng khoán có diễn biến khá phân hóa. Tính chung cho cả tuần, chỉ số S&P 500 và Dow Jones lần lượt ghi nhận mức tăng 0,45% và 0,79%, trong khi chỉ số Nasdaq Composite lại giảm nhẹ 0,18%. Thông tin kinh tế đáng chú ý nhất trong tuần là số liệu CPI tháng 9 của Mỹ.

Theo đó, chỉ số này tăng 0,4% so với tháng 8 và tăng 3,7% so với cùng kỳ năm ngoái (các con số dự báo trước đó lần lượt là 0,3% và 3,6%). Chỉ số CPI lõi (không tính đến biến động của giá thực phẩm và năng lượng), tương tự như kỳ vọng của các nhà kinh tế khi tăng 0,3% so với tháng liền trước và tăng 4,1% so với cùng kỳ năm ngoái.

Biên bản họp Ủy ban Thị trường mở liên bang (FOMC) công bố hôm 11-10 cho thấy phần lớn các quan chức Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) tại cuộc họp tháng 9 tin tưởng sẽ có thêm một đợt tăng lãi suất nữa.

Về các tin tức vĩ mô trong nước, hoạt động phát hành tín phiếu của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) trở lại trạng thái khá “nhộn nhịp” trong hai phiên cuối tuần qua. Theo đó, tổng khối lượng trúng thầu trong hai phiên này là gần 40.000 tỉ đồng với số lượng thành viên tham gia trúng thầu lên tới con số 10. Đồng thời, lãi suất trúng thầu cũng tăng mạnh trở lại, lên mức xấp xỉ 1%.

Diễn biến này cho thấy sự quyết liệt hơn của NHNN đối với hoạt động hút bớt thanh khoản ra khỏi hệ thống trong bối cảnh lãi suất liên ngân hàng giảm mạnh trở lại. Cụ thể, lãi suất kỳ hạn qua đêm (kỳ hạn chính chiếm khoảng 90% giá trị giao dịch) trong phiên ngày 11-10 đã giảm về còn 0,37% từ mức 0,66% ghi nhận trong phiên 10-10 và 0,95% trong phiên 9-10. So với mức cao điểm ghi nhận vào phiên 5-10 (1,32%), lãi suất qua đêm đã giảm tới gần 1 điểm phần trăm.

Sự sụt giảm của lãi suất tiền đồng khiến chênh lệch lãi suất giữa đô la Mỹ và tiền đồng lại bị nới rộng, qua đó gây áp lực lên tỷ giá. Trên thị trường ngoại tệ, giá đô la Mỹ tại các ngân hàng đã đồng loạt vượt mốc 24.600 đồng, trở lại vùng cao nhất kể từ đầu năm.

Hiện Vietcombank – ngân hàng có quy mô giao dịch ngoại tệ lớn nhất hệ thống – đang niêm yết giá mua – bán đô la Mỹ ở mức 24.240-24.610 đồng/đô, tăng 60 đồng so với cuối tuần trước đó. Trước đó, sự leo thang của đô la Mỹ trên thị trường quốc tế và chênh lệch lãi suất đô la Mỹ – tiền đồng cao kỷ lục được cho là những nguyên nhân chính khiến tỷ giá tăng mạnh vào thời điểm cuối quí 3.

Giới phân tích cho rằng, động thái phát hành tín phiếu của NHNN nhằm điều chỉnh thanh khoản hệ thống trong ngắn hạn, từ đó đẩy mặt bằng lãi suất tiền đồng liên ngân hàng, giảm mức chênh lệch lãi suất giữa đô la Mỹ và tiền đồng, qua đó gián tiếp hỗ trợ tỷ giá.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng số tiền được NHNN đưa ra khỏi hệ thống là lượng tiền không lưu thông trong nền kinh tế (tiền gửi của các ngân hàng thương mại trong tài khoản CITAD tại NHNN). Và với kỳ hạn 28 ngày, số tiền này sẽ bắt đầu được NHNN bơm trả lại hệ thống từ cuối tuần này (19-10).

Về xu hướng TTCK, mặc dù có tuần hồi phục trở lại nhưng chỉ số VN-Index được nhận định sẽ sớm bị thử thách ở vùng kháng cự 1.150-1.160 điểm. Thanh khoản thấp là yếu tố khiến các phiên tăng điểm tuần qua chưa thật sự thuyết phục. Nhiều khả năng trong hai tuần cuối tháng 10, thị trường sẽ trong trạng thái thận trọng khi đón nhận mùa báo cáo kết quả kinh doanh quí 3.

Đây được coi là quí cuối cùng mà tăng trưởng của hầu hết các doanh nghiệp vẫn ở mức âm so với cùng kỳ (do mức nền cao trong quí 3-2022). Trên cơ sở đó, cơ cấu danh mục theo hướng quản trị rủi ro là điều các nhà đầu tư ngắn hạn nên ưu tiên. Các hoạt động trading ngắn hạn (nếu muốn) chỉ nên thực hiện tỷ trọng nhỏ với kỳ vọng lợi nhuận ở mức vừa phải.