Sức mua "đánh thức" cổ phiếu bán lẻ

Dữ liệu vĩ mô tích cực kết hợp cùng kết quả kinh doanh kỷ lục của các doanh nghiệp đầu ngành như FRT, MWG và DGW đang mở ra kỳ vọng lớn, dù định giá và áp lực duy trì tăng trưởng vẫn là bài toán cần cân nhắc.

Sức mua nội địa tăng 13,3% trong 8 tháng đầu năm 2026 tạo nền tảng thuận lợi cho ngành bán lẻ, trong khi các doanh nghiệp đầu ngành ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực.

Tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng trong 8 tháng đầu năm 2026 đạt 5,23 triệu tỷ đồng, tăng 13,3% so với cùng kỳ năm trước. Quy mô thị trường liên tục mở rộng, từ 3,85 triệu tỷ đồng năm 2023, 4,21 triệu tỷ đồng năm 2024 đến 4,61 triệu tỷ đồng năm 2025. Cả bốn nhóm cơ bản đều ghi nhận mức tăng hai chữ số, trong đó dịch vụ lữ hành tăng 17,1%, dịch vụ lưu trú ăn uống tăng 16,4%. Thanh khoản ngân hàng cải thiện và điều kiện tín dụng thuận lợi hỗ trợ tiêu dùng nội địa.

FPT Retail ghi nhận doanh thu quý II tăng 37%, lợi nhuận sau thuế tăng 187% đạt 451 tỷ đồng. Lũy kế 6 tháng, doanh thu tăng 33% và hoàn thành 52% kế hoạch năm. Công ty Chứng khoán BIDV dự phóng năm 2026 FPT Retail đạt doanh thu 63.231 tỷ đồng, tăng 17%, lợi nhuận trước thuế 2.143 tỷ đồng, tăng 75%. MWG ghi nhận doanh thu và lợi nhuận tăng lần lượt 29,1% và 88,4% trong 6 tháng đầu năm. DGW quý II đạt doanh thu 7.273 tỷ đồng, tăng 26,9%, lợi nhuận thuần tăng 160,6% đạt 309 tỷ đồng.

Các doanh nghiệp có hệ thống phân phối lớn, thương hiệu mạnh và khả năng quản trị chuỗi cung ứng tốt được dự báo hưởng lợi từ xu hướng chuyển dịch sang bán lẻ hiện đại. Mirae Asset dự phóng MWG duy trì tốc độ tăng trưởng trên 15%/năm trong trung hạn. Biên lợi nhuận gộp của DGW quý II đạt 13%, tăng mạnh so với mức 8,5% cùng kỳ năm trước, phản ánh khả năng chuyển chi phí đầu vào vào giá bán.

Sau nhịp tăng đáng kể của một số mã, khả năng duy trì tốc độ tăng trưởng lợi nhuận khi cơ số so sánh năm 2026 đã cao sẽ là yếu tố quan trọng. Mặt bằng định giá hiện tại của các mã bán lẻ có đã phản ánh đầy đủ tiềm năng tăng trưởng hay còn dư địa cũng là câu hỏi đáng chú ý cho nhà đầu tư.