STB Lỗ Nặng Quý IV, Nợ Xấu Kỷ Lục… Nhưng Cổ Phiếu Vẫn Vượt Đỉnh: Thị Trường Đang Nhìn Thấy Điều Gì Ở Sacombank?

Trong khi nhiều nhà đầu tư còn đang tranh luận về chất lượng tài sản của Sacombank, thị trường lại đang hành động theo cách hoàn toàn khác: cổ phiếu STB liên tục vượt đỉnh mới.

Điều đáng chú ý là đà tăng này diễn ra ngay sau khi ngân hàng công bố quý IV/2025 lỗ hơn 3.300 tỷ đồng và tỷ lệ nợ xấu lên tới 6,41% – mức cao nhất trong nhiều năm.

Vậy câu hỏi lớn đặt ra là Thị trường đang “bỏ qua” rủi ro hay đang định giá trước một chu kỳ hồi phục mới của Sacombank?

Sacombank 2026: Mục Tiêu Lợi Nhuận 8.100 Tỷ - Chiến Lược Thận Trọng Bất Ngờ

Theo kế hoạch vừa công bố, Sacombank đặt mục tiêu lợi nhuận trước thuế năm 2026 đạt 8.100 tỷ đồng, tăng 6,2% so với mức thực hiện năm 2025 (7.628 tỷ đồng).

Tuy nhiên, nếu so với kế hoạch tham vọng năm trước, con số này thấp hơn tới 45%. Điều này cho thấy một sự thay đổi chiến lược rất rõ ràng rằng Sacombank đang chuyển từ tăng trưởng sang xử lý “di sản” và củng cố nền tảng.

Một số chỉ tiêu chính năm 2026:

Đây là mức tăng trưởng khá thận trọng so với mặt bằng ngân hàng, phản ánh giai đoạn tái cấu trúc sâu mà Sacombank đang đi qua.

Cú Sốc Quý IV/2025: Lỗ Hơn 3.300 Tỷ Và Cú “Đại Dọn Dẹp” Bảng Cân Đối

Bức tranh tài chính của Sacombank năm 2025 có một điểm đặc biệt:

Quý IV/2025 ghi nhận khoản lỗ hơn 3.300 tỷ đồng.

Nguyên nhân chính không đến từ hoạt động kinh doanh suy yếu mà từ chi phí dự phòng tăng vọt, khi ngân hàng đẩy mạnh trích lập cho các khoản nợ tồn đọng.

Kết quả là Tỷ lệ nợ xấu: tăng lên 6,41% và lợi nhuận cả năm chỉ hoàn thành 52% kế hoạch. Tuy nhiên nếu nhìn sâu hơn, đây có thể là một bước đi chiến lược.

Trong ngành ngân hàng, việc “dọn sạch bảng cân đối” bằng cách trích lập mạnh trong một giai đoạn thường là tiền đề cho chu kỳ lợi nhuận tăng tốc sau đó.

Điều Thị Trường Thực Sự Đang Định Giá Ở STB

Nếu chỉ nhìn số liệu hiện tại, STB rõ ràng không phải câu chuyện đẹp.

Nhưng thị trường chứng khoán luôn định giá tương lai chứ không phải quá khứ.

Có ít nhất bốn yếu tố lớn khiến dòng tiền vẫn đặt cược vào Sacombank:

1️⃣ Kỳ vọng xử lý dứt điểm “di sản” sau sáp nhập SouthernBank

Sacombank đã mất gần 10 năm tái cấu trúc sau thương vụ SouthernBank.

Phần lớn nhà đầu tư tin rằng giai đoạn cuối của quá trình này đang đến gần.

2️⃣ Khả năng mở khóa giá trị tài sản

Sacombank sở hữu khối tài sản đảm bảo và bất động sản lớn từ các khoản nợ xấu. Nếu quá trình xử lý nợ tiến triển thuận lợi, giá trị thu hồi có thể tạo ra lợi nhuận đột biến trong tương lai.

3️⃣ Quy mô đang tiến sát “CLB triệu tỷ”

Với mục tiêu tổng tài sản vượt 1 triệu tỷ đồng năm 2026, Sacombank sẽ chính thức bước vào nhóm ngân hàng lớn nhất hệ thống.

Quy mô lớn hơn đồng nghĩa năng lực cạnh tranh mạnh hơn, chi phí vốn tốt hơn và dư địa lợi nhuận dài hạn cao hơn

4️⃣ Kỳ vọng tái định giá cổ phiếu

Trong nhiều năm, STB luôn giao dịch với chiết khấu lớn so với nhóm ngân hàng tư nhân hàng đầu. Nếu câu chuyện tái cấu trúc khép lại, cổ phiếu có thể bước vào chu kỳ re-rating mạnh mẽ. Đây chính là lý do khiến dòng tiền đầu cơ và đầu tư dài hạn đang quay trở lại STB.

Sacombank 2026: Năm Bản Lề Cho Một Chu Kỳ Mới?

Kế hoạch 2026 cho thấy Sacombank đang lựa chọn một con đường khá rõ ràng:

Không chạy theo tăng trưởng nóng - mà tập trung xử lý rủi ro và củng cố nền tảng.

Điều này có thể khiến lợi nhuận ngắn hạn chưa bùng nổ, nhưng lại mở ra một chu kỳ tăng trưởng bền vững hơn trong 3-5 năm tới. Và đó có thể chính là lý do thị trường chấp nhận “bỏ qua” những con số xấu của hiện tại.

Câu hỏi lớn với nhà đầu tư lúc này là: STB đang bước vào một siêu chu kỳ tái định giá… hay thị trường đang quá lạc quan với tiến trình tái cấu trúc?

💬 Anh/Chị nghĩ sao về cổ phiếu STB lúc này - cơ hội lớn hay rủi ro tiềm ẩn? Hãy để lại quan điểm ở phần bình luận để cùng thảo luận. Và đừng quên follow Quốc Việt để không bỏ lỡ các phân tích chuyên sâu về cổ phiếu ngân hàng, chiến lược dòng tiền lớn và những cơ hội đầu tư trước khi thị trường định giá lại.