PVS - BCTC Quý 4/2025 Logic giữa động cơ và hành động

ĐẶC BIỆT: Tại báo cáo tài chính Quý 4/2025 của PVS chúng tôi phát hiện hai vấn đề quan trọng thể hiện sự quyết tâm cao độ của Ban lãnh đạo nhằm đặt PVS vào vị trí sẵn sàng tăng vốn và chuyển sàn với một bức tranh tài chính đẹp nhất từ trước đến nay.

Đối với một doanh nghiệp 12 năm không tăng vốn điều lệ, số năm nhiều hơn so với cả PLX (9 năm không tăng vốn), chúng tôi cho rằng PVS đang gặp thách thức rất lớn trước khối lượng backlog hơn 4 tỷ USD đã trúng thầu và dự báo còn nhiều hơn nữa với các dự án Dầu khí mới phát hiện + Điện hạt nhân Ninh Thuận...

Gần đây nhất, video của chúng tôi về PVS đã chỉ ra điểm mấu chốt "khát vốn" của doanh nghiệp này.

Báo cáo tài chính Quý 4/2025 phá vỡ mọi dự phóng từ các công ty chứng khoán khi PVS ghi nhận lãi sau thuế 953 tỷ đồng (+74% so với cùng kỳ). Kết quả này đạt được nhờ PVS có giá vốn thấp hơn trong khi doanh thu đi ngang so với cùng kỳ, biên lợi nhuận gộp cải thiện cực mạnh 3,4 lần từ 2.4% lên 8.2%.

Mặc dù các mảng miếng khác sụt giảm như lãi từ cty liên kết, tỷ giá, lợi nhuận hoạt động kinh doanh cốt lõi tăng mạnh đã tạo ra sự khác biệt.

✅Tại báo cáo tài chính Quý 4/2025 của PVS chúng tôi phát hiện 2 vấn đề quan trọng thể hiện sự quyết tâm cao độ của Ban lãnh đạo nhằm đặt PVS vào vị trí sẵn sàng tăng vốn và chuyển sàn với một bức tranh tài chính đẹp nhất từ trước đến nay.

👉 Một, tại bảng Cân đối kế toán, tài sản ngắn hạn (mục dự phòng phải trả ngắn hạn - Thuyết minh V.21) PVS đã "HOÀN NHẬP DỰ PHÒNG" 251 tỷ tiền phải trả tiền thuê đất, rất có thể là từ dự án Sao Mai Bến Đình tại Vũng Tàu, đây được xem là thắng lợi pháp lý khi doanh nghiệp đã thuyết phục được cơ quan thuế TP.HCM (sau sáp nhập đơn vị hành chính) đồng thuận với cơ sở miễn thuế giúp phần trích lập này được hoàn.

👉 Hai, tại báo cáo Kết quả hoạt động kinh doanh, chúng tôi cũng soi ra được doanh nghiệp đã cố gắng ghi giảm chi phí Quản lý doanh nghiệp một cách bất thường (Mục các khoản dự phòng, Thuyết minh VI.5) giúp doanh nghiệp ghi nhận dương thêm 247 tỷ so với số liệu cuối quý 3/2025, đây cũng là một hình thức HOÀN NHẬP DỰ PHÒNG KHÁC.

✅Chính từ việc giá vốn hàng bán thấp, lãi gộp tăng + tăng thu nhập (hoàn tiền thuê đất) + giảm chi phí (hoàn nhập dự phòng QLDN) giúp PVS có quý 4/2025 rất kỷ lục.

Bất kỳ bước đi nào của doanh nghiệp đều có sự toan tính, đặc biệt đối với các doanh nghiệp nhà nước, nơi ban lãnh đạo chỉ đại diện quản lý phần vốn của nhà nước và không vì lợi ích cá nhân, do đó việc dồn lực tạo ra tăng trưởng càng đáng để nhà đầu tư chú ý và suy ngẫm.

Sẵn sàng đón sóng, bạn nghĩ gì về PVS, liên hệ với chúng tôi để nhận được đánh giá chi tiết hơn nữa.