MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Phát Đạt (PDR) – Tập trung nguồn lực, chờ đợi bứt phá từ các dự án trọng điểm

1. Kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2025: Lợi nhuận chủ yếu đến từ tài chính

Trong quý 2/2025, PDR ghi nhận doanh thu 20 tỷ đồng (tăng 141% so với cùng kỳ nhưng giảm 95% so với quý trước) và lợi nhuận ròng 65 tỷ đồng (+28% svck). Điểm đáng chú ý là lợi nhuận quý này không đến từ bàn giao bất động sản mà chủ yếu từ thu nhập tài chính – cụ thể là thanh lý khoản đầu tư tại công ty con Ngô Mây (dự án Cadia Quy Nhơn) và lãi tỷ giá.

Lũy kế 6T/2025, doanh thu đạt 458 tỷ đồng (+169% svck), lợi nhuận gộp 180 tỷ (+10% svck), lợi nhuận ròng 116 tỷ (+13% svck) – mới chỉ hoàn thành khoảng 16% kế hoạch lợi nhuận năm.

Điều này phản ánh tình trạng bàn giao bất động sản còn chậm, trong khi PDR vẫn phải dựa nhiều vào lợi nhuận tài chính để duy trì kết quả kinh doanh.

2. Chiến lược tái cơ cấu: Thoái vốn để tập trung nguồn lực

Ngày 20/6/2025, PDR đã chuyển nhượng toàn bộ cổ phần tại CTCP Đầu tư BĐS Ngô Mây – chủ đầu tư dự án Cadia Quy Nhơn. Động thái này giúp công ty cải thiện dòng tiền, đồng thời thể hiện rõ định hướng: thoái vốn khỏi các dự án không trọng tâm để tập trung vào các dự án chiến lược như Bắc Hà Thanh và Thuận An 1&2.

Bên cạnh đó, PDR đang đàm phán chuyển nhượng 80% dự án Thuận An 1 cho đối tác Nhật. Nếu thương vụ thành công, doanh nghiệp vừa đảm bảo dòng vốn, vừa giảm áp lực triển khai.

3. Triển vọng 2025-2026: Bứt phá từ Bắc Hà Thanh và Thuận An

Theo dự phóng, doanh thu 2025 đạt 3.524 tỷ đồng (+329% svck), lợi nhuận ròng ước 894 tỷ đồng (+477%). Năm 2026, doanh thu có thể đạt 6.011 tỷ (+71%), lợi nhuận ròng tăng lên 1.846 tỷ (+106%). Đây sẽ là giai đoạn PDR thực sự “lột xác” khi lợi nhuận quay lại từ hoạt động kinh doanh cốt lõi thay vì phụ thuộc vào tài chính.

4. Động lực trung hạn: Hai dự án thí điểm tại Bình Dương

Cuối tháng 6/2025, PDR được chấp thuận thực hiện 2 dự án thí điểm tại Bình Dương (nay thuộc TP.HCM) với tổng diện tích 45 ha:

Hai dự án này nằm ở vị trí chiến lược, được kỳ vọng hưởng lợi lớn khi Bình Dương sáp nhập vào TP.HCM, trở thành một phần trong siêu đô thị mới. Dù chưa có thông tin chi tiết về tiến độ, đây là nguồn tăng trưởng trung hạn quan trọng cho PDR giai đoạn 2025-2033.

5. Định giá & khuyến nghị

Giá mục tiêu cho PDR được xác định ở mức 27.900 đồng/cp, cao hơn khoảng 17-18% so với giá thị trường hiện tại (23.750 đồng/cp).

Chỉ số P/B hiện tại của PDR là 2.0, thấp hơn trung vị 5 năm, cho thấy cổ phiếu vẫn đang giao dịch dưới giá trị hợp lý.

Triển vọng lợi nhuận 2025-2026 rất tích cực khi doanh nghiệp bước vào chu kỳ bàn giao dự án quy mô lớn.

6. Rủi ro cần theo dõi

Tiến độ mở bán và bàn giao tại Bắc Hà Thanh, Thuận An 1&2 có thể chậm hơn dự kiến.

Các dự án thí điểm tại Bình Dương kéo dài pháp lý, ảnh hưởng đến định giá.

Thị trường bất động sản có thể gặp biến động nếu lãi suất tăng trở lại hoặc chính sách tín dụng siết chặt hơn.

📌 Kết luận

PDR đang trong giai đoạn tái cơ cấu mạnh mẽ, dồn lực cho các dự án trọng điểm và chuẩn bị bước vào chu kỳ tăng trưởng lợi nhuận bứt phá từ 2025-2026. Với giá mục tiêu 27.900 đồng/cp và tiềm năng tăng giá gần 18%, cổ phiếu này phù hợp cho nhà đầu tư trung – dài hạn muốn tham gia vào câu chuyện phục hồi của ngành bất động sản.