'Ông lớn' ngành dược báo lãi thấp kỷ lục 15 năm

Doanh thu sụt giảm trong khi các khoản chi phí vận hành đội lên cao khiến 'ông lớn' Dược Hậu Giang (HOSE: DHG) có quý kinh doanh thấp kỷ lục.

Theo BCTC quý 3/2026, doanh thu thuần của DHG đạt hơn 1 ngàn tỷ đồng, giảm 11% so với cùng kỳ. Phần lớn cơ cấu doanh thu vẫn là bán thành phẩm tự sản xuất, ghi nhận 944 tỷ đồng, đi lùi 9%. Dù các khoản chiết khấu thương mại giảm 44% còn hơn 106 tỷ đồng và giá vốn hàng bán giảm 14% còn 503 tỷ đồng, lãi gộp của DHG vẫn giảm hơn 7%, đạt hơn 520 tỷ đồng. Dù vậy, biên lợi nhuận được cải thiện nhẹ lên gần 51%.

Biên lợi nhuận gộp cải thiện không giúp kết quả của DHG sáng hơn trong bối cảnh các khoản chi phí hoạt động phình to. Cụ thể, chi phí bán hàng tăng 23% lên mức 314 tỷ đồng, chủ yếu do đẩy mạnh chi phí quảng cáo (tăng 54%) và các chi phí dịch vụ, vận hành bán hàng khác (tăng 54%). Chi phí quản lý doanh nghiệp cũng tăng 16% lên gần 96 tỷ đồng, do chi phí nhân viên quản lý tăng.

Trừ đi chi phí, DHG lãi trước thuế 134 tỷ đồng, giảm 43%. Đáng chú ý, chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp (TNDN) tăng 38%, tác động từ Nghị quyết số 107/2023/QH15 về việc áp dụng thuế TNDN bổ sung theo quy định chống xói mòn cơ sở thuế toàn cầu (thuế tối thiểu toàn cầu). Số thuế này kéo lãi sau thuế còn 98 tỷ đồng, "bốc hơi" 53% so với cùng kỳ. Đây là mức lãi thấp kỷ lục của ông lớn ngành dược, bởi lần gần nhất lợi nhuận sau thuế xuống dưới mức 100 tỷ đồng đã xảy ra từ quý 1/2011 (88 tỷ đồng).

Dù vậy, nhờ nửa đầu năm tích cực, bức tranh 9 tháng của DHG vẫn tích cực. Doanh nghiệp đạt doanh thu gần 3.6 ngàn tỷ đồng, tăng nhẹ so với cùng kỳ; lãi trước thuế tăng 5%, nhưng lãi sau thuế đi ngang ở 713 tỷ đồng, cũng do tác động từ thuế tối thiểu.

Tại ngày 30/09/2026, tổng tài sản của Dược Hậu Giang đạt hơn 4.4 ngàn tỷ đồng, giảm 15% so với đầu năm. Trong đó, hơn 3.1 ngàn tỷ đồng là tài sản ngắn hạn, giảm 19%.

Mức giảm chủ yếu là lượng tiền, với tổng lượng tiền mặt và tiền gửi ngân hàng các kỳ hạn tại cuối quý 3 hơn 1.17 ngàn tỷ đồng, giảm 47%. Theo báo cáo lưu chuyển tiền tệ, phần lớn được sử dụng để tăng dự trữ hàng tồn kho, với giá trị cuối kỳ hơn 1.36 ngàn tỷ đồng, tăng 33%. Ngoài ra, DHG chi tổng cộng hơn 1.3 ngàn tỷ đồng để trả cổ tức cho cổ đông.

Bên kia bảng cân đối, tổng nợ phải trả giảm 14%, còn 893 tỷ đồng. Đáng chú ý, Doanh nghiệp không có nợ vay. Phần lớn nợ là các khoản phải trả người bán ngắn hạn và phải trả người lao động.