Novaland lỗ hơn 1.100 tỷ trong quý III

Novaland (NVL) hiện đang ghi nhận hơn 152.000 tỷ đồng hàng tồn kho bất động sản, chủ yếu là các dự án đang triển khai dở dang. Tuy nhiên, phần lớn giá trị nằm ở các khu đất hoặc dự án chưa đủ điều kiện mở bán, khiến lượng hàng có thể thu hồi dòng tiền ngay không nhiều, trong khi doanh nghiệp vẫn đang gánh nợ vay hơn 64.000 tỷ đồng.

Lỗ hơn 1.100 tỷ đồng trong quý III, doanh thu lao dốc

Theo báo cáo tài chính hợp nhất, doanh thu thuần quý III/2025 của Novaland đạt 1.683 tỷ đồng, giảm 16,3% so với cùng kỳ năm trước. Do gánh nặng chi phí, đặc biệt là chi phí tài chính tăng cao, công ty báo lỗ 1.153 tỷ đồng, trái ngược hoàn toàn với mức lãi 2.950 tỷ đồng cùng kỳ 2024.

Đáng chú ý, lợi nhuận cao trong quý III/2024 chủ yếu đến từ doanh thu tài chính gần 3.900 tỷ đồng do bán vốn tại các công ty con và công ty liên kết – yếu tố không lặp lại trong năm nay.

Tính chung 9 tháng đầu năm 2025, doanh thu thuần đạt 5.400 tỷ đồng, tăng 25,7% so với cùng kỳ; tuy nhiên doanh nghiệp vẫn lỗ ròng hơn 1.819 tỷ đồng, dù mức lỗ đã giảm một nửa so với năm trước (4.376 tỷ đồng).

Nợ vay 64.200 tỷ đồng

Tình hình tài chính tiếp tục là điểm khiến giới đầu tư lo ngại. Trong kỳ, Novaland ghi nhận tổng dư nợ vay ngắn và dài hạn hơn 64.283 tỷ đồng, tăng thêm khoảng 2.700 tỷ đồng so với đầu năm.

Cụ thể:

Vay ngân hàng: 23.458 tỷ đồng (tăng 8.570 tỷ đồng).
Vay trái phiếu: 29.462 tỷ đồng (giảm 7.645 tỷ đồng).
Vay từ bên thứ ba: 11.300 tỷ đồng (tăng 1.790 tỷ đồng).

Trong khi đó, lượng tiền và tương đương tiền chỉ còn 3.900 tỷ đồng, bao gồm 48 tỷ đồng tiền gửi có kỳ hạn. Con số này quá nhỏ so với quy mô nợ, khiến khả năng thanh khoản của doanh nghiệp bị đặt dấu hỏi lớn.

Tồn kho hơn 152.000 tỷ đồng

Nguồn trả nợ chính của các doanh nghiệp bất động sản thường đến từ doanh số bán hàng. Tuy nhiên, tại Novaland, câu hỏi “lấy tiền từ đâu để trả nợ” vẫn còn bỏ ngỏ.

Tính đến cuối quý III, hàng tồn kho của Novaland đạt 152.282 tỷ đồng, tăng thêm 5.676 tỷ đồng so với đầu năm. Trong đó, giá trị hàng hóa hoàn thiện để bán chỉ còn hơn 7.400 tỷ đồng, phần còn lại chủ yếu là bất động sản đang xây dựng dở dang gồm chi phí đất, hạ tầng và xây dựng.

Đáng lưu ý, hơn 61.700 tỷ đồng hàng tồn kho đã được thế chấp cho các khoản vay, tức phần lớn tài sản đảm bảo vẫn chưa thể tạo dòng tiền ngay.

Khó trông chờ vào các nguồn tiền khác

Bên cạnh hàng tồn kho, các khoản phải thu ngắn hạn của Novaland cũng lên tới 45.000 tỷ đồng, chủ yếu là phải thu từ bên thứ ba, tiền góp vốn hợp tác đầu tư, đặt cọc chuyển nhượng cổ phần hoặc quyền sử dụng đất – những khoản khó thu hồi nhanh.

Trong khi đó, hoạt động bán vốn tại công ty con – nguồn đem lại lợi nhuận đột biến năm 2024 – được cho là khó có thể lặp lại, do thị trường M&A bất động sản đang chậm lại.

Với tiền mặt hạn chế, nợ vay lớn và hàng tồn kho khó chuyển hóa thành dòng tiền, Novaland đang đối mặt với sức ép thanh khoản nghiêm trọng.

Dù doanh thu có tín hiệu phục hồi nhẹ trong năm 2025, việc thiếu nguồn tiền thực có thể ảnh hưởng đến kế hoạch xoay vòng vốn và tái cấu trúc tài chính trong giai đoạn tới.

Đáng chú ý, mới đây Thanh tra Chính phủ đã công bố kết luận thanh tra hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp, trong đó Novaland cùng nhiều công ty con bị nêu tên. Cơ quan này chỉ ra hàng loạt sai phạm nghiêm trọng, hiện đang chờ kết quả điều tra của các cơ quan chức năng.

Từ vị thế dẫn đầu thị trường bất động sản nhà ở cao cấp, Novaland đang phải vật lộn trong quá trình tái cơ cấu nợ và dự án. Với hơn 152.000 tỷ đồng hàng tồn kho, 64.000 tỷ đồng nợ vay và tiền mặt chỉ còn chưa đến 4.000 tỷ đồng, áp lực tài chính của Novaland được dự báo vẫn sẽ kéo dài trong thời gian tới – ít nhất cho đến khi doanh nghiệp có thể tạo dòng tiền mới từ bán dự án hoặc thu xếp vốn thành công.