Nhóm chứng khoán sẽ ra sao trong 2 quý cuối năm 2025?

Trong cơ cấu doanh thu của các công ty chứng khoán (CTCK), ba mảng hoạt động chính luôn giữ vai trò trụ cột gồm môi giới, cho vay và tự doanh. Sự biến chuyển của thị trường chứng khoán qua từng giai đoạn thường kéo theo thay đổi trong mức độ đóng góp và vai trò của từng mảng này, phản ánh tính chu kỳ và sự nhạy cảm của ngành.

👉 Nếu như trong giai đoạn 2023 – 2024, mảng cho vay margin nổi lên như một xu hướng chủ đạo, khi nhu cầu sử dụng đòn bẩy tài chính của nhà đầu tư tăng mạnh. Đây là giai đoạn mà nhiều nhà đầu tư tận dụng margin để tối ưu hóa lợi nhuận trong bối cảnh thị trường có xu hướng hồi phục. Lãi vay margin trở thành nguồn thu ổn định, đóng góp tỷ trọng lớn vào lợi nhuận của nhiều CTCK.

👉 Bước sang năm 2025, câu chuyện đã có sự thay đổi. Thị trường chứng khoán Việt Nam ghi nhận những biến động mạnh, đặc biệt từ quý II trở đi. Không chỉ thu hút dòng tiền mới, mà còn mở ra nhiều cơ hội ngắn hạn với mức tăng giá đáng kể ở nhiều nhóm cổ phiếu. Điều này khiến mảng tự doanh trở thành tâm điểm, khi các CTCK nắm giữ danh mục đầu tư lớn có thể hưởng lợi trực tiếp từ sự bứt phá của giá cổ phiếu. Tỷ trọng lợi nhuận đến từ tự doanh vì thế gia tăng đáng kể, phản ánh sự linh hoạt và nhạy bén trong chiến lược kinh doanh của các công ty.

Một câu hỏi quan trọng được nhiều nhà đầu tư đặt ra lúc này là: khi nhóm cổ phiếu chứng khoán đã tăng mạnh, liệu còn nhiều kỳ vọng cho giai đoạn tiếp theo của năm 2025 hay không?

Để trả lời, không cần nhìn đâu xa, chỉ cần quan sát thanh khoản thị trường. Nếu như đầu năm 2025, giá trị giao dịch chỉ quanh mức 10.000 tỷ đồng/phiên, thì đến thời điểm hiện tại, con số này đã vọt lên hơn 50.000 tỷ đồng/phiên – tức gấp 5 lần. Đặc biệt, sự bùng nổ thanh khoản bắt đầu rõ rệt từ tháng 7/2025, tức tháng đầu tiên của quý III, tạo hiệu ứng dây chuyền đến toàn bộ ngành chứng khoán.

Thanh khoản tăng cao đồng nghĩa với sự lan tỏa tích cực đến cả 3 mảng hoạt động trụ cột:

👉Mảng môi giới:

Doanh thu từ phí giao dịch tăng mạnh khi số lượng lệnh và giá trị khớp lệnh cao gấp nhiều lần so với giai đoạn trước.

Thị phần môi giới tiếp tục là cuộc đua quyết liệt, nhưng nhìn chung hầu hết các công ty đều được hưởng lợi từ xu hướng thị trường sôi động.

👉Mảng cho vay margin:

Khi thanh khoản tăng, tâm lý nhà đầu tư tích cực hơn, kéo theo nhu cầu sử dụng margin cũng tăng.

Dư nợ cho vay margin vì vậy có cơ hội mở rộng nhanh chóng. Với lãi suất margin thường ở mức 9,5% - 12%/năm, lợi nhuận từ mảng này có thể bứt phá.

👉Mảng tự doanh:

Đây là mảng phản ánh rõ nét nhất xu hướng thị trường. Các CTCK đang nắm giữ danh mục cổ phiếu lớn sẽ hưởng lợi trực tiếp từ mức tăng giá.

Không ít công ty đã ghi nhận lãi đột biến từ hoạt động đánh giá lại tài sản tài chính (FVTPL, AFS, HTM). Điều này vừa giúp cải thiện lợi nhuận, vừa nâng cao vị thế cạnh tranh.

 

Nhìn về chặng đường phía trước

Điểm đáng chú ý là sự bùng nổ thanh khoản lần này không chỉ mang tính ngắn hạn, mà còn mở ra chu kỳ phát triển mới cho toàn ngành chứng khoán. Ba mảng hoạt động chính đều đồng thuận đi lên, tạo nền tảng vững chắc cho lợi nhuận các CTCK bứt phá trong cả năm 2025.

👉Môi giới: Không chỉ hưởng lợi trực tiếp từ khối lượng giao dịch tăng, mà còn giúp nhiều CTCK mở rộng tệp khách hàng, củng cố vị thế trên thị trường.

👉Cho vay margin: Với đà tăng trưởng thanh khoản, quy mô dư nợ margin dự kiến tiếp tục lập đỉnh mới, mang lại nguồn thu ổn định và ngày càng lớn.

👉Tự doanh: Khi xu hướng dòng tiền tập trung vào cổ phiếu chứng khoán, ngân hàng, bất động sản… đây là “thời điểm vàng” để các CTCK tận dụng lợi thế danh mục.

 

Tóm lại, nhóm chứng khoán trong năm 2025 không chỉ đang ở giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ, mà còn đứng trước triển vọng mở rộng dài hạn nếu thanh khoản duy trì ở mức cao. Với sự đồng thuận từ cả ba mảng trụ cột, ngành chứng khoán nhiều khả năng sẽ tiếp tục là tâm điểm của thị trường trong giai đoạn tới, đồng thời giữ vai trò dẫn dắt tâm lý nhà đầu tư.