24HMONEY đã kiểm duyệtNgành thép – chỉ báo chiến lược cho quá trình chuyển đổi cơ cấu kinh tế Trung Quốc
Ngành công nghiệp thép Trung Quốc là một ví dụ điển hình về những thách thức kinh tế to lớn hơn của quốc gia này trong năm 2025. Mặc dù sản lượng thép thô đã giảm trong bốn tháng liên tiếp tính đến tháng 7, nhưng biên lợi nhuận tăng do kỳ vọng từ phía cung cho thấy sự tương tác phức tạp giữa chính sách của chính phủ, động lực thị trường và những thay đổi cơ cấu kinh tế.
Bài phân tích này xem xét cách các xu hướng của ngành thép phản ánh quá trình chuyển đổi của Trung Quốc từ tăng trưởng dựa trên xây dựng sang tăng trưởng dựa trên sản xuất và xuất khẩu, cũng như những tác động đến các mô hình kinh tế toàn cầu.
Nghịch lý sản xuất: Hạn chế cung ứng gặp phải sự phục hồi lợi nhuận
Hiệu suất gần đây của ngành thép cho thấy một sự căng thẳng cơ bản trong khuôn khổ chính sách công nghiệp của Trung Quốc. Dữ liệu tháng 7 cho thấy sản lượng thép thô giảm 4% so với cùng kỳ năm trước, xuống còn 79,66 triệu tấn, trái ngược hoàn toàn với sản lượng thép thành phẩm tăng vọt 6,4% trong cùng kỳ - một bất thường về mặt thống kê mà các nhà quan sát trong ngành khó có thể lý giải.
Sự khác biệt này cho thấy vấn đề về phương pháp thu thập dữ liệu hoặc quản lý hàng tồn kho chiến lược của các nhà sản xuất nhằm ứng phó với những thay đổi trong tín hiệu thị trường. Quan trọng hơn, nó phản ánh sự thích ứng nhanh chóng của ngành với các kỳ vọng chính sách liên quan đến việc cắt giảm sản lượng bắt buộc và giảm công suất.
Sự phục hồi biên lợi nhuận cho thấy một câu chuyện rõ ràng hơn. Giá thép cây và thép cuộn cán nóng trong nước lần lượt tăng 6,5% và 7,8% từ ngày 1 tháng 7 đến ngày 15 tháng 8, đưa biên lợi nhuận lên trên 250 nhân dân tệ/tấn—tăng 67% so với mức cuối tháng 6. Sự tăng giá này, chủ yếu do kỳ vọng cắt giảm nguồn cung hơn là các yếu tố cơ bản của nhu cầu, cho thấy các tín hiệu chính sách có thể tạo ra động lực thị trường tự củng cố như thế nào.
Sự thay đổi nhu cầu về cấu trúc: Sự suy giảm trong xây dựng so với khả năng phục hồi của sản xuất
Những thách thức của ngành thép phản ánh những thay đổi cơ cấu rộng hơn trong nền kinh tế Trung Quốc. Ngành xây dựng, vốn thường tiêu thụ khoảng 26% tổng sản lượng thép của Trung Quốc, đang tiếp tục suy giảm mạnh. Số lượng nhà mới khởi công trong tháng 1-7 đã giảm 19,4% so với cùng kỳ năm trước và vẫn thấp hơn 70% so với mức của năm 2021 - một chỉ báo rõ ràng cho thấy sự suy giảm đang diễn ra của ngành bất động sản.
Tăng trưởng đầu tư cơ sở hạ tầng cũng chậm lại tương tự, chỉ tăng 3,2% so với cùng kỳ năm trước tính đến tháng 7, giảm so với mức tăng trưởng 5,6% trong giai đoạn từ tháng 1 đến tháng 5. Sự chậm lại này phản ánh cả những hạn chế về tài khóa ở cấp chính quyền địa phương và lợi nhuận giảm dần từ chi tiêu cơ sở hạ tầng truyền thống. Việc chỉ có 63% trái phiếu đặc biệt của chính quyền địa phương mới phát hành được phân bổ cho các dự án cơ sở hạ tầng - so với 77,1% vào năm 2024 - càng làm nổi bật những thách thức về tài chính của ngành.
Ngược lại, nhu cầu sản xuất, đặc biệt là từ các ngành ô tô và thiết bị gia dụng, cho thấy khả năng phục hồi. Các nhà sản xuất định hướng xuất khẩu báo cáo mức tăng đơn hàng khoảng 10% so với cùng kỳ năm trước, nhờ nhu cầu quốc tế ổn định đối với hàng hóa sản xuất tại Trung Quốc. Sự phân nhánh này cho thấy nền kinh tế Trung Quốc đang dần tái cân bằng theo hướng sản xuất có giá trị gia tăng cao hơn, mặc dù quá trình chuyển đổi vẫn chưa đồng đều.
Hàm ý chính sách và động lực thị trường
Hiệu suất của ngành thép cho thấy những hiểu biết quan trọng về chính sách của Trung Quốc đối với tình trạng dư thừa công suất công nghiệp. Mặc dù đã tuyên bố ý định thực hiện cắt giảm sản lượng bắt buộc, nhưng việc chính phủ dường như không thực hiện nghiêm ngặt các biện pháp này khi các nhà máy đạt được lợi nhuận cho thấy sự ổn định kinh tế vẫn là ưu tiên hàng đầu.
Cách tiếp cận thực dụng này phản ánh những căng thẳng chính sách sâu rộng hơn giữa các mục tiêu cải cách cơ cấu và các mục tiêu ổn định kinh tế ngắn hạn. Sự phục hồi sản lượng gần đây của ngành thép - với việc các nhà máy thành viên Hiệp hội Sắt thép Trung Quốc tăng sản lượng 4,7% vào đầu tháng 8 - cho thấy rằng các lực lượng thị trường, chứ không phải các biện pháp kiểm soát hành chính, cuối cùng có thể quyết định mức sản lượng.
Hậu quả kinh tế toàn cầu
Động lực của ngành thép Trung Quốc có tác động đáng kể đến thị trường hàng hóa và mô hình thương mại toàn cầu. Sự thống trị của quốc gia này trong sản xuất thép - chiếm khoảng 55% sản lượng toàn cầu - đồng nghĩa với việc các quyết định sản xuất có ảnh hưởng quốc tế.
Sự phục hồi giá hiện tại trên thị trường thép Trung Quốc, nếu được duy trì, có thể ảnh hưởng đến giá thép toàn cầu và tác động đến động lực cạnh tranh của các nhà sản xuất quốc tế. Tuy nhiên, nhu cầu yếu kém tiềm ẩn trong lĩnh vực xây dựng cho thấy đà tăng giá này có thể chỉ là tạm thời, đặc biệt là khi nhu cầu theo mùa trở lại bình thường vào tháng 9.
Nhìn rộng hơn, sức mạnh tương đối của ngành sản xuất so với ngành xây dựng cho thấy vai trò ngày càng lớn mạnh của Trung Quốc trong chuỗi cung ứng toàn cầu. Mức tăng 10% được báo cáo về đơn đặt hàng thép ô tô phản ánh sự thống trị ngày càng tăng của Trung Quốc trong thị trường sản xuất và xuất khẩu xe điện, đồng thời tác động đến việc tái cấu trúc ngành công nghiệp ô tô toàn cầu.
Đánh giá hướng tới tương lai
Xu hướng phát triển của ngành thép có thể sẽ đóng vai trò là thước đo cho sự phát triển kinh tế tổng thể của Trung Quốc. Một số yếu tố chính cần được theo dõi:
Động lực từ phía cung : Tính bền vững của biên lợi nhuận hiện tại phụ thuộc rất nhiều vào việc liệu kỷ luật sản xuất có được duy trì trong bối cảnh lợi nhuận đang cải thiện hay không. Các mô hình lịch sử cho thấy các nhà máy thường tăng sản lượng khi biên lợi nhuận được cải thiện, điều này có khả năng làm suy yếu đà tăng giá.
Tái cân bằng nhu cầu : Tốc độ chuyển đổi từ tiêu thụ thép phụ thuộc vào xây dựng sang tiêu thụ thép do sản xuất thúc đẩy sẽ quyết định khả năng tồn tại lâu dài của ngành. Hiệu suất xuất khẩu trong lĩnh vực ô tô và thiết bị gia dụng vẫn đóng vai trò quan trọng trong việc bù đắp sự yếu kém của ngành xây dựng.
Tính nhất quán của chính sách : Khả năng cân bằng giữa mục tiêu cải cách cơ cấu với mục tiêu ổn định kinh tế của chính phủ sẽ ảnh hưởng đến cả chính sách quản lý năng lực sản xuất và chính sách về phía cầu liên quan đến đầu tư xây dựng và cơ sở hạ tầng.
Phần kết luận
Ngành thép Trung Quốc là hiện thân của những thách thức to lớn hơn mà nền kinh tế lớn thứ hai thế giới đang phải đối mặt trong quá trình chuyển đổi cơ cấu. Hiệu suất gần đây của ngành - sản lượng giảm trong bối cảnh lợi nhuận cải thiện, nhu cầu xây dựng suy yếu được bù đắp bởi khả năng phục hồi của ngành sản xuất - phản ánh những biến động phức tạp của một nền kinh tế đang trong quá trình chuyển đổi.
Đối với các nhà quan sát toàn cầu, ngành thép Trung Quốc đóng vai trò là một chỉ báo giá trị về các xu hướng kinh tế rộng hơn, từ mô hình đầu tư cơ sở hạ tầng đến năng lực cạnh tranh sản xuất. Khi Trung Quốc tiếp tục chuyển đổi từ tăng trưởng dựa vào đầu tư sang tăng trưởng dựa vào tiêu dùng và xuất khẩu, sự thích ứng của ngành thép sẽ cung cấp những hiểu biết quan trọng về tính bền vững và ý nghĩa của sự chuyển đổi kinh tế mang tính lịch sử này.
Những tháng tới sẽ kiểm chứng liệu những cải thiện lợi nhuận hiện tại có thể duy trì được hay không khi nhu cầu theo mùa trở lại bình thường và kỷ luật sản xuất có khả năng suy yếu. Câu trả lời sẽ có tác động vượt xa biên giới Trung Quốc, ảnh hưởng đến thị trường hàng hóa toàn cầu, dòng chảy thương mại và quỹ đạo phát triển kinh tế quốc tế rộng lớn hơn.
Thị trường Đồng
▪️ Đồng (Copper) sau nhịp giảm mạnh hơn -20% đang tìm điểm cân bằng. Xu hướng ngắn hạn là sideway 4.40–4.60, trong khi tín hiệu breakout ở biên trên sẽ xác nhận lại đà phục hồi trung hạn
👉 Nhìn chung, nhóm kim loại đang trong giai đoạn giằng co, thiếu động lực tăng mạnh. Chiến lược phù hợp là quan sát và chờ tín hiệu xác nhận tại các vùng hỗ trợ quan trọng, thay vì đuổi theo giá. Nhà đầu tư nên chuẩn bị cho 2 kịch bản:
(i) tích lũy để tạo nền cho một chu kỳ phục hồi mới
(ii) điều chỉnh sâu hơn nếu mất các ngưỡng hỗ trợ chủ chốt.
---------------------------------------------------
Trong chu kỳ kinh tế, dòng tiền đầu tư được luân chuyển giữa các loại tài sản đầu tư khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế và đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Đồng, Bạc, Cà phê, Đường, Nông sản ...
Nhà đầu tư có thể tham gia giao dịch trực tiếp trên thị trường hàng hoá của Bô Công Thương. Với nhiều ưu điểm như: Mua bán 2 chiều, T0, miễn lãi margin ... Liên hệ với tôi qua số Zalo ở phần tên tác giả để hợp tác và nhận các tư vấn tốt nhất về thị trường hàng hoá
Theo dõi người đăng bài
Nhà đầu tư lưu ý
Bạn muốn trở thành VIP/PRO trên 24HMONEY?
Bấm vào đây để liên hệ 24HMoney ngay
Từ khóa hot
Bàn tán về thị trường