Nâng hạng, chứng khoán hưởng lợi kép

Sau khi FTSE Russell công bố danh sách cổ phiếu Việt Nam được đưa vào các bộ chỉ số toàn cầu, giới phân tích ước tính khoảng 1,54 tỷ USD dòng vốn thụ động có thể phân bổ vào thị trường khi quá trình nâng hạng hoàn tất. Nhóm ngân hàng và chứng khoán được kỳ vọng hưởng lợi không chỉ từ dòng tiền trực tiếp mà còn từ thanh khoản thị trường.

Dòng vốn dự kiến tập trung vào các cổ phiếu vốn hóa lớn, trong khi sự gia tăng thanh khoản có thể tạo hiệu ứng lan tỏa sang môi giới, cho vay margin và hoạt động tài chính.

FTSE Russell vừa công bố kết quả rà soát tháng 9/2026 của bộ chỉ số FTSE Global Equity Index Series, trong đó 27 cổ phiếu Việt Nam được bổ sung vào FTSE All-Cap. Đây được xem là bước quan trọng trong tiến trình nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam.

Theo TPS Research, hiện có khoảng 1,364 nghìn tỷ USD tài sản được quản lý bởi các quỹ thụ động mô phỏng những chỉ số FTSE liên quan đến thị trường mới nổi và toàn cầu. Khi tỷ lệ phân bổ Việt Nam đạt đầy đủ sau 4 giai đoạn, dòng vốn thụ động dự kiến vào cổ phiếu Việt Nam có thể đạt khoảng 1,54 tỷ USD.

Điểm đáng chú ý là dòng tiền này mang tính cơ học: các quỹ ETF mô phỏng chỉ số sẽ phân bổ theo tỷ trọng và vốn hóa khả dụng, thay vì phụ thuộc hoàn toàn vào quyết định của từng nhà quản lý quỹ.

Do đó, dòng vốn dự kiến tập trung vào nhóm vốn hóa lớn như VIC, VHM, HPG, VPB, MSN, FPT và VCB. Theo TPS Research, 7 cổ phiếu này có thể chiếm hơn 60% tổng dòng vốn dự báo.

Tác động không chỉ dừng ở các cổ phiếu được mua trực tiếp. Nhóm ngân hàng có thể hưởng lợi kép khi vừa nằm trong rổ nhận dòng vốn, vừa được hưởng lợi từ thanh khoản thị trường tăng lên. Thanh khoản cao hơn có thể hỗ trợ hoạt động môi giới và cho vay margin của các công ty chứng khoán, đồng thời tạo thêm điều kiện cho hệ sinh thái tài chính mở rộng.

Đáng chú ý, VN-Index hiện được TPS Research ghi nhận ở mức P/E khoảng 11,9 lần, thấp hơn mức bình quân 10 năm là 15,3 lần. Trong khi đó, GDP Việt Nam 6 tháng đầu năm 2026 tăng 8,18%, tạo nền tảng cho câu chuyện tăng trưởng dài hạn.

Tuy nhiên, dòng tiền lớn cũng đi kèm rủi ro tập trung. Khoảng 48% dòng vốn dự báo có thể tập trung vào nhóm bất động sản, chủ yếu thông qua VIC và VHM. Điều này khiến diễn biến của một số cổ phiếu vốn hóa cực lớn có thể ảnh hưởng đáng kể tới hiệu quả chung của dòng vốn đón đầu nâng hạng.

Với các doanh nghiệp chứng khoán, câu chuyện đáng chú ý hơn nằm ở khả năng thanh khoản tăng bền vững. Nếu dòng vốn ngoại thực sự mở rộng quy mô giao dịch, tác động tới doanh thu môi giới, margin và các dịch vụ thị trường vốn có thể rõ nét hơn trong trung hạn.