Mốc 2.033 điểm "chờ đợi" VN-Index?

Với tăng trưởng lợi nhuận thị trường dự kiến đạt 19% trong năm 2026, Vietcap cho rằng dư địa đi lên của VN-Index không đến từ kỳ vọng mơ hồ, mà được hậu thuẫn bởi nền tảng lợi nhuận và định giá ở mức hợp lý, qua đó mở ra kịch bản chinh phục vùng 2.033 điểm.

Với mức định giá P/E 12 tháng dự phóng chỉ 14,39 lần, các nhà phân tích đặt mục tiêu VN-Index sẽ chinh phục cột mốc lịch sử 2.033 điểm, khẳng định tiềm năng bứt phá của chứng khoán Việt Nam.

Chứng khoán Vietcap vừa công bố cập nhật triển vọng vĩ mô và thị trường chứng khoán năm 2026, trong đó đánh giá Việt Nam đang bước vào một giai đoạn phát triển mới với động lực tăng trưởng mang tính gia tốc, thay vì phục hồi đơn thuần theo chu kỳ.

Theo Vietcap, loạt cải cách mang tính bước ngoặt đang được triển khai – từ tinh gọn và tái cấu trúc bộ máy Chính phủ Trung ương, mô hình chính quyền địa phương hai cấp, đến hoàn thiện khung pháp lý, thúc đẩy chuyển đổi số và khuyến khích đổi mới sáng tạo – sẽ đóng vai trò nền tảng giúp Việt Nam nâng cao năng lực cạnh tranh khu vực, đồng thời hướng tới tăng trưởng bao trùm và bền vững trong dài hạn.

Trong bức tranh đó, dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài tiếp tục là một trụ cột quan trọng. Vietcap dự báo vốn FDI giải ngân có thể tăng khoảng 7% trong giai đoạn 2026–2027, khi Việt Nam duy trì sức hấp dẫn nhờ các lợi thế cốt lõi như vị trí địa chiến lược, mạng lưới hiệp định thương mại tự do rộng khắp, chi phí lao động cạnh tranh, cùng việc nâng cấp quan hệ ngoại giao với nhiều đối tác lớn. Đáng chú ý, mức thuế đối ứng 20% của Mỹ áp lên hàng hóa Việt Nam được đánh giá tương đương hoặc thấp hơn so với nhiều quốc gia cạnh tranh và tiềm năng cạnh tranh.

Triển vọng xuất khẩu cũng được nhìn nhận theo hướng tích cực. Vietcap dự báo kim ngạch xuất khẩu của Việt Nam trong giai đoạn 2026–2027 có thể tăng lần lượt 12% và 14%, trong bối cảnh triển vọng kinh tế toàn cầu và đặc biệt là Mỹ – thị trường xuất khẩu lớn nhất của Việt Nam – đang được cải thiện. Dự báo đồng thuận về tăng trưởng GDP toàn cầu năm 2026 đã tăng từ 2,8% lên 2,9%, trong khi tăng trưởng GDP của Mỹ cũng được điều chỉnh từ 1,5% lên 1,8%.

Bên cạnh yếu tố cầu, môi trường thương mại cũng được hỗ trợ bởi mức thuế đối ứng của Mỹ đối với Việt Nam thấp hơn mức trung bình khoảng 28% của các quốc gia cạnh tranh, cùng với nỗ lực đa dạng hóa thị trường xuất khẩu nhằm giảm thiểu rủi ro địa chính trị.

Về ổn định vĩ mô, Vietcap duy trì dự báo lạm phát bình quân năm 2026 ở mức 3,5%, trước khi áp lực giá gia tăng trong năm 2027 với CPI dự kiến đạt khoảng 4,0%. Áp lực này chủ yếu đến từ độ trễ của chính sách tiền tệ nới lỏng trong giai đoạn 2025–2026 và sự phục hồi của tiêu dùng nội địa.

Tỷ giá USD/VND được dự báo tăng khoảng 2% mỗi năm trong giai đoạn 2026–2027. Theo Vietcap, kỳ vọng Fed bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất, cùng với dòng vốn FDI ổn định, tăng trưởng xuất khẩu tích cực và vai trò điều tiết chủ động của Ngân hàng Nhà nước thông qua công cụ bán USD kỳ hạn, sẽ giúp thị trường duy trì thanh khoản ngoại tệ và giữ ổn định tỷ giá.

Trên nền tảng vĩ mô đó, triển vọng thị trường chứng khoán được đánh giá theo hướng tích cực. Vietcap dự báo lợi nhuận toàn thị trường năm 2026 tăng khoảng 19%, trong đó nhóm phi tài chính đóng góp mức tăng 14%. Định giá P/E dự phóng 12 tháng của VN-Index năm 2026 ở mức 14,39x, trong khi P/E trượt theo thực tế/mục tiêu đạt 16,84x. Theo kịch bản cơ sở, VN-Index có thể tiến tới vùng 2.033 điểm trong năm 2026.

Liên quan đến câu chuyện nâng hạng, Vietcap cho biết ngày 8/10/2025, FTSE Russell đã chính thức công bố nâng hạng Việt Nam lên Thị trường Mới nổi Thứ cấp. Tuy nhiên, theo đơn vị phân tích này, vẫn còn không ít băn khoăn từ phía nhà đầu tư về các yêu cầu kỹ thuật đi kèm.

Một trong những nội dung được quan tâm là việc “cho phép tiếp cận đối với các nhà môi giới toàn cầu”. Vietcap lý giải rằng các quỹ mô phỏng chỉ số toàn cầu thường ưu tiên gửi lệnh thông qua các công ty chứng khoán trong nước, nhưng sử dụng hạ tầng và đầu mối từ các định chế môi giới quốc tế lớn nhằm tối ưu hóa quy trình giao dịch.

Thực tế, mô hình môi giới toàn cầu không phải là mới tại Việt Nam, song các quỹ mô phỏng chỉ số đã đề xuất một số điều chỉnh kỹ thuật, chẳng hạn như gỡ bỏ yêu cầu ký hợp đồng mở tài khoản trực tiếp với công ty chứng khoán trong nước. Các đề xuất này hiện đang nhận được sự ủng hộ từ cơ quan quản lý.

Đối với rủi ro trong kỳ đánh giá giữa kỳ của FTSE Russell vào tháng 3/2026, Vietcap khẳng định không có. Theo đơn vị này, các cơ quan quản lý đã và đang phối hợp chặt chẽ với FTSE Russell để hoàn thiện mô hình môi giới toàn cầu kể từ khi có thông báo nâng hạng. Kỳ đánh giá giữa kỳ tới được xem chủ yếu là bước rà soát thủ tục, nhằm xác nhận tình trạng triển khai mô hình, vốn có thể hoàn tất sớm nhất vào cuối năm 2025.