Miếng bánh 34.000 tỷ của Sacombank khi nào "chia"?

STB thăng hoa giữa “ghế trống” cổ đông lớn, với 34.000 tỷ đồng lợi nhuận chưa phân phối đang chờ khai thác, tạo làn sóng quan tâm mới trên thị trường.

Phiên giao dịch đầu tuần (22/12) ghi nhận diễn biến bùng nổ của cổ phiếu STB khi tăng kịch trần lên 52.400 đồng/cổ phiếu, trắng bên bán và dư mua áp đảo. Với chuỗi 6 phiên tăng liên tiếp, STB trở thành tâm điểm thị trường, được kích hoạt bởi sự thay đổi sâu sắc trong cơ cấu sở hữu của Sacombank.

Sacombank hiện là số hiếm trong các nhà băng không có bất kì cổ đông lớn nào

Cú thoát vốn của PYN Elite: STB không còn cổ đông lớn

Đà tăng đột biến của STB diễn ra ngay sau thông tin Quỹ ngoại PYN Elite Fund (Phần Lan) đã bán ra 4 triệu cổ phiếu từ ngày 6 đến 10/12. Sau giao dịch, tỷ lệ sở hữu của quỹ này giảm xuống dưới 5% (còn 4,68% vốn điều lệ), chính thức khiến Sacombank trở thành ngân hàng hiếm hoi không có bất kỳ cổ đông lớn nào theo định nghĩa của thị trường chứng khoán.

Dù không còn là cổ đông lớn, PYN Elite Fund vẫn là tổ chức nắm giữ tỷ lệ cao nhất, vượt qua cả mức sở hữu của Chủ tịch HĐQT Dương Công Minh (3,32%). Việc quỹ ngoại này liên tục hạ tỷ trọng (tổng cộng khoảng 15 triệu cổ phiếu trong hai tháng gần đây) diễn ra trong bối cảnh thị giá STB đang điều chỉnh từ đỉnh, phản ánh động thái chốt lời của một trong những nhà đầu tư lớn nhất.

Cơ cấu sở hữu phân tán này mang lại hai mặt tác động. Ở chiều tích cực, sự vắng mặt của cổ đông chi phối giúp Ban điều hành có không gian vận hành linh hoạt hơn trong giai đoạn tái cơ cấu. Tuy nhiên, nó cũng đặt ra thách thức về sự thiếu vắng một cổ đông chiến lược đủ tiềm lực để hỗ trợ Sacombank trong các thương vụ mang tính bước ngoặt, đặc biệt trong bối cảnh các ngân hàng khác đang ráo riết tăng vốn.

Diễn biến giá cổ phiếu STB từ đầu năm 2025 đến nay

34.000 tỷ đồng: Miếng bánh lợi nhuận bao giờ mới được "xẻ"?

Chính tại điểm giao thoa giữa cơ cấu sở hữu phân tán và nhu cầu tăng vốn, "miếng bánh" lớn nhất của Sacombank trở thành tâm điểm thu hút dòng tiền. Tính đến cuối quý III, ngân hàng đã tích lũy được khối lợi nhuận sau thuế chưa phân phối khổng lồ, vượt mốc 34.000 tỷ đồng.

Khoản lợi nhuận này được tạo ra từ chuỗi tăng trưởng bền bỉ kể từ năm 2017 – thời điểm Sacombank bắt đầu giai đoạn tái cơ cấu sau sáp nhập Southern Bank. Đây là nguồn lực tài chính đủ lớn để thay đổi đáng kể cấu trúc vốn và chính sách cổ tức, đồng thời là lời giải cho bài toán tăng vốn mà Sacombank đang phải đối mặt.

Kết quả kinh doanh các năm gần đây của STB

Tuy nhiên, điều kiện tiên quyết để "mở khóa" két lợi nhuận này vẫn là xử lý dứt điểm các tồn đọng của đề án tái cơ cấu. Nút thắt nổi bật bao gồm phương án xử lý 32,5% cổ phần liên quan đến ông Trầm Bê và các vấn đề pháp lý dự án khu công nghiệp Phong Phú. Chừng nào những ràng buộc pháp lý và nợ xấu này chưa được tháo gỡ, Sacombank vẫn chưa thể chính thức bước sang giai đoạn hậu tái cơ cấu, đồng nghĩa với việc hơn 34.000 tỷ đồng vẫn phải nằm chờ đợi.