MBB – Cập nhật KQKD Q1/2026: Tăng trưởng duy trì nhưng áp lực biên lợi nhuận gia tăng

1. Tổng quan kết quả kinh doanh Trong quý 1/2026, MBB ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt 9628 tỷ đồng, tăng 14,8% so với cùng kỳ nhưng giảm so với quý trước. Mức thực hiện này tương đương khoảng 23% kế hoạch năm, cho thấy tiến độ vẫn ở mức ổn định nhưng không còn vượt kỳ vọng như các giai đoạn trước.

Tổng thu nhập hoạt động tăng 13,8% YoY, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 7516 tỷ đồng, tăng 14,4% YoY. Nhìn chung, tăng trưởng vẫn được duy trì, tuy nhiên chất lượng tăng trưởng có sự phân hóa rõ rệt giữa các cấu phần thu nhập.

2. Cơ cấu thu nhập – Động lực chính vẫn là tín dụng

Thu nhập lãi thuần tiếp tục đóng vai trò chủ đạo với mức tăng 27,5% YoY, phản ánh nền tín dụng mở rộng mạnh từ năm trước. Bên cạnh đó, thu nhập từ hoạt động dịch vụ ghi nhận mức tăng tích cực 38,3% YoY, đặc biệt ở mảng thanh toán và phí giao dịch.

Ngược lại, thu nhập ngoài lãi suy giảm mạnh 30,7% YoY, chủ yếu do:

Hoạt động kinh doanh ngoại hối ghi nhận lỗ

Hoạt động đầu tư trái phiếu kém thuận lợi trong bối cảnh lãi suất biến động

Điều này cho thấy cấu trúc thu nhập của MBB vẫn phụ thuộc lớn vào tín dụng, trong khi các nguồn thu bổ trợ chưa ổn định.

3. Biên lãi ròng (NIM) – Điểm đáng chú ý nhất

NIM trong quý giảm xuống 3,8%, tương đương:

Giảm 26 điểm cơ bản so với quý trước

Giảm 39 điểm cơ bản so với cùng kỳ

Nguyên nhân chính đến từ:

- Tỷ lệ CASA suy giảm, làm mất lợi thế vốn giá rẻ

- Áp lực cạnh tranh lãi suất trong hệ thống

Diễn biến này phản ánh rõ xu hướng chung của ngành ngân hàng khi bước vào giai đoạn thắt chặt thanh khoản tương đối.

 

4. Tăng trưởng tín dụng và áp lực huy động

- Tín dụng tăng 3,3% từ đầu năm

- Huy động chỉ tăng 0,6%

Sự chênh lệch này khiến hệ số LDR tiếp tục duy trì ở mức cao, cho thấy ngân hàng đang phải:

- Tận dụng các nguồn vốn thay thế (giấy tờ có giá, liên ngân hàng)

- Chấp nhận chi phí vốn cao hơn để duy trì tăng trưởng tín dụng

Đây là yếu tố trực tiếp gây áp lực lên NIM trong các quý tiếp theo.

 

5. Chất lượng tài sản – Ổn định nhưng cần theo dõi

Tỷ lệ nợ xấu tăng nhẹ lên 1,42%, so với mức 1,29% cuối năm 2025. Dù vẫn nằm trong vùng kiểm soát, xu hướng tăng nhẹ cho thấy áp lực tín dụng bắt đầu xuất hiện.

Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) duy trì quanh mức 93%, phản ánh chính sách dự phòng vẫn tương đối thận trọng. Chi phí dự phòng tăng khoảng 15–16% YoY, phù hợp với xu hướng kiểm soát rủi ro trong bối cảnh vĩ mô còn biến động.

6. Hiệu quả hoạt động – Điểm sáng rõ nét

Chi phí hoạt động được kiểm soát tốt với mức tăng 10,1% YoY, thấp hơn tốc độ tăng thu nhập. Nhờ đó:

- Năng suất lao động cải thiện, số lượng nhân sự gần như không tăng

Điều này cho thấy MBB tiếp tục duy trì lợi thế về hiệu quả vận hành, là yếu tố hỗ trợ quan trọng cho lợi nhuận trong bối cảnh NIM suy giảm.

7. Đánh giá tổng thể

Kết quả quý 1/2026 phản ánh một bức tranh chuyển trạng thái của MBB:

- Hiệu quả vận hành tiếp tục là điểm mạnh nổi bật

- Tuy nhiên, biên lợi nhuận đang chịu áp lực rõ rệt do chi phí vốn tăng và CASA suy giảm

- Các nguồn thu ngoài lãi chưa ổn định, làm gia tăng độ nhạy của lợi nhuận với chu kỳ lãi suất

Trong bối cảnh hiện tại, MBB vẫn thuộc nhóm ngân hàng có nền tảng tốt, nhưng triển vọng tăng trưởng sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào khả năng:

- Cải thiện cấu trúc huy động

- Ổn định NIM

- Đa dạng hóa nguồn thu ngoài lãi

👉 Nói cách khác, ngân hàng đang chuyển từ giai đoạn tăng trưởng nhờ mở rộng quy mô sang giai đoạn tối ưu hiệu quả và kiểm soát chi phí.