MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Lý do nào đẩy giá cổ phiếu Thượng Đình tăng gấp 3 lần?

Dù nhiều năm chìm trong kết quả kinh doanh ảm đạm, cổ phiếu GTD của Giầy Thượng Đình lại gây sốc khi nối chuỗi 11 phiên tăng trần. Diễn biến trái ngược này đặt ra câu hỏi lớn về động lực thực sự đứng sau cú bứt phá bất thường.

GTD đang trở thành cái tên gây “bão” trên cả ba sàn khi nối liền 11 phiên tăng trần từ 19/11. Từ vùng giá quanh 13.500 đồng/cp suốt nhiều năm, cổ phiếu bất ngờ bứt phá lên 52.300 đồng/cp vào ngày 3/12, tương đương mức tăng 287%—một cú nhảy khiến thị trường không thể ngó lơ.

Giá cổ phiếu GTD đã tăng gần 300% sau 11 phiên.

Đà tăng dựng đứng này diễn ra đúng thời điểm UBND TP Hà Nội công bố kế hoạch thoái toàn bộ hơn 6,3 triệu cổ phiếu GTD (gần 68,67% vốn). Lô cổ phần sẽ được đấu giá ngày 16/12 tới với giá khởi điểm 20.500 đồng/cp—cao hơn thị giá tại thời điểm thông báo khoảng 50%. Nếu bán thành công, Nhà nước sẽ thu về tối thiểu gần 131 tỷ đồng và cổ đông trúng giá sẽ nắm quyền chi phối thương hiệu giày “quốc dân” một thời.

Tính đến cuối 2024, ngoài UBND TP Hà Nội, cơ cấu cổ đông gồm CTCP Đầu tư Thương mại Thái Bình (10%) và ông Nguyễn Văn Nam (11,08%). Tuy nhiên, cả hai cổ đông này đã thoái sạch vốn trong tháng 8–9/2025. Toàn bộ lượng cổ phần này lập tức được gom bởi một nhà đầu tư cá nhân – bà Nguyễn Hoàng Yến – qua đó nắm giữ 21,08% GTD.

Cơ cấu cổ đông của Giầy Thượng Đình khá cô đặc tại cuối 2024, tuy nhiên đã có thay đổi trong 9 tháng 2025. 

Thương hiệu vang bóng, kinh doanh đì đẹt

Giầy Thượng Đình là di sản gần 70 năm tuổi, từng giữ vị thế “giày quốc dân” trong thời bao cấp và liên tục dẫn đầu bình chọn hàng Việt giai đoạn 2000–2006. Công ty IPO năm 2015 với giá tham chiếu 10.000 đồng/cp.

Kết quả kinh doanh của Giầy Thượng Đình kém cỏi, với lỗ sau thuế liên tiếp từ năm 2017 tới 2024. 

Nhưng sau khi lên sàn, doanh nghiệp rơi vào chuỗi ngày lao dốc: lỗ ròng liên tiếp từ 2017 đến nay, doanh thu co hẹp mạnh. Tính đến 31/12/2024, lỗ lũy kế vượt 67 tỷ đồng, vốn chủ sở hữu teo lại từ 93 tỷ xuống 26 tỷ.

Tổng tài sản còn 120 tỷ, trong đó hàng tồn kho chiếm tới 1/3. Tiền mặt vỏn vẹn 223 triệu đồng. Công nợ phải thu gần 28 tỷ khiến dòng tiền kinh doanh âm gần 6 tỷ đồng trong năm 2024. Nợ phải trả lên 94 tỷ, gấp 3,6 lần vốn chủ sở hữu; vốn lưu động âm 14 tỷ, buộc doanh nghiệp phải xoay vòng tiền để trả nợ ngắn hạn. Dư nợ vay cuối kỳ tăng lên 29 tỷ đồng.

Kiểm toán năm 2024 nêu loạt cảnh báo: các khoản phải thu khó đòi, áp lực nợ ngắn hạn và khả năng hoạt động liên tục của doanh nghiệp phụ thuộc nhiều vào thu hồi công nợ và tái cấu trúc tài chính.

Trong bối cảnh thị trường giày dép cạnh tranh khốc liệt với Adidas, Nike, Puma hay hàng Trung Quốc giá rẻ, Giầy Thượng Đình lép vế vì gần như không cải tiến mẫu mã, thiếu hiện diện trên thương mại điện tử và bị định vị là sản phẩm giá rẻ, “giày bảo hộ”.

Sức hút thực sự: “đất vàng” giữa lòng Hà Nội

Kết quả kinh doanh không đủ lý giải cú tăng gần 300%. Điều thị trường chú ý là hệ thống đất đai giá trị mà Thượng Đình nắm giữ—đặc biệt trong bối cảnh thoái vốn Nhà nước và xuất hiện cổ đông mới.

Khu đất đang được đặt nhà máy của Giầy Thượng Đình, có diện tích rộng hơn 3,6 ha với mặt tiền chính nằm trục đường Nguyễn Trãi của Thủ đô. 

Tài sản đáng giá nhất là khu đất hơn 3,6 ha tại 277 Nguyễn Trãi, mặt tiền đại lộ trung tâm, cách ga Vành đai 3 chỉ 100 m. HĐND TP Hà Nội đã chấp thuận đưa khu đất vào danh mục dự án thí điểm phát triển nhà ở thương mại. Theo định hướng, toàn bộ khu nhà máy sẽ được chuyển đổi thành khu phức hợp nhà ở – văn phòng – thương mại – trường học, với tổng mức đầu tư dự kiến 1.600 tỷ đồng, hoàn thành năm 2030.

Ngoài khu đất “kim cương” này, Thượng Đình còn sở hữu nhiều khu đất công nghiệp lớn tại KCN Đồng Văn – Hà Nam, cùng các mặt bằng giá trị tại phố Tôn Đức Thắng và Hạ Đình.

Riêng năm 2024, công ty nộp hơn 9,6 tỷ đồng tiền đất—gần bằng lợi nhuận gộp cả năm (10,2 tỷ đồng), cho thấy giá trị đất đai đang là “tâm điểm” hút dòng tiền đầu cơ thay vì hiệu quả kinh doanh lõi.