Lãi nghìn tỷ, tiền gửi hơn 12.000 tỷ: Đức Giang (DGC) đã kinh doanh ra sao trước khi “biến cố” xảy ra?

Trước khi loạt lãnh đạo cấp cao bị khởi tố, Tập đoàn hóa chất Đức Giang (mã chứng khoán: DGC) từng là một trong những doanh nghiệp “ngôi sao” trên sàn chứng khoán, nổi bật với tăng trưởng mạnh, dòng tiền dồi dào và chính sách cổ tức hấp dẫn.

Tuy nhiên, những nền tảng tưởng như vững chắc này đang bị đặt lại dấu hỏi sau cú sốc pháp lý vừa xảy ra.

Từ doanh nghiệp Nhà nước đến “đế chế hóa chất”

Tiền thân là doanh nghiệp trực thuộc Tổng cục Hóa chất, thành lập từ năm 1963, Đức Giang chính thức cổ phần hóa vào năm 2004. Sau nhiều năm mở rộng, đến năm 2019, doanh nghiệp chuyển đổi mô hình thành tập đoàn.

Hiện nay, Đức Giang giữ vị thế dẫn đầu ngành hóa chất tại Việt Nam, đặc biệt trong lĩnh vực phốt pho vàng – với công suất khoảng 69.800 tấn/năm, chiếm hơn một nửa tổng công suất toàn thị trường nội địa. Đồng thời, đây cũng là nhà xuất khẩu axit photphoric lớn nhất cả nước.

Hoạt động sản xuất tập trung chủ yếu tại Lào Cai, với chuỗi giá trị khép kín từ khai thác quặng apatit đến chế biến sâu các sản phẩm hóa chất.

Tăng trưởng bùng nổ, lợi nhuận nghìn tỷ

Sau giai đoạn tái cấu trúc, từ năm 2018, doanh nghiệp bước vào chu kỳ tăng trưởng mạnh:

Đỉnh cao đến vào năm 2022, khi doanh thu chạm mốc 14.444 tỷ đồng, còn lợi nhuận sau thuế vượt 6.000 tỷ đồng – mức kỷ lục trong lịch sử hoạt động.

Dù sau đó có sự điều chỉnh, Đức Giang vẫn duy trì lợi nhuận hàng nghìn tỷ mỗi năm. Riêng năm 2025, doanh thu đạt hơn 11.200 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt trên 3.100 tỷ đồng – cho thấy sức chống chịu đáng kể trong bối cảnh thị trường biến động.

“Núi tiền mặt” và nguồn thu tài chính đều đặn

Một trong những điểm đặc trưng của Đức Giang là nền tảng tài chính cực kỳ vững mạnh.

Tính đến cuối năm 2025, doanh nghiệp nắm giữ:

Với mức lãi suất 5–6,7%/năm, riêng tiền lãi ngân hàng đã mang về khoảng 600 tỷ đồng mỗi năm – một nguồn thu ổn định, góp phần củng cố dòng tiền.

Trong các năm trước đó, doanh nghiệp cũng ghi nhận hàng trăm tỷ đồng lãi tài chính mỗi năm, tạo “vùng đệm” an toàn cho hoạt động kinh doanh.

Mở rộng đầu tư, tham vọng đa ngành

Không chỉ tập trung vào hóa chất, Đức Giang còn đẩy mạnh mở rộng sang nhiều lĩnh vực:

Chiến lược này cho thấy tham vọng mở rộng hệ sinh thái và đa dạng hóa nguồn thu của doanh nghiệp.

Cổ tức cao, tài sản lãnh đạo tăng mạnh

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu DGC từng là “hàng hot” nhờ: Thanh khoản lớn; Chính sách cổ tức tiền mặt cao (30%/năm); Định giá hấp dẫn trong nhiều giai đoạn.

Nhờ đó, tài sản của ban lãnh đạo và người liên quan tăng mạnh, với nhiều cá nhân sở hữu khối tài sản lên tới hàng nghìn tỷ đồng.

Cú sốc pháp lý và dấu hỏi lớn

Tuy nhiên, bức tranh tích cực này đã thay đổi nhanh chóng khi cơ quan chức năng khởi tố vụ án liên quan đến: Gây ô nhiễm môi trường; Vi phạm khai thác tài nguyên; Sai phạm kế toán.

Theo điều tra ban đầu, các sai phạm kéo dài nhiều năm, bao gồm đổ thải trái phép quy mô lớn, khai thác quặng trái phép và che giấu doanh thu.

Câu chuyện của Đức Giang cho thấy một nghịch lý quen thuộc trên thị trường: Một doanh nghiệp có nền tảng tài chính mạnh vẫn có thể đối mặt rủi ro lớn từ yếu tố pháp lý.

Với nhà đầu tư, bài học không chỉ nằm ở việc đánh giá tăng trưởng hay dòng tiền, mà còn ở việc nhận diện rủi ro quản trị và tuân thủ – những yếu tố thường bị bỏ qua trong giai đoạn “cổ phiếu tăng nóng”.

Trước khi biến cố xảy ra, Hóa chất Đức Giang là hình mẫu của một doanh nghiệp tăng trưởng mạnh, tiền mặt dồi dào và cổ tức hấp dẫn.

Nhưng chỉ một cú sốc pháp lý đã đủ để đảo chiều toàn bộ kỳ vọng.

Trên thị trường chứng khoán, đôi khi điều quan trọng nhất không phải là doanh nghiệp kiếm được bao nhiêu tiền – mà là rủi ro nào đang bị che khuất phía sau những con số đẹp.