Hết thích gửi tiết kiệm, tiền chuẩn bị “đi tìm chân trời mới”?

Trong báo cáo chiến lược quý IV/2026, Chứng khoán Tiên Phong (TPS) cho rằng VN-Index đang bước vào một giai đoạn tích lũy khi biên độ dao động ngày càng thu hẹp. Trong năm 2026, chỉ số đã hai lần tiến sát vùng 1.920–1.935 điểm nhưng đều chưa thể bứt phá rõ ràng. Ở chiều ngược lại, các vùng đáy sau liên tục được nâng lên, cho thấy thị trường đang hình thành nền tích lũy tương đối dài.

TPS đưa ra ba kịch bản cho diễn biến VN-Index trong thời gian tới. Cụ thể:

Với xác suất 65%, kịch bản cơ sở là chỉ số tiếp tục dao động trong vùng 1.715–1.894 điểm.

Ở kịch bản tích cực, được TPS đánh giá có xác suất 20%, VN-Index cần vượt mốc 1.894 điểm đồng thời thanh khoản cải thiện. Khi đó, chỉ số có thể mở rộng đà tăng lên vùng 1.935–2.026 điểm.

Kịch bản tiêu cực có xác suất 15% được kích hoạt nếu VN-Index đóng cửa dưới vùng hỗ trợ 1.715 điểm. Khi đó, vùng 1.650–1.680 điểm có thể trở thành khu vực cần theo dõi.

Như vậy, mốc 2.000 điểm hiện mới nằm trong kịch bản thuận lợi, thay vì được xem như một đích đến chắc chắn của thị trường.

Điểm đáng chú ý hơn nằm ở câu chuyện dòng tiền. Sau khi chứng khoán Việt Nam được nâng hạng, sự quan tâm của nhà đầu tư có thể gia tăng, nhưng dòng tiền mới sẽ không nhất thiết chảy đồng đều vào toàn thị trường.

Các chuyên gia cho rằng yếu tố quyết định vẫn là khả năng doanh nghiệp biến sự cải thiện của nền kinh tế thành doanh thu, lợi nhuận và dòng tiền thực tế. Nhà đầu tư vì vậy cần quan tâm đến biên lợi nhuận, chất lượng tài sản, chi phí vốn và mức định giá, thay vì chỉ đặt cược vào kỳ vọng dòng vốn ETF.

Việc thanh khoản đột biến trong một số phiên do các quỹ tái cơ cấu danh mục cũng không đồng nghĩa với sự xuất hiện ngay lập tức của dòng vốn đầu tư dài hạn.

Nâng hạng có thể mở thêm cánh cửa cho thị trường chứng khoán Việt Nam trong dài hạn, nhưng cánh cửa mở không có nghĩa dòng tiền sẽ tự động bước vào. Sau nâng hạng, bài toán quan trọng vẫn là doanh nghiệp nào đủ sức tạo ra tăng trưởng lợi nhuận và mức định giá nào đủ hấp dẫn để dòng tiền ở lại.

Trong bối cảnh đó, tiền gửi ngân hàng vẫn có thể đóng vai trò là nơi dòng vốn tạm thời “đứng chờ”. Còn chứng khoán muốn hút dòng tiền này phải chứng minh được rằng phần lợi nhuận kỳ vọng đủ lớn để nhà đầu tư chấp nhận đánh đổi sự chắc chắn lấy cơ hội tăng trưởng.