Hai ông lớn hạ tầng cùng “gãy mạnh”: VCG – ACV lao dốc vì thanh tra hay tin đồn?

Việc cổ phiếu Vinaconex (VCG) giảm sàn và ACV mất gần 9% chỉ trong một phiên đã khiến thị trường không khỏi bất ngờ, nhất là khi cả hai doanh nghiệp đều gắn chặt với các dự án hạ tầng trọng điểm quốc gia, đặc biệt là sân bay Long Thành.

Bán tháo đột ngột, thanh khoản vọt cao

Khép phiên giao dịch ngày 26/01, cổ phiếu của Tổng CTCP Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (Vinaconex – mã VCG) bất ngờ giảm sàn xuống 21.250 đồng/cp. Thanh khoản tăng vọt lên hơn 24,7 triệu cổ phiếu – cao nhất nhiều tháng và gấp hơn 5 lần phiên trước. Đáng chú ý, lượng dư bán sàn lên tới hơn 17 triệu cổ phiếu, cho thấy áp lực bán cực mạnh trong phiên chiều.

Diễn biến này kéo vốn hóa Vinaconex xuống còn khoảng 13.700 tỷ đồng, đồng thời đưa thị giá cổ phiếu về vùng thấp nhất kể từ giữa tháng 6/2025, thấp hơn khoảng 25% so với đỉnh một năm xác lập hồi tháng 9/2025.

Điều đáng nói, cú giảm sâu diễn ra trong bối cảnh Vinaconex vừa ghi nhận kết quả kinh doanh đột biến trong quý III/2025, với khoản lãi lớn hơn 3.300 tỷ đồng nhờ thoái toàn bộ vốn tại CTCP Đầu tư và Phát triển Du lịch Vinaconex (VCR) – chủ đầu tư dự án Cát Bà Amatina.

ACV cũng “gãy mạnh”, tâm lý thị trường lan rộng

Không chỉ VCG, cổ phiếu của Tổng Công ty Cảng Hàng không Việt Nam (ACV) cũng giảm sâu 8,7%, xuống còn 53.500 đồng/cp. Khối lượng giao dịch đạt hơn 7,6 triệu cổ phiếu, cao hơn 1,6 lần mức bình quân 10 phiên, trong đó phe bán áp đảo hoàn toàn.

Việc hai cổ phiếu lớn cùng liên quan đến lĩnh vực hạ tầng – xây dựng và cùng tham gia sâu vào dự án sân bay Long Thành giảm mạnh trong cùng một phiên khiến nhiều nhà đầu tư đặt câu hỏi: điều gì thực sự đang xảy ra?

Áp lực từ thông tin thanh tra?

Một yếu tố được thị trường đặc biệt chú ý là kế hoạch thanh tra trong lĩnh vực xây dựng và bất động sản được cơ quan chức năng công bố đầu tháng 1/2026.

Theo Cục Thanh tra, giải quyết khiếu nại, tố cáo lĩnh vực xây dựng (Cục VII), trong năm 2026 sẽ triển khai 7 cuộc thanh tra đối với các dự án lớn trong lĩnh vực xây dựng, hạ tầng giao thông và bất động sản. Trong danh sách dự kiến, Vinaconex là một trong những doanh nghiệp bị thanh tra việc chấp hành pháp luật tại các dự án đầu tư xây dựng, với thời gian dự kiến vào quý II/2026.

Dù đây mới chỉ là kế hoạch thanh tra và chưa có kết luận hay sai phạm cụ thể, nhưng trong bối cảnh thị trường nhạy cảm, thông tin này được cho là đã kích hoạt làn sóng bán ra mang tính phòng thủ.

Dấu ấn Long Thành và những khiếu nại cũ bị “đào lại”

Vinaconex và ACV có mối liên hệ chặt chẽ tại dự án sân bay quốc tế Long Thành – công trình hạ tầng lớn nhất cả nước với tổng mức đầu tư hơn 336.600 tỷ đồng.

Vinaconex tham gia hàng loạt gói thầu quan trọng, từ gói 3.4 (san nền, thoát nước), 4.6 (đường cất hạ cánh, sân đỗ), 4.12 (đường cất hạ cánh số 2) cho tới gói thầu “khủng” 5.10 – thi công nhà ga hành khách trị giá khoảng 35.000 tỷ đồng trong liên danh Vietur.

Chính gói thầu 5.10 từng là tâm điểm tranh cãi khi liên danh Hoa Lư gửi đơn khiếu nại về năng lực của nhà thầu đứng đầu liên danh Vietur. Dù ACV – với tư cách chủ đầu tư – đã khẳng định quá trình đấu thầu được thực hiện đúng quy định, nhưng các thông tin khiếu nại cũ được “đào lại” trong bối cảnh thị trường nhạy cảm đã phần nào tạo áp lực tâm lý cho nhà đầu tư.

Hiệu ứng tâm lý nhiều hơn yếu tố cơ bản?

Nhìn tổng thể, cả Vinaconex và ACV đều chưa công bố bất kỳ thông tin tiêu cực mang tính bản chất nào liên quan đến hoạt động kinh doanh hay pháp lý trong ngắn hạn. Các gói thầu tại sân bay Long Thành vẫn đang triển khai, tổng giá trị khối lượng thực hiện đạt khoảng 67% giá trị hợp đồng, và tiến độ giai đoạn 1 dự kiến hoàn thành cuối năm 2025.

Do đó, nhiều ý kiến cho rằng đợt giảm sâu của VCG và ACV mang nặng yếu tố tâm lý và tin đồn hơn là sự thay đổi căn bản về nội tại doanh nghiệp. Tuy nhiên, trong bối cảnh thị trường chứng khoán vẫn nhạy cảm với thông tin thanh tra, pháp lý và minh bạch dự án, áp lực ngắn hạn có thể chưa sớm chấm dứt.

Với nhà đầu tư, diễn biến của VCG và ACV trong những phiên tới sẽ là phép thử quan trọng để xác định liệu đây chỉ là một cú “rũ hàng” mạnh hay khởi đầu cho một nhịp điều chỉnh sâu hơn của nhóm cổ phiếu hạ tầng – xây dựng.