#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Gần 100.000 tỷ đồng đổ vào ngành chứng khoán: Margin chuẩn bị “lên đời”, lợi nhuận toàn ngành bứt tốc

Ngành chứng khoán Việt Nam đang chứng kiến làn sóng tăng vốn quy mô lớn chưa từng có, mở ra một chu kỳ tăng trưởng mới cả về dư nợ ký quỹ (margin) lẫn khả năng sinh lời. Theo báo cáo mới nhất của VIS Rating, tổng kế hoạch tăng vốn mà các công ty chứng khoán công bố trong năm 2025 đạt khoảng 97.000 tỷ đồng, gấp ba lần so với năm 2024.

Động lực tăng vốn này được xem là cú hích mạnh giúp các công ty mở rộng hạn mức cho vay ký quỹ, nâng cao năng lực tài chính và củng cố khả năng chống chịu trước biến động thị trường. Một số doanh nghiệp thậm chí đã nâng vốn gần gấp đôi vốn chủ sở hữu hiện tại.

Trong 9 tháng đầu năm, thị trường chứng khoán ghi nhận hiệu quả sinh lời cải thiện rõ rệt. ROAA toàn ngành tăng 90 điểm cơ bản, đạt 5,7%, nhờ thu nhập từ cho vay ký quỹ và đầu tư cổ phiếu tăng mạnh. Nhóm công ty có danh mục đầu tư cổ phiếu lớn như VIX, SHS và Vietcap dẫn đầu đà tăng, khi ROAA bình quân tăng thêm 2,6 điểm phần trăm, lên 11,6% trong quý III.

Các công ty gắn với ngân hàng như VPBankS, TCBS, VPS, MBS và SSI cũng đẩy mạnh mảng cho vay margin, ghi nhận lợi nhuận cao và tăng trưởng ổn định. Đáng chú ý, 9/30 công ty trong danh sách theo dõi của VIS Rating đã hoàn thành hoặc gần đạt kế hoạch lợi nhuận cả năm chỉ sau 9 tháng.

Về rủi ro, tỷ lệ tài sản rủi ro cao của toàn ngành giảm còn 17% (so với 19% quý II), nhờ danh mục trái phiếu ổn định và cấu trúc cho vay đa dạng hơn. Tỷ lệ tập trung cho vay khách hàng lớn cũng giảm, khi nhà đầu tư cá nhân trở lại mạnh mẽ, giúp thị trường bớt phụ thuộc vào các “cá mập” tổ chức.

Dư nợ ký quỹ toàn ngành tiếp tục mở rộng, kéo theo tỷ lệ đòn bẩy tăng lên 2,7 lần, do các công ty chủ động vay ngắn hạn để tài trợ cho vay margin và đầu tư cổ phiếu. Tuy nhiên, VIS Rating cho rằng lượng vốn mới hoàn thành trong quý IV/2025 sẽ giúp cân bằng cấu trúc tài chính và ổn định đòn bẩy.

VIS Rating nhận định: “Xu hướng tăng vốn năm 2025 sẽ là nền tảng cho giai đoạn margin bùng nổ mới, giúp các công ty chứng khoán mở rộng dư nợ, duy trì lợi nhuận và cải thiện quản trị rủi ro trong bối cảnh thị trường sôi động và kỳ vọng nâng hạng ngày càng rõ nét.