FPT hạ kế hoạch tăng trưởng 2025 – Nhà máy AI chưa đạt kỳ vọng

1. Kế hoạch mới & nguyên nhân điều chỉnh

- Mục tiêu mới (kịch bản cơ sở):

+ Doanh thu: +15% YoY (giảm từ mục tiêu ĐHCĐ 20%).

+ Lợi nhuận: +18–19% YoY (giảm từ 21%).

- Nguyên nhân chính:

1. CNTT nước ngoài giảm tốc trong Q2/2025 do:

+ Thuế quan khiến khách hàng trì hoãn chi tiêu.

+ Hợp đồng nhỏ hơn do khách hàng muốn tận dụng AI giảm chi phí.

2. Khu vực APAC (đặc biệt Singapore, Hàn Quốc) nhạy cảm với suy thoái toàn cầu, giảm mạnh nhất.

3. Biên LNTT mảng CNTT nước ngoài giảm 0,4 điểm % YoY vì:

+ Chi phí thuê trung tâm dữ liệu.

+ Khấu hao từ dự án nhà máy AI tại Nhật với hiệu suất thấp.

2️⃣ Mảng AI & GPUaaS

- Doanh thu AI: +75% YoY, đạt 50 triệu USD trong 6T/2025.

- GPUaaS tại Nhật được ghi nhận vào mảng CNTT nước ngoài.

- Hiệu suất nhà máy AI tại VN & Nhật hiện < 10% do nhu cầu yếu và khách hàng Nhật kéo dài đàm phán.

- Rủi ro hụt thu: 30–40 triệu USD so với mục tiêu doanh thu AI 2025.

- Chiến lược:

+ Không mở thêm nhà máy AI mới năm 2025.

+ Tập trung cải thiện hiệu suất hiện tại, kỳ vọng phục hồi vào 2026.

3️⃣ Nhân sự & chiến lược nguồn lực

- Giảm 497 nhân sự Q2/2025 (tạm thời, do CNTT nước ngoài yếu).

- Tái cơ cấu đội ngũ

+ Tăng tỷ lệ kỹ sư AI.

+ Tuyển nhân viên ít kinh nghiệm nhưng phù hợp kỹ năng AI.

- Tăng lương kỹ sư ở mức một chữ số, sát mức lạm phát VN.

4️⃣ Viễn thông – động lực ổn định

- Doanh thu băng thông rộng 6T/2025 tăng nhờ:

+ Số lượng thuê bao mới tăng (nhiều hộ trẻ sống riêng).

+ Phí thuê bao cao hơn cho khách hàng mới.

+ Mở rộng thị phần nhờ dịch vụ khách hàng tốt & gói cước cho game thủ, content creator.

- FPT Telecom & Bộ Công an:

+ Chuyển nhượng cổ phần xong.

+ Xác suất sáp nhập thấp, vẫn kỳ vọng duy trì tỷ lệ sở hữu.

+ Có thể tham gia dự án Chính phủ (chưa công bố chi tiết).

5️⃣ Giáo dục – tăng trưởng nhanh

- Mục tiêu: +30% học viên mới năm 2025.

- Hiện tại: K–12 tăng 25% YoY; đào tạo nghề & đại học đang tuyển sinh.

- Doanh thu/học viên: giữ ổn định 2025, tăng dài hạn khi K–12 & đại học (học phí cao hơn) đóng góp lớn hơn.

- Động lực: tăng cường marketing, thương hiệu, hỗ trợ trả góp học phí.

6️⃣ Triển vọng & chiến lược 2025–2026

- Tín hiệu tích cực: Giá trị hợp đồng mới đã phục hồi từ tháng 7/2025.

- Rủi ro: Kết quả Q2 chưa chắc là đáy vì thuế quan chưa chốt.

- Chiến lược 2026:

+ Đẩy mạnh hiệu suất AI.

+ Khai thác cơ hội từ dự án Chính phủ (viễn thông).

+ Tăng doanh thu giáo dục nhờ sản phẩm cao cấp.

📊 Đánh giá tác động với nhà đầu tư

- Ngắn hạn: Lợi nhuận và biên giảm nhẹ; mảng AI chưa sinh lời, áp lực cổ phiếu.

- Trung hạn: Viễn thông & giáo dục giữ nền tảng tăng trưởng ổn định.

- Dài hạn: AI & GPUaaS vẫn tiềm năng nếu nhu cầu phục hồi.

- Kỳ vọng giá cổ phiếu: Dễ biến động trong 1–2 quý tới; có thể hấp dẫn cho nhà đầu tư dài hạn nếu giá điều chỉnh về vùng hợp lý.

FPT hạ kế hoạch tăng trưởng do mảng CNTT nước ngoài và AI chưa đạt kỳ vọng, nhưng viễn thông và giáo dục vẫn giữ đà tích cực. Năm 2026 sẽ là thời điểm thử thách cho chiến lược AI và mở rộng từ các dự án Chính phủ.