MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

FPT – Bệ phóng AI & Data Center đưa định giá về vùng hấp dẫn

1. Bức tranh chung

CTCP FPT (HOSE: FPT) công bố kết quả kinh doanh 7 tháng đầu năm 2025 với doanh thu tăng 11.2% svck và lợi nhuận ròng tăng 20.1% svck. Trong đó, mảng Viễn thông và Giáo dục đóng vai trò bệ đỡ quan trọng khi mảng CNTT toàn cầu gặp khó khăn.

Điểm nổi bật là FPT đã triển khai các biện pháp cắt giảm chi phí, tối ưu nhân sự và gia tăng đóng góp từ doanh thu tài chính, giúp lợi nhuận cải thiện đáng kể. Hiện cổ phiếu FPT đang giao dịch ở mức P/E forward 2025–26 chỉ khoảng 16.7x, thấp hơn 28% so với trung bình 2 năm gần đây (23.4x).

→ Đây là vùng giá được đánh giá hấp dẫn để tích lũy cho mục tiêu dài hạn, với giá mục tiêu 124,000 đ/cp (tiềm năng tăng 26% so với giá hiện tại ~100,000 đ/cp).

2. Các mảng kinh doanh chủ lực

🌐 Công nghệ thông tin (CNTT)

Doanh thu ký mới 7T25 chỉ tăng 7.7% svck do khách hàng Mỹ và APAC thận trọng, nhưng riêng tháng 7 tăng 27%, phản ánh tín hiệu hồi phục.

Từ năm 2026, triển vọng sáng sủa hơn nhờ:

Các gói chuyển đổi số quy mô lớn tại địa phương.

Hai nhà máy AI đóng góp ~1.300 tỷ doanh thu trong 2026 và 2.300 tỷ trong 2027, với biên EBITDA 50–55%.

Dự báo lợi nhuận trước thuế của mảng CNTT sẽ tăng trưởng 18.9% trong 2025, 25.3% trong 2026 và 27.1% trong 2027.

📡 Viễn thông

Tăng trưởng nhờ mảng băng rộng cố định và trung tâm dữ liệu (Data Center).

FPT Telecom đã mở rộng thị phần bằng cách tung ra các gói dịch vụ riêng cho game thủ, KOLs, gia đình trẻ.

Năm 2025, doanh thu viễn thông dự kiến tăng 13.9% và lợi nhuận tăng 21.2%.

Trung tâm dữ liệu Fornix HCM02 đưa vào hoạt động từ Q3/2025, nâng sức chứa lên 7.000 racks, dự kiến mang về 950 tỷ doanh thu trong 2025 (+30% svck) và 1.433 tỷ trong 2026 (+50% svck).

🎓 Giáo dục

Số lượng học viên mới kỳ vọng tăng 30%/năm nhờ mở rộng mạng lưới K-12 và bổ sung ngành học mới (AI, Bán dẫn, Ô tô).

Doanh thu mảng Giáo dục dự kiến tăng 12.3% trong 2025, 18.2% trong 2026 và 22.5% trong 2027.

Lợi nhuận trước thuế tăng trưởng lần lượt 16.9% – 15.9% – 20.8%, đóng góp ngày càng quan trọng trong cơ cấu lợi nhuận hợp nhất.

3. Tài chính & Định giá

Trong giai đoạn 2024–2027, FPT dự kiến duy trì tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ròng kép (CAGR) khoảng 20%/năm. Biên lợi nhuận gộp tăng nhẹ từ 37.7% năm 2024 lên 38.7% năm 2027, cho thấy hiệu quả kinh doanh được cải thiện nhờ tối ưu chi phí và khai thác các mảng biên lợi nhuận cao như AI và Data Center.

ROE duy trì quanh mức 23%, thể hiện khả năng sinh lời trên vốn chủ sở hữu ổn định và vượt trội so với mặt bằng chung. EPS dự báo tăng từ 4,613 đồng/cp (2024) lên 8,002 đồng/cp (2027).

Với mức giá hiện tại ~100,000 đồng/cp, cổ phiếu đang giao dịch ở P/E forward 2025 chỉ 16.7x, thấp hơn nhiều so với mức trung bình 2 năm (23.4x) và so với các công ty công nghệ Ấn Độ (P/E ~24x). Do đó, giá mục tiêu 124,000 đồng/cp là hoàn toàn khả thi, tiềm năng tăng giá khoảng 26%.

4. Rủi ro đầu tư

5. Cơ hội tăng trưởng

Chính phủ Việt Nam đang đẩy mạnh AI, chuyển đổi số cho khu vực công và tư nhân.

Các thương vụ M&A tại EU, Trung Đông mở ra hợp đồng quy mô lớn.

Mảng Giáo dục bán dẫn – AI đi trước xu thế, tạo lợi thế cạnh tranh dài hạn.

📌 Kết luận & Khuyến nghị

Trong ngắn hạn, FPT có thể chịu áp lực từ bất ổn thương mại và nhu cầu CNTT toàn cầu suy yếu. Tuy nhiên, trong trung và dài hạn, công ty sở hữu nhiều động lực tăng trưởng mạnh mẽ: AI, Data Center, chuyển đổi số và giáo dục công nghệ.