MỚI

Thiệp năm mới độc lạ

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Dragon Capital: Đợt điều chỉnh chỉ mang tính kỹ thuật, lợi nhuận doanh nghiệp đang dẫn dắt chu kỳ tăng trưởng mới

Trong báo cáo cập nhật mới công bố, Dragon Capital nhận định nhịp điều chỉnh của thị trường chứng khoán Việt Nam trong tháng 10 vừa qua chủ yếu mang tính kỹ thuật, xuất phát từ hoạt động chốt lời sau giai đoạn tăng kéo dài, chứ không phản ánh sự suy yếu của các yếu tố nền tảng kinh tế.

Theo thống kê, VN-Index từng chạm đỉnh lịch sử 1.794,58 điểm, sau đó giảm nhẹ 0,7% tính theo USD vào cuối tháng. Dù vậy, thanh khoản bình quân vẫn đạt 1,4 tỷ USD/ngày, số lượng tài khoản cá nhân mở mới lên tới 310.000, cao nhất trong vòng một năm. Trong khi đó, khối ngoại bán ròng 825 triệu USD, nâng tổng lượng bán ròng từ đầu năm lên khoảng 5 tỷ USD.

Dragon Capital cho rằng dòng vốn toàn cầu vẫn đang thận trọng trước biến động địa chính trị và sức hút từ các thị trường phát triển, trong khi áp lực tỷ giá VND tăng nhẹ do yếu tố mùa vụ khi doanh nghiệp FDI chuyển lợi nhuận về nước.

Vĩ mô tích cực, lợi nhuận doanh nghiệp bứt phá

Sản xuất công nghiệp tháng 10 tăng 10,8%, chỉ số PMI đạt 54,4, cho thấy nhu cầu nội địa và xuất khẩu đang hồi phục mạnh. Đầu tư công giải ngân đạt 24,3 tỷ USD, tăng 27,8%, nhờ hàng loạt dự án hạ tầng chuyển sang giai đoạn thi công. Cùng lúc, FDI giải ngân đạt 21,3 tỷ USD, tăng 8,8%, mức cao nhất trong 5 năm. Lạm phát (CPI) được kiểm soát quanh 3,3%, tạo dư địa cho chính sách tiền tệ hỗ trợ tăng trưởng.

Về lợi nhuận doanh nghiệp, quý III/2025 ghi nhận lợi nhuận sau thuế tăng 21,2%, doanh thu tăng 7,2%; lũy kế 9 tháng tăng tương ứng 22,4% và 9,0%. Dragon Capital nhấn mạnh đà tăng này đến từ sản lượng và biên lợi nhuận cải thiện, không phụ thuộc vào thu nhập tài chính đột biến — một tín hiệu cho thấy hoạt động cốt lõi của doanh nghiệp đang hồi phục thực chất.

Nhóm tài chính và công nghiệp tiếp tục là động lực tăng trưởng, trong khi bất động sản và tiêu dùng bắt đầu xuất hiện dấu hiệu phục hồi rõ rệt.

Với rổ Top 80 cổ phiếu do Dragon Capital xây dựng, quỹ dự báo lợi nhuận tăng 21% trong năm 2025 và 17% trong năm 2026, phản ánh triển vọng lan tỏa sang nhiều nhóm doanh nghiệp ngoài khối vốn hóa lớn.

Thị trường vốn và triển vọng nâng hạng

Nợ công Việt Nam duy trì ở mức thấp, khoảng 33% GDP, giúp Chính phủ có dư địa đẩy mạnh đầu tư công. Các cải cách thị trường vốn cũng tiến triển rõ nét, như rút ngắn thời gian IPO–niêm yết từ 90 xuống 30 ngày.

Tháng 10 vừa qua, VPBankS hoàn tất IPO trị giá 480 triệu USD, trong khi VPS đang triển khai chào bán. Dragon Capital ước tính khoảng 50 tỷ USD giá trị doanh nghiệp có thể lên sàn trong vài năm tới, khi Việt Nam được FTSE nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp và hướng tới mục tiêu MSCI trước năm 2030.

Tổ chức quản lý quỹ cho rằng chu kỳ tăng trưởng mới của thị trường sẽ được dẫn dắt bởi lợi nhuận doanh nghiệp và cải cách chính sách, dù ngắn hạn vẫn có thể chịu ảnh hưởng từ biến động bên ngoài và tâm lý dòng vốn ngoại.