Dòng tiền tìm đến cổ phiếu dầu khí

Sự phân hóa mạnh mẽ giữa các nhóm thượng nguồn, trung nguồn và hạ nguồn mở ra những góc nhìn đầu tư chiến lược, trong bối cảnh chu kỳ đầu tư hạ tầng năng lượng giai đoạn 2026-2028 đang bước vào giai đoạn phục hồi rõ nét.

Giá dầu Brent vượt mốc 100 USD/thùng do căng thẳng địa chính trị, tạo động lực cho nhóm cổ phiếu dầu khí với lợi nhuận tăng trưởng ước tính đáng kể trong quý II/2026.

Giá dầu Brent vượt 100 USD/thùng trong bối cảnh tình hình địa chính trị căng thẳng. Tại Việt Nam, sản lượng dầu thô suy giảm từ 352.000 thùng/ngày năm 2015 xuống còn khoảng 170.000 thùng/ngày năm 2025 do sự cạn kiệt tự nhiên của các mỏ chủ lực. Điều này thúc đẩy ngành triển khai các dự án khai thác mới. Theo Quy hoạch Điện VIII (điều chỉnh), công suất điện LNG tại Việt Nam dự kiến đạt 22-23 GW vào năm 2030, hỗ trợ tăng trưởng khí nhập khẩu dài hạn.

Nhóm thượng nguồn hưởng lợi lớn nhất. Theo báo cáo MBS Research, PVS ước tính ghi nhận lợi nhuận sau thuế quý II/2026 tăng 18,5% nhờ các dự án trong nước. PVD ước tính lợi nhuận quý II đạt gần 350 tỷ đồng, tăng 41,3% so với cùng kỳ, nhờ giàn khoan mới đi vào hoạt động. Nhóm hạ nguồn phân hóa mạnh: BSR ước tính ghi nhận lợi nhuận tăng trưởng mạnh quý II/2026 sau khi giảm các khoản trích lập dự phòng, nhưng PLX dự báo giảm do biên lợi nhuận bị thu hẹp. GAS được hỗ trợ bởi giá khí cao và hoạt động nhập khẩu LNG ước tính 354.000 tấn trong 6 tháng đầu năm.

Nhóm thượng nguồn gồm PVD, PVS; hạ nguồn gồm BSR, PLX, OIL; trung nguồn gồm GAS, PVT. Các dịch vụ kỹ thuật dầu khí được hưởng lợi từ tăng hoạt động thăm dò và khai thác. Nhu cầu đối với giàn khoan, tổng thầu ngoài khơi và hạ tầng khí dự báo duy trì trong nhiều năm, phản ánh chu kỳ đầu tư phục hồi của ngành.

Mặc dù triển vọng tích cực, ngành dầu khí đối mặt với những thách thức. Sự đa dạng hóa năng lượng toàn cầu và yêu cầu bảo vệ môi trường biển (VCCI đề nghị định lượng tác động) có thể ảnh hưởng đến tốc độ triển khai dự án. Sự phân hóa mạnh giữa các nhóm cổ phiếu phản ánh cơ hội và rủi ro khác nhau tùy theo từng khâu giá trị (thượng, trung, hạ nguồn).