Dòng tiền ETF dồn về đâu?

Chỉ còn khoảng một tuần nữa trước thời điểm thị trường chứng khoán Việt Nam chính thức bước vào kỳ nâng hạng của FTSE Russell, các quỹ ETF đang ráo riết tái cơ cấu danh mục với quy mô giao dịch lớn. Trong đó, nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn như VCB, FPT, VPB hay MCH được kỳ vọng hút dòng vốn ròng mạnh mẽ nhờ hiệu ứng cộng hưởng.

Trước sự kiện nâng hạng FTSE Russell vào ngày 21/9, các quỹ chỉ số sẽ thực hiện tái cơ cấu danh mục trong tuần 14-18/9 với quy mô giao dịch đáng kể, tuy nhiên tác động lên diễn biến giá vẫn còn nhiều ẩn số.

Ngày 21 tháng 9, FTSE Russell chính thức nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam từ Frontier lên Secondary Emerging. Sự kiện này kích hoạt hoạt động tái cơ cấu danh mục của các quỹ chỉ số lớn trong tuần 14-18/9. Theo phân tích từ Chứng khoán Rồng Việt, quỹ FTSE GEIS dự kiến giải ngân khoảng 21,9 triệu USD (tương ứng 10% tỷ trọng mới), trong khi Fubon ETF ước tính phải điều chỉnh danh mục với giá trị khoảng 103,2 triệu USD (28,9% danh mục hiện tại).

Theo phân tích của Chứng khoán Rồng Việt, sáu cổ phiếu được xác định hưởng lợi từ hoạt động tái cơ cấu gồm VCB, FPT, VPB, MCH, ACB và VPL. Trong đó, VCB được kỳ vọng nhận dòng tiền mua ròng lớn nhất (ước tính khoảng 30,7 triệu USD), theo sau là MCH (24,5 triệu USD) và VIC (23 triệu USD). Ngược lại, các mã như KBC, VCI, KDH và VND có thể chịu áp lực bán ròng từ hoạt động tái cơ cấu.

Tác động của dòng tiền ETF lên giá cổ phiếu khác nhau tùy theo thanh khoản của từng mã. MCH và VPL, với thanh khoản thấp hơn, có khả năng chịu ảnh hưởng rõ rệt hơn từ các lệnh giao dịch quy mô lớn. Ngược lại, VCB, VPB và FPT có vốn hóa lớn và thanh khoản cao, do đó thị trường có khả năng hấp thụ tốt hơn các giao dịch này. Chứng khoán Rồng Việt đánh giá tổng thể quy mô dòng vốn của đợt tái cơ cấu không tác động quá lớn tới điểm số VN-Index nếu xét riêng sự kiện nâng hạng.

Dữ liệu từ các thị trường từng được nâng hạng cho thấy kết quả không đồng nhất. Trong 12 tháng sau ngày hiệu lực, một số thị trường ghi nhận mức giảm như Saudi Arabia (-26,2%) và Qatar (-20,3%), trong khi Romania (+40,4%) và Kuwait (+15,5%) tiếp tục tăng trưởng. Điểm chung ở các thị trường có tăng trưởng tiếp là chúng chưa tăng mạnh trước sự kiện nâng hạng, trong khi Saudi Arabia đã tăng đáng kể trước đó, gợi ý rằng mức tăng trước sự kiện có thể ảnh hưởng tới diễn biến sau nâng hạng.

Chứng khoán Rồng Việt nhận định VN-Index có thể tiếp tục dao động quanh thời điểm nâng hạng. Thanh khoản tháng 8/2026 hiện chỉ tương đương 0,59 lần mức bình quân 12 tháng trước, cho thấy dư địa tăng giao dịch vẫn còn. Chiều tác động của dòng vốn ròng hiện đang nghiêng về phía tích cực. Tuy nhiên, diễn biến cuối cùng phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác, đặc biệt là xu hướng của dòng vốn ngoại sau sự kiện này.