Điều gì đang xảy ra với lợi nhuận ngành chứng khoán trong quý 3?

Bức tranh kinh doanh quý III/2026 của ngành chứng khoán xuất hiện nhiều gam màu trái ngược. TCBS ghi nhận mức lợi nhuận theo quý cao nhất lịch sử hoạt động, trong khi một số doanh nghiệp chịu sức ép lớn từ thanh khoản thị trường suy yếu và biến động của danh mục tự doanh.

TCBS bứt phá, lợi nhuận quý cao nhất lịch sử

Theo báo cáo tài chính công bố ngày 19/10, Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS, mã TCX) ghi nhận 2.152 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế trong quý III/2026, tăng khoảng 6% so với cùng kỳ năm trước. Đây là mức lợi nhuận theo quý cao nhất kể từ khi doanh nghiệp đi vào hoạt động.

Lũy kế 9 tháng đầu năm, lợi nhuận trước thuế của TCBS đạt 5.708 tỷ đồng, tăng 13% so với cùng kỳ và hoàn thành 76% kế hoạch năm. Tại ngày 30/9, tổng tài sản đạt 96.974 tỷ đồng, tăng 20% so với cuối năm 2025; vốn chủ sở hữu đạt 47.406 tỷ đồng.

Động lực tăng trưởng nổi bật đến từ hoạt động cho vay ký quỹ và ứng trước tiền bán. Trong quý III, thu nhập thuần từ mảng này đạt 1.548 tỷ đồng, tăng 55% so với cùng kỳ, đóng góp khoảng 44% tổng thu nhập thuần từ hoạt động kinh doanh. Dư nợ cho vay ký quỹ và ứng trước tiền bán đạt 54.740 tỷ đồng vào cuối tháng 9, tăng 25% so với cuối năm trước.

Bên cạnh đó, nền tảng giao dịch trái phiếu trực tuyến iConnect ghi nhận tổng giá trị giao dịch khoảng 11.000 tỷ đồng trong quý, tăng 59% so với cùng kỳ. Nguồn vốn quốc tế cũng chiếm 54% tổng dư nợ vay tại thời điểm cuối tháng 9.

Kết quả trên cho thấy TCBS tiếp tục khai thác hiệu quả mảng cho vay ký quỹ, đồng thời mở rộng hệ sinh thái sản phẩm đầu tư và đa dạng hóa nguồn vốn. Tuy nhiên, triển vọng duy trì đà tăng trưởng vẫn phụ thuộc vào diễn biến thị trường, chi phí huy động vốn và chất lượng dư nợ.

Bảng tổng hợp số liệu kinh doanh

 

Ở nhóm dẫn đầu về lợi nhuận lũy kế, SSI ghi nhận 4.510 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế hợp nhất trong 9 tháng đầu năm, tăng 11% so với cùng kỳ. Doanh thu hợp nhất đạt 9.871 tỷ đồng, tăng 5%.

VPS đạt 4.044 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế trong cùng giai đoạn, tăng 26,7%. Dù vậy, kết quả riêng quý III có dấu hiệu chững lại khi lợi nhuận giảm 19,8%, còn 1.119 tỷ đồng. Doanh thu hoạt động giảm 23,3%, trong khi thu nhập từ cho vay ký quỹ vẫn tăng 34,3%, lên 948 tỷ đồng.

Tại VPBankS (mã VPX), lợi nhuận trước thuế 9 tháng đạt 3.516 tỷ đồng, tăng khoảng 8%. Tuy nhiên, riêng quý III, lợi nhuận giảm 64% so với cùng kỳ, xuống còn 843 tỷ đồng, cho thấy áp lực ngày càng rõ nét trong giai đoạn gần đây.

Trái chiều với xu hướng chững lại ở một số doanh nghiệp lớn, Chứng khoán HD (HDS) ghi nhận kết quả tăng trưởng nổi bật. Lợi nhuận trước thuế quý III đạt 769 tỷ đồng, tăng 208%; lũy kế 9 tháng đạt 2.241 tỷ đồng, tăng 265% so với cùng kỳ.

Trong khi đó, LPBS ghi nhận 895 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế sau 9 tháng, tăng 107%. Kết quả được ghi nhận trong bối cảnh doanh nghiệp tăng vốn và thực hiện IPO.

VIX mất hơn 90% lợi nhuận, nhiều công ty chịu sức ép

Ở chiều ngược lại, một số công ty chứng khoán ghi nhận kết quả kinh doanh kém tích cực hơn.

MBS đạt gần 394 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế trong quý III, giảm khoảng 6%. Tuy nhiên, tính chung 9 tháng, lợi nhuận vẫn tăng 10,7%, lên 1.139,7 tỷ đồng.

Vietcap ghi nhận 427 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế quý III, giảm hơn 17%, trong khi lợi nhuận lũy kế 9 tháng đạt hơn 1.101 tỷ đồng. HSC đạt 371 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế trong quý III và 1.075 tỷ đồng sau 9 tháng, tương đương mức cùng kỳ năm trước.

Đáng chú ý, VNDirect ghi nhận 329,4 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong quý III, giảm 64,5%. Lũy kế 9 tháng, lợi nhuận sau thuế đạt 1.757 tỷ đồng, tăng khoảng 4%.

Trường hợp giảm mạnh nhất trong nhóm doanh nghiệp được đề cập là Chứng khoán VIX. Lợi nhuận sau thuế quý III chỉ đạt 173,8 tỷ đồng, giảm 92,9% so với cùng kỳ. Sau 9 tháng, doanh nghiệp ghi nhận 388,09 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, giảm 90,6%.

Diễn biến này cho thấy hiệu quả hoạt động của VIX chịu sức ép đáng kể, đặc biệt trong bối cảnh kết quả tự doanh có thể biến động mạnh theo diễn biến giá của danh mục cổ phiếu.