Đây là yếu tố đẩy giá vàng lên cao

Thị trường vàng thế giới đang chứng kiến những cơn rung lắc dữ dội với biên độ chưa từng có trong nhiều thập kỷ, mà tâm điểm được cho là xuất phát từ cường quốc kinh tế số hai thế giới.

Sau khi xác lập đỉnh cao kỷ lục tại 5.594 USD/ounce vào ngày 29/1, giá vàng đã ghi nhận cú rơi thẳng đứng gần 10% chỉ trong vòng 24 giờ. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent cùng nhiều chuyên gia quốc tế đồng loạt nhận định rằng, sự biến động bất thường này không còn đơn thuần là phản ứng với lãi suất hay địa chính trị, mà là hệ quả của một đợt bùng nổ đầu cơ thiếu kiểm soát tại Trung Quốc.

Nguyên nhân cốt lõi dẫn đến tình trạng này là sự tham gia ồ ạt của các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức Trung Quốc thông qua các đòn bẩy tài chính cao. Dòng vốn đầu cơ chảy mạnh vào các quỹ ETF và thị trường hợp đồng tương lai tại Thượng Hải, đẩy khối lượng giao dịch trung bình lên mức kinh ngạc 540 tấn/ngày. Theo Nicky Shiels từ MKS Pamp, sự kết hợp giữa vàng thỏi vật chất và vị thế đòn bẩy quá lớn đã biến kim loại quý này thành một loại tài sản rủi ro cao. Việc Sàn Giao dịch Vàng Thượng Hải liên tục phải nâng tỷ lệ ký quỹ là minh chứng rõ nhất cho nỗ lực của các nhà quản lý nhằm kiềm chế một "bong bóng" đang có nguy cơ phát nổ.

Lý giải cho làn sóng này, các chuyên gia từ ANZ Research chỉ ra rằng người dân Trung Quốc đang rơi vào tình trạng "khát" kênh đầu tư khi thị trường bất động sản đóng băng và lãi suất tiền gửi chỉ duy trì quanh mức 1%. Trong bối cảnh đó, vàng bỗng chốc trở thành "phao cứu sinh", không chỉ đóng vai trò bảo hiểm tài sản mà còn là công cụ kiếm lời ngắn hạn đầy hấp dẫn. Hiện tại, vàng mới chỉ chiếm khoảng 1% tổng tài sản hộ gia đình tại quốc gia này, và dự báo con số này có thể tăng gấp 5 lần, tạo ra một áp lực cầu khủng khiếp lên giá trị kim loại quý toàn cầu.

Ở góc độ vĩ mô, động thái của Chính phủ Trung Quốc trong việc giảm phụ thuộc vào đồng USD (de-dollarization) cũng tiếp thêm sức nóng cho thị trường. Lượng trái phiếu chính phủ Mỹ mà Bắc Kinh nắm giữ đã giảm mạnh xuống còn 682 tỷ USD, trong khi Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) liên tục gom vàng trong 15 tháng qua để đưa dự trữ lên mức 2.300 tấn. Sự cộng hưởng giữa chiến lược quốc gia và tâm lý đầu cơ của người dân đang tạo ra một thực thể mới trên thị trường: một loại "vàng đầu cơ" đầy biến động, thay thế cho hình ảnh "tài sản trú ẩn an toàn" vốn có. Điều này đặt ra thách thức lớn cho các nhà đầu tư toàn cầu khi phải đối mặt với một thị trường mà giá trị bị chi phối bởi dòng vốn đòn bẩy từ phương Đông.