Đầu tư gì khi thị trường biến động?

Sau nhịp điều chỉnh sâu về dưới 1.700 điểm, đà phục hồi 34 điểm phiên 23/7 cùng thanh khoản vượt 20.000 tỷ đồng đang mở ra giai đoạn tái cấu trúc danh mục cho các chiến lược đầu tư tài sản.

Sự phân hóa giữa đà chiết khấu của thị trường cổ phiếu và mặt bằng lãi suất coupon cao ở kênh trái phiếu doanh nghiệp đang tạo nên bức tranh phân bổ vốn đa dạng trong nửa cuối năm 2026.

VN-Index giảm xuống 1.699,38 điểm vào ngày 23/7, mức thấp nhất từ cuối tháng 3, với giá trị giao dịch vượt 20 nghìn tỷ đồng. Dòng tiền yếu kéo dài cả tháng khiến nhiều danh mục lỗ, nhưng theo các chuyên gia VinaCapital và Dragon Capital, nhiều cổ phiếu đã về mức định giá hấp dẫn. Các nhóm chứng khoán, ngân hàng và bán lẻ hàng tiêu dùng được đánh giá có triển vọng tốt hơn dựa trên kết quả kinh doanh quý II.

Lợi suất trái phiếu Chính phủ các kỳ hạn 5, 10, 15 và 30 năm lần lượt đạt 4,1%, 4,3%, 4,3% và 4,4% trong tháng 6/2026. Tỷ lệ trúng thầu chỉ 34,4%, thấp hơn tháng 4 (49,8%) và cùng kỳ 2025 (61,6%), phản ánh áp lực từ lãi suất liên ngân hàng cao (trung bình 5,4% trong tháng 6). Lợi suất dự kiến dao động quanh mức hiện tại hoặc tăng nhẹ trong ngắn hạn.

Tổng giá trị phát hành trong tháng 6/2025 đạt 77.306 tỷ đồng, giảm 37,5% so với tháng 6/2024. Nhóm ngân hàng chiếm 46,3% tổng phát hành, với coupon 8-9%/năm. Bất động sản chiếm 37,3%, bao gồm Vinhomes phát hành 21.000 tỷ đồng với coupon 12,5%/năm. Phần lớn lô phát hành mới có coupon trên 8%/năm, sàng lọc chỉ những doanh nghiệp có nền tảng tài chính vững mạnh.

Các chuyên gia kỳ vọng hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp sẽ duy trì tích cực nhờ nhu cầu huy động vốn của các doanh nghiệp, đặc biệt nhóm bất động sản và hạ tầng. Mặt bằng lãi suất cao sẽ tiếp tục sàng lọc thị trường, ghi nhận chủ yếu các đợt huy động từ những doanh nghiệp có khả năng chấp nhận chi phí vốn cao.