MỚI

Thiệp giáng sinh độc lạ

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Cuộc đua song mã của hai đại gia nhựa

Sân chơi nhựa Việt đang chứng kiến một cuộc đổi ngôi đầy kịch tính. Thị phần đảo chiều không chỉ là thay đổi số liệu, mà còn là kết quả của hai triết lý kinh doanh đối lập giữa Nhựa Tiền Phong và Nhựa Bình Minh. Trong khi một bên quyết liệt bảo vệ 'thành trì' truyền thống, bên còn lại đang chọn con đường bứt phá khác biệt, đẩy cuộc chiến giành vị thế độc tôn lên một nấc thang căng thẳng mới.

Cuộc đua của Nhựa Tiền Phong và Nhựa Bình Minh

Trên nửa thế kỷ hình thành và phát triển, Nhựa Tiền Phong (NTP) và Nhựa Bình Minh (BMP) đã trở thành biểu tượng ngành ống nhựa Việt Nam, mỗi doanh nghiệp chọn cho mình con đường riêng, song cùng hướng tới mục tiêu thống lĩnh thị trường.

Nhựa Tiền Phong khởi đầu từ năm 1960 với các sản phẩm phục vụ thiếu nhi, trước khi chuyển sang ống PVC vào thập niên 1990 và cổ phần hóa năm 2004. Chiến lược mở rộng nhà máy tại Hải Phòng, Nghệ An và Bình Dương, cùng hệ thống phân phối phủ khắp Bắc – Trung, giúp NTP vươn lên vị trí dẫn đầu thị trường miền Bắc, sở hữu công suất 260.000 tấn/năm. Việc chuyển giao cổ đông chiến lược từ Nawaplastic sang Sekisui Chemical (Nhật Bản) cùng kế hoạch thoái vốn của SCIC trong năm 2024 đánh dấu một giai đoạn chuyển dịch sở hữu quan trọng, củng cố tiềm lực dài hạn.

Ngược lại, Nhựa Bình Minh phát triển trên nền tảng hệ sinh thái SCG (Thái Lan), đảm bảo lợi thế nguyên liệu ổn định. BMP tập trung tại thị trường phía Nam với bốn nhà máy tại Long An, Bình Dương, TP.HCM và Hưng Yên, tổng công suất 150.000 tấn/năm, chủ yếu từ PVC – giúp tối ưu biên lợi nhuận nhưng làm giảm độ đa dạng sản phẩm.

Hai chiến lược khác biệt – mở rộng mạng lưới phân phối của NTP và tập trung tối ưu chi phí, nguyên liệu của BMP – đã định hình cuộc cạnh tranh kéo dài hàng thập kỷ.

Thị phần và chiến lược giá: Cân bằng giữa mở rộng và lợi nhuận

Giai đoạn 2020–2024, NTP tăng thị phần từ 23% lên 32%, vươn lên số một, trong khi BMP giảm từ 27% xuống 23%. Nguyên nhân đến từ chính sách chiết khấu: NTP duy trì mức khuyến mại cao để tối ưu công suất, còn BMP ưu tiên biên lợi nhuận, hạn chế khuyến mại. Từ giữa 2024, BMP bắt đầu tăng chiết khấu để kích cầu, tạo áp lực lên NTP, vốn đang thu hẹp chiết khấu để bảo vệ lợi nhuận.

Cơ cấu sản phẩm cũng tạo khác biệt chiến lược: NTP đa dạng với HDPE chiếm 15% doanh thu, phục vụ các dự án hạ tầng và khu công nghiệp, trong khi BMP gần như toàn bộ doanh thu đến từ PVC. Sự linh hoạt của NTP giúp doanh nghiệp tận dụng tốt các cơ hội đầu tư công và tăng trưởng khu vực miền Bắc.

Hiệu quả vận hành: Mỗi doanh nghiệp một ưu thế

Biên lợi nhuận gộp của BMP duy trì cao, 33–42% nhờ lợi thế nguyên liệu SCG, trong khi NTP ổn định hơn nhờ quy mô và mạng lưới phân phối rộng, biên gộp đạt trên 30% vào 2023–2024. Sản lượng NTP duy trì 100.000–108.000 tấn/năm, trong khi BMP giảm xuống hơn 77.000 tấn, phản ánh khác biệt về chiến lược vận hành. Tồn kho NTP cao hơn nhưng phù hợp với mạng lưới phân phối rộng, còn BMP tối ưu tồn kho nhờ chiến lược tinh gọn.

Dự báo thị trường và dư địa tăng trưởng

Ngành ống nhựa vẫn còn dư địa lớn nhờ đô thị hóa trung bình 45–55%, tỷ lệ tiếp cận nước sạch dự kiến tăng từ 66% lên 81% vào 2030. NTP được hưởng lợi từ nhu cầu HDPE tại miền Bắc và khu công nghiệp mở rộng, trong khi BMP nhờ chiết khấu tăng mạnh có thể cải thiện sản lượng phía Nam. Giá PVC duy trì mềm nhờ nguồn cung Trung Quốc giảm, hỗ trợ biên lợi nhuận cả hai doanh nghiệp.

Finsuccess dự báo năm 2025, NTP đạt doanh thu trên 6.000 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế khoảng 1.150 tỷ đồng, còn BMP cải thiện lợi nhuận lên 1.279 tỷ đồng nhờ sản lượng tăng và chiến lược chiết khấu. BMP vẫn giữ biên lợi nhuận cao hơn, nhưng thị trường đang thu hẹp, trong khi NTP tận dụng lợi thế quy mô và nhu cầu miền Bắc để củng cố vị thế dẫn đầu.