MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

CTG - Lợi thế ngân hàng lớn hỗ trợ tăng trưởng năm 2026

Tiêu điểm tài chính TOI Q3/25 tăng 2,7% svck, nhờ thu nhập lãi thuần tăng mạnh (+10,3% svck), bù đắp cho mức giảm 16,0% svck của thu nhập ngoài lãi.

Chi phí dự phòng giảm 36,7% svck, thúc đẩy LNTT tăng mạnh 62,0% svck. LNTT 9T25 bám sát dự phóng, hoàn thành 77% dự phóng cả năm.

Chúng tôi dự phóng ROE năm 2025/26 tăng lên 19,0%/19,5% so với năm 2024. Thu nhập ngoài lãi được kỳ vọng sẽ trở thành động lực mới thúc đẩy tăng trưởng trong năm 2026.

Luận điểm đầu tư

Mục tiêu đầu tư công cao hơn thúc đẩy tăng trưởng tín dụng của CTG

Dựa trên đà tăng trưởng tín dụng mạnh trong Q3/25 (15,6% sv đầu năm), chúng tôi dự phóng tăng trưởng tín dụng của CTG có thể đạt 19% trong năm 2025, trước khi hạ nhiệt xuống 16% trong năm 2026 do tỷ lệ LDR đang tiến gần ngưỡng trần 85%. Tăng trưởng tín dụng năm 2026 sẽ được hỗ trợ bởi đầu tư công mạnh mẽ cùng nhu cầu vốn tăng từ các dự án hạ tầng quy mô lớn. Với thị phần dẫn đầu trong cho vay doanh nghiệp (12,43%) và lợi thế lâu năm trong cho vay FDI, CTG có vị thế thuận lợi để duy trì tăng trưởng.

Chúng tôi kỳ vọng NIM duy trì thấp, quanh 2,7% trong năm 2025–26, do thanh khoản eo hẹp tiếp tục gây áp lực lên COF. COF nhiều khả năng tăng nhẹ về cuối năm và duy trì ở mức cao hơn trong năm 2026 do áp lực thanh khoản kéo dài, dù CASA dự kiến cải thiện nhẹ và lợi suất tài sản nhìn chung ổn định. Trong bối cảnh LDR đã ở mức cao và áp lực thanh khoản chưa hạ nhiệt, việc duy trì tăng trưởng tín dụng sẽ đòi hỏi lãi suất huy động cao hơn, hạn chế khả năng phục hồi của NIM năm 2026.

Thu hồi nợ, chuyển nhượng Ciputra Towers và mảng kinh doanh vàng sẽ thúc đẩy thu nhập ngoài lãi (non-II) năm 2026

Chúng tôi kỳ vọng thu nhập ngoài lãi tăng 14% svck trong năm 2025 và 17,5% svck trong năm 2026, được hỗ trợ bởi hoạt động thu hồi nợ tích cực, có thể đạt khoảng 10,2 nghìn tỷ đồng trong năm 2025 và tiếp tục cải thiện trong năm 2026 khi đầu tư công được đẩy mạnh. Ban lãnh đạo cho biết triển vọng xử lý được một số khoản nợ trong năm 2026 là tích cực. Bên cạnh đó, việc bán Ciputra Towers, nhờ giá trị đất tăng, cũng sẽ đóng góp tích cực cho thu ngoài lãi năm 2026. Ngoài ra, CTG đang chuẩn bị xin cấp phép sản xuất vàng miếng, qua đó có thể góp phần thúc đẩy thêm thu nhập ngoài lãi.

Chất lượng tài sản dự kiến vẫn kiểm soát tốt

Chúng tôi dự phóng tỷ lệ NPL tăng lên 1,2% vào cuối năm và 1,5% trong năm 2026, kéo theo tỷ lệ bao phủ nợ xấu giảm về 169% trong năm 2025 và 147% trong năm 2026. Rủi ro nợ xấu có thể xuất hiện trong năm 2026 do tăng trưởng tín dụng cao cùng điều kiện cho vay nới lỏng có thể gây áp lực lên chất lượng tài sản. Dù vậy, tác động đến lợi nhuận của CTG được kỳ vọng ở mức kiểm soát, nhờ bộ đệm dự phòng dày, cho phép chi phí tín dụng năm 2026 giảm nhẹ.