CTD “mắc kẹt” hơn 520 tỷ đồng công nợ liên quan Tân Hoàng Minh, đã trích lập dự phòng 100%

Báo cáo tài chính hợp nhất quý II niên độ 2026 cho thấy CTCP Xây dựng Coteccons (mã: CTD) đang ghi nhận hơn 520 tỷ đồng khoản phải thu liên quan đến hệ sinh thái Tân Hoàng Minh và đã trích lập dự phòng toàn bộ. Khoản công nợ này tiếp tục tăng thêm trong nửa năm qua, làm nổi bật áp lực thu hồi nợ trong ngành xây dựng dân dụng.

Khoản phải thu liên quan Tân Hoàng Minh tăng lên 526 tỷ đồng

Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý II niên độ 2026 (kỳ từ 1/10/2025 đến 31/12/2025), tổng tài sản của Coteccons đạt 34.442 tỷ đồng, tăng 16% so với thời điểm đầu niên độ (30/6/2025).

Đáng chú ý, các khoản phải thu ngắn hạn chiếm tỷ trọng rất lớn trong cơ cấu tài sản, đạt hơn 16.354 tỷ đồng, tương đương gần 48% tổng tài sản. Đây tiếp tục là đặc thù của doanh nghiệp xây dựng, nhưng cũng kéo theo rủi ro về chất lượng công nợ.

Tính đến cuối tháng 12/2025, Coteccons ghi nhận khoảng 1.520 tỷ đồng nợ xấu, trong đó đã trích lập dự phòng 1.230 tỷ đồng.

Riêng khoản phải thu từ Công ty TNHH Đầu tư Bất động sản Ngôi Sao Việt – doanh nghiệp thành viên chủ chốt của Tập đoàn Tân Hoàng Minh – đã tăng thêm 43 tỷ đồng trong 6 tháng, lên mức 526 tỷ đồng. Toàn bộ khoản này đã được Coteccons trích lập dự phòng 100%, phản ánh khả năng thu hồi rất thấp theo đánh giá kế toán thận trọng.

Ngoài ra, Coteccons cũng trích lập toàn bộ gần 122 tỷ đồng đối với khoản nợ của CTCP Đầu tư Minh Việt. Các khoản nợ xấu khác có tổng giá trị hơn 871 tỷ đồng, với tỷ lệ ước tính có thể thu hồi khoảng hơn 32%.

Công nợ phát sinh từ giai đoạn biến cố trái phiếu

Theo thuyết minh báo cáo, khoản công nợ liên quan đến Tân Hoàng Minh bắt đầu xuất hiện từ quý II/2024 với giá trị hơn 483 tỷ đồng, trùng thời điểm tập đoàn này vướng biến cố lớn liên quan đến sai phạm trong phát hành trái phiếu.

Trước đó, Tân Hoàng Minh từng là khách hàng lớn của Coteccons ở một số dự án bất động sản dân dụng, trong đó có dự án D’Capitale tại Hà Nội. Tuy nhiên, các khó khăn pháp lý và tài chính của chủ đầu tư đã ảnh hưởng trực tiếp đến tiến độ thanh toán cho nhà thầu.

Việc khoản phải thu tiếp tục tăng thêm trong nửa cuối năm 2025 cho thấy tiến trình xử lý công nợ vẫn còn nhiều vướng mắc, dù doanh nghiệp đã chủ động trích lập dự phòng toàn bộ để giảm rủi ro cho báo cáo lợi nhuận.

Ban lãnh đạo nói gì về rủi ro nợ xấu?

Vấn đề nợ xấu cũng từng được ban lãnh đạo Coteccons đề cập tại Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2025. Ông Nguyễn Chí Thiện – Phó Tổng giám đốc Coteccons – cho biết công ty đặt mục tiêu không phát sinh thêm trích lập dự phòng mới trong năm 2026, đồng thời đẩy mạnh thu hồi các khoản phải thu tồn đọng.

Theo lãnh đạo doanh nghiệp, với ngành xây dựng, bài toán tiến độ – chất lượng – an toàn luôn đi kèm áp lực kiểm soát dòng tiền và quản trị công nợ. Tính đến thời điểm báo cáo, công ty cho biết chưa ghi nhận thêm rủi ro mới đáng kể ngoài các khoản đã nhận diện.

Đại diện Coteccons cũng nhận định phần lớn nợ xấu của ngành xây dựng đến từ mảng dân dụng. Tuy nhiên, phân khúc này đang xuất hiện tín hiệu phục hồi, có thể góp phần giảm áp lực nợ xấu trong thời gian tới.

Đẩy mạnh đa dạng hóa để giảm rủi ro

Song song với việc xử lý công nợ, Coteccons đang đẩy mạnh tái cơ cấu danh mục dự án, mở rộng sang các mảng xây dựng công nghiệp, hạ tầng và thị trường quốc tế. Chiến lược này nhằm giảm phụ thuộc vào bất động sản dân dụng – khu vực có chu kỳ biến động mạnh và rủi ro thanh toán cao hơn.

Trong bối cảnh hơn 520 tỷ đồng công nợ liên quan Tân Hoàng Minh đã được dự phòng toàn bộ, áp lực lên lợi nhuận kế toán phần nào đã được “ghi nhận trước”. Tuy nhiên, khả năng thu hồi thực tế trong tương lai vẫn sẽ là yếu tố được nhà đầu tư theo dõi sát, bởi nó ảnh hưởng trực tiếp đến dòng tiền và chất lượng tài sản của doanh nghiệp xây dựng đầu ngành này.