#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

CTCP Thép Nam Kim ghi nhận lợi nhuận quý 2/2026 tăng mạnh nhờ sản lượng phục hồi và biên lợi nhuận cải thiện, song kết quả lũy kế 6 tháng vẫn thấp hơn kỳ vọng cả năm

Công ty Cổ phần Thép Nam Kim (NKG) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 2/2026 với mức phục hồi đáng chú ý cả về doanh thu lẫn lợi nhuận, phản ánh xu hướng chung của ngành thép trong bối cảnh giá nguyên liệu và giá bán biến động theo diễn biến căng thẳng tại Trung Đông.

Sản lượng và doanh thu phục hồi rõ nét

Trong quý 2/2026, NKG ghi nhận sản lượng bán thép đạt khoảng 203.000 tấn, tăng 54% so với quý trước và tăng nhẹ 1% so với cùng kỳ năm ngoái. Đà phục hồi này chủ yếu đến từ sản lượng xuất khẩu tăng vọt 225% so với quý trước do xuất phát từ nền thấp của quý đầu năm, trong khi sản lượng tiêu thụ nội địa cũng cải thiện 7%. Doanh thu thuần theo đó đạt 4.150 tỷ đồng, tăng 27% so với quý trước và tăng 9% so với cùng kỳ. Giá bán bình quân trong quý được ước tính giảm khoảng 17% so với quý trước do căng thẳng Trung Đông hạ nhiệt dần từ tháng 4 đến tháng 6, kéo giá thép đi xuống, nhưng vẫn cao hơn khoảng 8% so với cùng kỳ năm trước nhờ hiệu ứng tăng giá do xung đột khu vực này gây ra trong giai đoạn trước đó.

Tính chung nửa đầu năm 2026, sản lượng bán của công ty đạt khoảng 335.000 tấn, giảm 18% so với cùng kỳ, trong đó sản lượng xuất khẩu giảm mạnh 33% do xu hướng bảo hộ thương mại tại nhiều thị trường tiếp diễn và áp lực cạnh tranh từ hàng hóa Trung Quốc gia tăng. Doanh thu thuần 6 tháng đạt 7.412 tỷ đồng, giảm 6% so với cùng kỳ năm trước.

Nhờ đó, lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số và lợi nhuận cốt lõi của NKG trong quý 2/2026 đạt 104 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức lỗ ròng 2,7 tỷ đồng được ghi nhận sau điều chỉnh hồi tố của quý 2/2025. Lũy kế 6 tháng, lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 126 tỷ đồng, tăng 102% so với cùng kỳ năm trước, trong khi lợi nhuận cốt lõi tăng tới 264% nhờ nền so sánh thấp của cùng kỳ.

Chi phí bán hàng tăng do áp lực logistics, chi phí tài chính biến động theo mặt bằng lãi suất

Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp trong quý 2/2026 tăng 90% so với quý trước và 15% so với cùng kỳ, đưa tỷ lệ chi phí này trên doanh thu lên 4,7%. Mức tăng chủ yếu đến từ chi phí bán hàng, được cho là chịu ảnh hưởng một phần từ chi phí logistics tăng cao liên quan đến căng thẳng Trung Đông, trong bối cảnh hoạt động logistics chiếm phần lớn cơ cấu chi phí bán hàng của công ty. Dù vậy, nhờ các biện pháp tiết giảm chi phí mạnh trong quý 1, tổng chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp trong 6 tháng đầu năm vẫn giảm 12% so với cùng kỳ.

Ở chiều ngược lại, thu nhập tài chính ròng trong quý 2 chuyển sang mức âm nhẹ, trong khi chi phí tài chính tăng 46% so với quý trước do chi phí lãi vay cao hơn, phản ánh dư nợ bình quân và mặt bằng lãi suất tăng trong kỳ. Tuy nhiên, so với cùng kỳ năm trước, chi phí tài chính vẫn giảm đáng kể nhờ khoản lỗ tỷ giá được thu hẹp. Đáng chú ý, chi phí lãi vay bình quân của công ty giảm so với cùng kỳ dù dư nợ bình quân tăng, một phần được cho là do một phần chi phí lãi vay đã được vốn hóa vào chi phí xây dựng cơ bản dở dang liên quan đến dự án mở rộng nhà máy.

Một điểm đáng chú ý: số liệu quý 2/2025 được điều chỉnh hồi tố

Kết quả kinh doanh quý 2/2025 của NKG đã được điều chỉnh hồi tố từ mức lãi 92 tỷ đồng xuống còn lỗ 2,7 tỷ đồng, sau đợt kiểm tra chất lượng kiểm toán của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước. Nguyên nhân xuất phát từ việc báo cáo tài chính hợp nhất năm 2025 trước đó chưa loại trừ khoản lãi 94 tỷ đồng phát sinh từ một giao dịch chuyển nhượng quyền sử dụng đất mang tính chất nội bộ giữa công ty mẹ và công ty con thông qua một bên trung gian. Việc điều chỉnh này chỉ tác động đến các chỉ tiêu lợi nhuận, không ảnh hưởng đến các chỉ tiêu hoạt động kinh doanh cốt lõi của công ty.

Triển vọng nửa cuối năm còn nhiều biến số

Nhìn chung, quý 2/2026 đánh dấu một giai đoạn phục hồi tích cực của NKG khi doanh thu, biên lợi nhuận gộp và lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh đều cải thiện đáng kể so với quý trước lẫn cùng kỳ, phù hợp với xu hướng chung của ngành thép trong bối cảnh giá thép được hỗ trợ bởi căng thẳng tại Trung Đông. Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng lợi ích từ độ trễ giá bán - giá vốn mang tính chất tạm thời hơn là yếu tố mang tính cơ cấu bền vững, và khả năng duy trì biên lợi nhuận trong quý 3 sẽ phụ thuộc lớn vào việc các gián đoạn liên quan đến xung đột khu vực này có tiếp diễn hay không.

Đáng lưu ý, kết quả lũy kế 6 tháng của NKG hiện mới hoàn thành khoảng 21% kế hoạch lợi nhuận cả năm theo dự báo của giới phân tích, và kết quả kinh doanh nửa cuối năm được cho là khó có thể thu hẹp hoàn toàn khoảng cách này. Diễn biến giá thép cũng như mức độ ổn định của thị trường xuất khẩu trong các quý tới sẽ là những yếu tố cần tiếp tục theo dõi đối với cổ phiếu NKG trong thời gian tới.