Cổ phiếu tốt nhất cho quý 3/2025 lựa chọn ổn định cho tăng trưởng mạnh

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào Quý 3/2025 với nhiều tín hiệu tích cực, được thúc đẩy bởi kỳ vọng về việc hạ lãi suất, đẩy mạnh đầu tư công và sự cải thiện niềm tin tiêu dùng.

Trong bối cảnh này, việc lựa chọn danh mục đầu tư "vừa tăng trưởng, vừa ổn định" trở nên quan trọng. Video đã phân tích sâu sắc về ngành ngân hàng và ngành thép, đề xuất ba cổ phiếu tiềm năng: VPB, MBB và HPG năm 2025 cho thấy vai trò không thể thiếu của ngành này. Mặc dù tăng trưởng tín dụng 6 tháng đầu năm đạt 8% (cao hơn so với các năm trước), biên lãi ròng (NIM) của toàn ngành đang có xu hướng suy giảm do chi phí huy động giảm và cạnh tranh gay gắt.

Chất lượng nợ cũng là một vấn đề đáng quan tâm khi nợ xấu có dấu hiệu tăng lên và tỷ lệ bao phủ nợ xấu giảm. Tuy nhiên, việc Quốc hội đang xem xét luật hóa Nghị quyết 42 về xử lý nợ xấu được kỳ vọng sẽ giúp các ngân hàng giải quyết vấn đề này nhanh hơn, đặc biệt là đối với các khoản vay bất động sản. Các ngân hàng cũng đang tích cực tăng vốn điều lệ để nâng cao hệ số an toàn vốn (CAR) và chuẩn bị cho việc bỏ hạn mức tín dụng, tạo điều kiện cho tăng trưởng mạnh mẽ hơn.

Trong số các ngân hàng, MBB được đánh giá là lựa chọn ổn định và an toàn. MBB có tỷ lệ CASA (tiền gửi không kỳ hạn) cao (35%), giúp giảm chi phí vốn và duy trì NIM ổn định ở mức 4% (cao hơn trung bình ngành). ROE của MBB cũng duy trì quanh mức 21%, cho thấy hiệu quả hoạt động tốt. Với mục tiêu giá 30.000 VNĐ/cổ phiếu, MBB hứa hẹn mức sinh lời khoảng 20%.

VPB là lựa chọn cho những nhà đầu tư ưa thích sự tăng trưởng đột biến. Mặc dù có tỷ lệ cho vay bất động sản cao (25.5%), VPB đã có sự cải thiện đáng kể về CASA, tăng lên 35% trong Quý 1/2025 nhờ hợp tác chiến lược với ngân hàng Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC) của Nhật Bản. Thương vụ này cũng giúp VPB trở thành ngân hàng có vốn điều lệ và hệ số CAR cao nhất ngành (15%). Mặc dù ROE có sự suy giảm tạm thời do tăng vốn, tiềm năng tăng trưởng từ nguồn vốn lớn và khả năng tận dụng xu hướng kinh tế phục hồi là rất lớn. Với định giá hấp dẫn (P/B chỉ 1.0) và mục tiêu giá 26.000 VNĐ/cổ phiếu, VPB có tiềm năng tăng trưởng 30%.

Ngoài ngành ngân hàng, Hòa Phát (HPG) là một "cổ phiếu quốc dân" được khuyến nghị. HPG đang có những yếu tố tích cực về sản lượng, giá và quy mô công suất. Nhà máy Dung Quất 2 đi vào hoạt động trong Quý 1/2025 sẽ bổ sung đáng kể sản lượng thép HRC và thép xây dựng, đáp ứng nhu cầu thiếu hụt trong nước. Sản lượng tiêu thụ của HPG đã tăng 30% trong Quý 1/2025, đặc biệt là HRC. Chính sách đầu tư công và việc áp thuế chống bán phá giá đối với thép HRC Trung Quốc cũng sẽ hỗ trợ mạnh mẽ cho thị phần của HPG. Mặc dù chi phí đầu vào vẫn đang giảm, giá thép HRC Trung Quốc có dấu hiệu tăng nhẹ gần đây, cho thấy triển vọng tích cực cho ngành thép.

Tóm lại, danh mục đầu tư gồm VPB, MBB và HPG được xây dựng để cân bằng giữa tăng trưởng và ổn định, tận dụng các yếu tố vĩ mô thuận lợi và tiềm năng nội tại của từng doanh nghiệp. Đây là những lựa chọn có khả năng mang lại lợi nhuận hấp dẫn trong Quý 3/2025.

Điểm nổi bật

🏦 Ngành Ngân hàng: Đang trong giai đoạn tái cơ cấu và tăng trưởng tín dụng, được hỗ trợ bởi chính sách vĩ mô và nỗ lực xử lý nợ xấu.

📈 VPB (Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng): Tiềm năng tăng trưởng đột biến nhờ tái cơ cấu, giảm phụ thuộc FE Credit, dư địa tín dụng lớn cho SME và tiêu dùng, cùng với sự hỗ trợ từ đối tác chiến lược Nhật Bản.

🛡️ MBB (Ngân hàng TMCP Quân đội): Ổn định và an toàn với tỷ lệ CASA cao, kiểm soát nợ xấu tốt, hưởng lợi từ đầu tư công và dòng tiền quân đội, cùng tiềm năng từ mảng bảo hiểm và môi giới.

⚙️ HPG (Tập đoàn Hòa Phát): Ngôi sao ngành thép với sự trở lại mạnh mẽ khi giá HRC khởi sắc, nhà máy Dung Quất 2 đi vào hoạt động, mở ra chu kỳ lợi nhuận mới.

📊 Định giá hấp dẫn: Cả ba cổ phiếu đều có định giá hấp dẫn so với tiềm năng tăng trưởng và trung bình ngành.

⚖️ Cân bằng rủi ro và lợi nhuận: Danh mục được thiết kế để vừa đón sóng tăng trưởng, vừa có "chất phòng thủ" nếu thị trường biến động.

💰 Cơ hội lợi nhuận: Kỳ vọng mức sinh lời từ 20% đến 30% cho các cổ phiếu được khuyến nghị.

Thông tin chi tiết

🏦 Ngành Ngân hàng: Bối cảnh và Thách thức

Ngành ngân hàng đang được hưởng lợi từ mục tiêu tăng trưởng tín dụng 16% và GDP 8% của chính phủ, cho thấy vai trò động lực quan trọng.

Mặc dù tăng trưởng tín dụng 6 tháng đầu năm đạt 8% (cao hơn so với các năm trước), biên lãi ròng (NIM) của toàn ngành đang có xu hướng suy giảm do chi phí huy động giảm và cạnh tranh gay gắt.

Chất lượng nợ là một thách thức lớn, với nợ xấu có dấu hiệu tăng lên và tỷ lệ bao phủ nợ xấu giảm. Tuy nhiên, việc luật hóa Nghị quyết 42 về xử lý nợ xấu được kỳ vọng sẽ giúp các ngân hàng giải quyết vấn đề này nhanh hơn, đặc biệt là đối với các khoản vay bất động sản.

Các ngân hàng cũng đang tích cực tăng vốn điều lệ để nâng cao hệ số an toàn vốn (CAR) và chuẩn bị cho việc bỏ hạn mức tín dụng, tạo điều kiện cho tăng trưởng mạnh mẽ hơn.

📈 VPB (Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng): Tiềm năng đột phá

Tái cơ cấu toàn diện: VPB đang tập trung vào ngân hàng lõi và giảm phụ thuộc vào FE Credit, mở ra dư địa tăng trưởng tín dụng lớn, đặc biệt trong nhóm khách hàng SME và tiêu dùng mới.

Hợp tác chiến lược: Việc ký kết hợp tác với ngân hàng Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC) từ Nhật Bản đã giúp VPB tăng đáng kể tỷ lệ CASA lên 35% trong Quý 1/2025, cải thiện chi phí vốn và NIM.

Vốn điều lệ và CAR cao nhất ngành: Thương vụ này cũng giúp VPB trở thành ngân hàng có vốn điều lệ và hệ số CAR cao nhất ngành (15%), tạo nền tảng vững chắc cho tăng trưởng.

Định giá hấp dẫn: Với P/B chỉ 1.0 (thấp hơn trung bình ngành 1.3) và mục tiêu giá 26.000 VNĐ/cổ phiếu, VPB có tiềm năng tăng trưởng 30% nếu quay về định giá trung bình ngành.

🛡️ MBB (Ngân hàng TMCP Quân đội): Ổn định và An toàn

Ngân hàng quốc doanh hóa cao: MBB có kiểm soát nợ xấu tốt và hưởng lợi trực tiếp từ đầu tư công cũng như dòng tiền từ khối quân đội.

Tỷ lệ CASA cao: MBB duy trì tỷ lệ CASA cao (35%), vượt trội so với trung bình ngành (20%), giúp giảm chi phí vốn và duy trì NIM ổn định ở mức 4% (cao hơn trung bình ngành 3.4%).

Hiệu quả hoạt động tốt: ROE của MBB duy trì ổn định quanh mức 21%, cho thấy hiệu quả sử dụng vốn cao.

Đa dạng hóa danh mục: Danh mục cho vay đa dạng, không quá tập trung vào một ngành nghề cụ thể (cho vay bất động sản chỉ chiếm 1%), mang lại sự ổn định và an toàn.

Tiềm năng tăng trưởng: Nửa cuối năm, MBB còn có thể bứt phá nhờ mảng bảo hiểm và môi giới. Với mục tiêu giá 30.000 VNĐ/cổ phiếu, MBB hứa hẹn mức sinh lời khoảng 20%.

⚙️ HPG (Tập đoàn Hòa Phát): Chu kỳ lợi nhuận mới

Sự trở lại mạnh mẽ: HPG đang trở lại mạnh mẽ khi giá HRC khởi sắc và nhà máy Dung Quất 2 bắt đầu chạy thử, mở ra chu kỳ lợi nhuận mới từ Quý 3 trở đi.

Tăng công suất và sản lượng: Nhà máy Dung Quất 2 đi vào hoạt động sẽ bổ sung 4.5 triệu tấn thép HRC và 1 triệu tấn thép xây dựng, đáp ứng nhu cầu thiếu hụt HRC trong nước (10 triệu tấn/năm).

Tiêu thụ nội địa mạnh mẽ: Sản lượng tiêu thụ của HPG đã tăng 30% trong Quý 1/2025, đặc biệt là HRC, cho thấy sự tiếp nhận tích cực từ thị trường nội địa.

Chính sách hỗ trợ: Chính sách đầu tư công và việc áp thuế chống bán phá giá đối với thép HRC Trung Quốc (mã vụ điệp AD20) sẽ củng cố thị phần của HPG, đặc biệt với sản phẩm HRC là trọng điểm của Dung Quất 2.

Chi phí đầu vào giảm: Mặc dù chi phí đầu vào vẫn đang giảm, giá thép HRC Trung Quốc có dấu hiệu tăng nhẹ gần đây, cho thấy triển vọng tích cực cho ngành thép và HPG.