Cổ phiếu SSI – Tầm nhìn cuối năm 2024

Triển vọng ngành chứng khoán 2024 Trong ngắn hạn, khi tiến vào những tháng cuối của năm 2024, ngành chứng khoán đang tập trung vào tỷ lệ margin. Nhìn xa hơn, trong trung và dài hạn, yếu tố dư địa margin sẽ tiếp tục là trọng điểm, song song với việc ưu tiên lựa chọn những doanh nghiệp có định giá tốt. Sau những biến động mạnh mẽ của thị trường, đặc biệt là nhóm cổ phiếu chứng khoán, việc quan sát chỉ số P/B để đánh giá định giá là cần thiết.

Những doanh nghiệp có kế hoạch tăng vốn trong năm nay hoặc năm tới cũng được ưu tiên, bởi lẽ việc tăng vốn sẽ tạo ra dư địa cho vay margin và mở rộng hoạt động đầu tư tự doanh.

Với quyết tâm nâng hạng thị trường của chính phủ, rất có thể Việt Nam sẽ được nâng hạng vào năm 2025 bởi FTSE hoặc MSCI. Để đón đầu làn sóng vốn ngoại, việc tập trung vào các doanh nghiệp có thị phần giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài cao là vô cùng quan trọng. Với các tiêu chí trên, SSI, VND, HCM và VCI là những cái tên đáng chú ý. Hôm nay, chúng ta sẽ cùng phân tích sâu hơn về SSI.

Kết Quả Kinh Doanh Quý 2/2024

Doanh thu thuần trong quý 2/2024 của SSI đạt khoảng 2.500 tỷ đồng, tăng 10% so với cùng kỳ năm 2023. Mặc dù thị trường chứng khoán có nhiều biến động, công ty vẫn duy trì được đà tăng trưởng nhờ đa dạng hóa nguồn thu từ các hoạt động môi giới, tự doanh, và dịch vụ tài chính. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế trong quý 2 chỉ đạt khoảng 1.000 tỷ đồng, giảm nhẹ so với quý 1/2024, chủ yếu do chi phí hoạt động gia tăng và các khoản dự phòng rủi ro tín dụng.

Phân Tích Các Mảng Kinh Doanh Của SSI

Mảng Tự Doanh: Mảng tự doanh tiếp tục là nguồn thu lớn nhất của SSI trong quý 2/2024, chiếm 54% tổng doanh thu. Tuy nhiên, lợi nhuận từ mảng này đã giảm so với quý trước do biến động thị trường và một số khoản đầu tư không đạt kỳ vọng. Điều này cho thấy rủi ro thị trường có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận trong các quý tới.

Mảng Cho Vay Ký Quỹ (Margin): Hoạt động cho vay ký quỹ ghi nhận mức tăng trưởng nhẹ, phản ánh nhu cầu vay vốn của nhà đầu tư trong bối cảnh thị trường có nhiều cơ hội ngắn hạn. Doanh thu từ hoạt động margin chiếm 22% trong tổng doanh thu tài chính của SSI. Dư địa cho vay margin của SSI trong quý 2/2024 vẫn còn lớn khi tỷ lệ dư nợ trên vốn chủ sở hữu (VCSH) đạt 79%, cho thấy từ đây đến cuối năm công ty còn nhiều khả năng mở rộng hoạt động này.

Mảng Môi Giới: Mảng môi giới chiếm 24% doanh thu, nhưng đang đối mặt với xu hướng chuyển dịch rõ rệt khi các công ty chứng khoán đang hướng tới trở thành ngân hàng đầu tư thay vì chỉ là đơn vị môi giới. SSI và một số công ty lớn khác đã miễn phí giao dịch trọn đời và ưu đãi margin, điều này dẫn đến sự mất thị phần và tụt hạng trong top 10. Để lấy lại thị phần đã mất, SSI có xu hướng giảm phí giao dịch về mức 0.

Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam và Chiến Lược Nâng Hạng

So với các thị trường khác trong khu vực như Hàn Quốc và Thái Lan, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn có quy mô nhỏ hơn, với tổng giá trị vốn hóa khoảng 400 tỷ USD. Tuy nhiên, việc nâng hạng thị trường là động lực lớn cho sự phát triển của Việt Nam. SSI, với thị phần môi giới đứng đầu trong quý 2/2024, đang chuẩn bị kỹ lưỡng cho việc nâng hạng này, bao gồm kế hoạch tăng vốn thêm 1.500 tỷ đồng nhằm củng cố năng lực tài chính và mở rộng hoạt động.

Bước đi chiến lược để đón đầu nâng hạng thị trường

Việc tăng vốn có thể giúp SSI tăng 20% vốn điều lệ, dự kiến diễn ra vào cuối quý 4/2024 hoặc đầu năm 2025. Nếu kế hoạch này thành công, dư địa vay margin của SSI sẽ được mở rộng đáng kể. Với tệp khách hàng nước ngoài lớn, SSI sẵn sàng đón nhận dòng vốn ngoại khi thị trường chứng khoán Việt Nam được nâng hạng.

Cuối cùng, với chỉ số P/B hiện tại của SSI thấp hơn trung bình 5 năm khoảng 15%, nếu việc tăng vốn diễn ra sớm, tỷ lệ upside của SSI sẽ còn tăng mạnh hơn nữa, mang lại nhiều tiềm năng cho nhà đầu tư trong danh mục đầu tư của mình.

Cảm ơn anh chị đã đọc bài phân tích này. Nếu anh chị thấy nội dung hữu ích, hãy chia sẻ bài viết này và theo dõi thêm các phân tích khác về thị trường đầu tư.

Để trở thành khách hàng của Wealth9 anh chị có thể nhắn qua Fanpage Wealth9 Tài Chính Hiệu Quả