Cổ phiếu ngân hàng đang ở vùng định giá thấp nhất lịch sử

Dù khó khăn vẫn còn, nhưng giới phân tích vẫn đặt kỳ vọng vào cổ phiếu “vua” khi nền giá đang về vùng hấp dẫn sau khi sụt giảm mạnh năm vừa qua.

Được mệnh danh là “cổ phiếu vua”, nhóm ngân hàng thường được coi là nhóm dẫn dắt thị trường khi có vốn hóa lớn, số lượng cổ phiếu lưu hành cao. Năm 2023, thách thức vẫn hiện hữu đối với nhóm cổ phiếu ngân hàng, nhưng giới phân tích vẫn kỳ vọng tích cực đối với nhóm ngành này khi giá cổ phiếu đang được định giá ở mức thấp lịch sử, sức khỏe tài chính nhiều nhà băng tương đối tốt.

Theo đó, 2022 là năm giảm mạnh của thị trường chứng khoán nói chung và cổ phiếu ngân hàng nói riêng. Hầu hết thị giá các cổ phiếu ngân hàng đều giảm mạnh từ 10-60%, chỉ còn 2 cổ phiếu tăng giá nhẹ là BID, VCB. Do vậy, các chỉ số P/E và P/B của nhóm cổ phiếu “vua” đang ở quanh vùng thấp lịch sử.

ACBS cho biết, đợt sụt giảm mạnh của thị trường đã đưa giá cổ phiếu ngân hàng về vùng hấp dẫn. Cổ phiếu ngành ngân hàng được giao dịch với chỉ số giá/thu nhập (P/E) ở mức 7,1 lần và giá/giá trị sổ sách (P/B) là 1,3 lần cuối 2022, thấp hơn lần lượt 38,1% và 29,6% so với trung bình lịch sử giai đoạn 2010-2022.

Trên thực tế, theo ACBS, lợi nhuận ngành ngân hàng có thể tăng trưởng chậm lại trong quý IV/2022 và nửa đầu năm 2023 do ảnh hưởng của chi phí tăng lên và thu nhập ngoài lãi thuần giảm. Mặc dù vậy, với định giá đang ở mức thấp hiện nay, cổ phiếu ngành ngân hàng là những cơ hội đầu tư hấp dẫn cho các nhà đầu tư dài hạn.

Những ngày gần đây, thị trường cũng chứng kiến một loạt thông báo giao dịch khối lượng lớn cổ phiếu ngân hàng của nhóm quỹ ngoại Dragon Capital. Mới nhất, Dragon Capital đã mua vào tổng cộng 3,45 triệu cổ phiếu VPB thông qua 3 quỹ thành viên trong ngày 4/1.

Sau giao dịch trên, tổng số cổ phiếu VPB mà Dragon Capital tăng lên hơn 402,9 triệu đơn vị, tương đương hơn 6% cổ phần ngân hàng. Đồng thời, nhóm này cũng tích cực “gom” cổ phiếu STB của Sacombank. Ngày 30/12/2022, 4 quỹ thành viên của Dragon Capital đã mua vào tổng cộng 4,1 triệu cổ phiếu STB, nâng tỷ lệ sở hữu tại Sacombank lên hơn 6%.

Sau đó, bán ra tổng cộng gần 2,56 triệu cổ phiếu STB thông qua 3 quỹ thành viên trong ngày 3/1 và giảm tỷ lệ sở hữu về mức 5,86%. Trước đó, Dragon Capital đã mua ròng 5,11 triệu cổ phiếu STB trong ngày 5/12/2022, tăng lượng sở hữu lên hơn 99,038 triệu đơn vị, tương đương hơn 5,25% vốn điều lệ và trở thành cổ đông lớn duy nhất của Sacombank. Tính chung trong khoảng 1 tháng (4/12/2022 - 3/1/2023), nhóm quỹ này đã mua ròng khoảng gần 16,7 triệu cổ phiếu Sacombank.

Báo cáo của Vietnam Enterprise Investments Limited (VEIL) - quỹ thành viên lớn nhất của Dragon Capital cho thấy, tại ngày 29/12/2022, nhóm cổ phiếu ngân hàng chiếm tới 35,57% tổng giá trị danh mục hơn 1,6 tỷ USD của quỹ này, tương đương 574,3 triệu USD. Trong khi hồi đầu tháng (1/12/2022), nhóm ngân hàng chỉ chiếm 33,98% giá trị danh mục, tương đương 537,5 triệu USD.

Tại thời điểm 29/12, VPB là cổ phiếu có tỷ trọng lớn nhất, chiếm 12,84% NAV. Hai cổ phiếu ngân hàng khác (ACB, VCB) chiếm lần lượt 12,13% và 5,83% NAV của quỹ VEIL.

Sở dĩ nhà đầu tư ngoại vẫn mạnh tay “gom” cổ phiếu ngân hàng do hoạt động kinh doanh của nhóm ngành này vẫn tích cực và triển vọng cho năm 2023 không quá xấu. Tuy nhiên, cổ phiếu các nhà băng cũng sẽ có sự phân hóa. Hiện các ngân hàng lần lượt công bố kết quả kinh doanh năm 2022 với doanh thu và lợi nhuận tiếp tục tăng cao.

Với năm 2023, dù trong nửa đầu năm, ngành ngân hàng và kinh tế Việt Nam nói chung sẽ đối mặt với nhiều khó khăn, thách thức, nhưng nửa cuối năm 2023, tình hình được kỳ vọng sẽ trở nên khả quan hơn khi rủi ro lãi suất và căng thẳng tỷ giá được dịu bớt. Bên cạnh đó, vấn đề căng thẳng thanh khoản cũng được giải quyết phần nào nhờ các địa phương đẩy mạnh giải ngân đầu tư công nên nhóm cổ phiếu “vua” được hưởng lợi.

Do đó, khó khăn phía trước được cho là sẽ mang lại cơ hội lựa chọn, tích lũy cổ phiếu ngân hàng và nắm giữ dài hạn cho hành trình phục hồi và tăng trưởng trở lại từ năm 2024. Tuy nhiên, với bối cảnh hiện tại, nhà đầu tư ưu tiên các ngân hàng có khả năng phòng thủ trước những biến động, quản trị rủi ro tốt và cho vay bất động hạn chế.

Còn khi thị trường bước qua giai đoạn sóng gió, các nhà phân tích khuyến nghị nên ưu tiên những ngân hàng có định giá rẻ, bộ đệm vốn vững chắc và có tỷ trọng cho vay bất động sản và trái phiếu doanh nghiệp lớn trong danh mục tín dụng.