#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Cổ phiếu mất giá, rủi ro tín dụng lộ diện

Việc cổ phiếu mất giá chưa đồng nghĩa phát sinh rủi ro tín dụng ngay lập tức, song diễn biến này đang phản ánh áp lực tài chính tiềm ẩn đối với những doanh nghiệp có tỷ lệ sử dụng cổ phiếu làm tài sản bảo đảm ở mức cao.

Theo báo cáo tài chính, nhiều doanh nghiệp lớn đang sử dụng cổ phiếu của chính mình để bảo đảm các khoản vay. Tại Tổng công ty 36 (G36 - UpCOM), tổng dư nợ vay đạt 922,59 tỷ đồng tính đến cuối quý I/2026, tương đương 81% vốn chủ sở hữu. Trong đó, khoản vay 64 tỷ đồng được bảo đảm bằng cổ phiếu G36, cùng khoản vay 391,85 tỷ đồng được bảo đảm bằng bất động sản và 17,54 triệu cổ phiếu G36. Tại Phát Đạt (PDR - HOSE), tổng dư nợ vay lên tới 4.405,7 tỷ đồng, với hơn 31 triệu cổ phiếu PDR dùng làm tài sản bảo đảm cùng các tài sản khác. Bluemarq Group (DXG - HOSE) phát hành trái phiếu 168 tỷ đồng được bảo đảm bằng 23,2 triệu cổ phiếu DXG.

Các cổ phiếu được sử dụng làm tài sản bảo đảm đều đang trong xu hướng giảm mạnh. Cổ phiếu PDR giảm 47,9% từ giữa tháng 10/2025 đến 15/7/2026, từ 26.300 đồng xuống 13.700 đồng. Cổ phiếu DXG giảm 48,8% trong cùng kỳ, từ 13.600 đồng xuống 6.960 đồng. Cổ phiếu G36 giảm 31,2% từ đầu năm đến 15/7, từ 13.800 đồng xuống 9.500 đồng và giao dịch dưới đường trung bình MA200. Trong nhóm này, VSH chỉ giảm khoảng 4% từ đầu tháng 10/2025, từ 44.230 đồng xuống 42.450 đồng, là trường hợp ít chịu áp lực nhất.

Giá cổ phiếu giảm không đồng nghĩa các khoản vay ngay lập tức phát sinh rủi ro, vì nhiều khoản vay còn được bảo đảm bằng bất động sản hoặc tài sản khác. Tuy nhiên, khi cổ phiếu chiếm tỷ trọng lớn trong tài sản thế chấp, xu hướng giảm giá kéo dài sẽ làm suy giảm giá trị bảo đảm. Điều này có thể buộc doanh nghiệp hoặc bên bảo đảm phải bổ sung tài sản để đáp ứng các điều kiện trong hợp đồng tín dụng, tạo áp lực tài chính đáng kể.