Cổ phiếu CII và sự pha loãng nguy hiểm trong uptrend

Chứng khoán Tín Phong xin chào cả nhà, Cuối năm 2024, số lượng cổ phiếu lưu hành (SLCPLH) là 319 triệu, đến Q2/25, SLCPLH là 548 triệu, tăng 72% chỉ trong vòng 6 tháng. Nghĩa là, cổ phần của cổ đông CII giảm 1 nửa chỉ trong vòng 6 tháng, và SLCPLH sẽ còn tăng lên rất nhiều trong 1 năm tới.

Để làm được điều này, từ năm 2020 đến nay, CII đã phát hành tổng cộng 3 đợt TRÁI PHIẾU CHUYỂN ĐỔI với tổng giá trị là 5,206 tỷ đồng (xem hình 2). Đợt phát hành gần nhất là 18/8 với giá trị 2,000 tỷ đồng. Đây là loại trái phiếu không kèm chứng quyền (CW), không tài sản đảm bảo và có thể chuyển đổi thành CP với tỷ lệ 1:10, nghĩa là những người mua trái phiếu đã bỏ túi "trên giấy" 100% lợi nhuận (chưa tính lãi trái phiếu) (xem hình 3). Và tất nhiên, người được hưởng lợi nhiều nhất chính là ban lãnh đạo, những người đã BÁN HẾT CỔ PHIẾU để mua gom TRÁI PHIẾU CHUYỂN ĐỔI vào đầu năm 2024. Doanh nghiệp vay nợ bằng trái phiếu, nhưng người trả nợ chính là cổ đông - nói chính xác hơn, là những người "ôm cổ phiếu cuối cùng".

Điều này ảnh hưởng gì đến cổ đông? Ngắn hạn, DN được lợi vì có vốn làm ăn, cổ đông không ảnh hưởng, vì những người mua CP CII vẫn đang có lãi nhiều sau khi CP tăng giá 100% trong vòng 2 tháng (xem hình 4).

Dài hạn, có thể cuối năm 2026, VNINDEX downtrend, khi 1 lượng lớn CP CII được "phân phát" ra thị trường, những người thiếu hiểu biết và tin vào những bài báo trên mạng, hoặc những người "say mồi" lướt sóng nhưng không dám cắt lỗ, là những người mất trắng (-83% giống năm 2022) (xem hình 5).

Tại sao nhiều "người lớn" lại bán cổ phiếu CII? Phải bán để có tiền mua TRÁI PHIẾU CHUYỂN ĐỔI trong năm 2027, 2028,... và TIẾP TỤC "sang tay" cho 1 lớp "gà" mới vào năm 2030 (uptrend?).

Ai cũng nghĩ sẽ bán được cổ phiếu cho 1 người tiếp theo, chẳng ai nghĩ bản thân mình là người cuối cùng mua cổ phiếu? Những ai biết được điều này? Chỉ vài người biết! Chúc A/C đầu tư thắng lợi!

A/C copy bài viết vui lòng ghi rõ nguồn.