Cổ phiếu chứng khoán nào đáng mua trong nhóm dẫn đầu?

Sự phân hóa ngày càng rõ nét trong nửa cuối năm 2025 đang tái định hình dòng tiền trên thị trường chứng khoán.

Thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2025 ghi nhận mức tăng ấn tượng, với VN-Index tăng 29,1% tính đến ngày 15/11/2025, đứng thứ ba thế giới về biên độ tăng. Tuy nhiên, sự tăng trưởng này chủ yếu đến từ hai nhóm ngành bất động sản và ngân hàng, chiếm hơn 85% tổng mức tăng của VN-Index. Điều này dẫn đến sự phân hóa rõ nét giữa các nhóm cổ phiếu, tạo cơ hội cho nhà đầu tư tìm kiếm giá trị thực sự.

Trong bối cảnh này, nhóm cổ phiếu chứng khoán nổi lên như một lựa chọn hấp dẫn. Theo Công ty Chứng khoán An Bình (ABS Research), P/E của ngành chứng khoán hiện ở mức 15,9 lần, thấp hơn so với P/E trung bình 16,3 lần và vùng đỉnh lịch sử 46,3 lần, cho thấy dư địa tăng trưởng còn lớn. SSI Research cũng giữ quan điểm tích cực về ngành chứng khoán trong năm 2026, kỳ vọng thị trường duy trì đà tăng trưởng sau khi Việt Nam được FTSE Russell nâng hạng lên thị trường mới nổi và có lộ trình rõ ràng để tiến tới nâng hạng theo MSCI. Thanh khoản dự kiến sẽ duy trì ở mức cao nhờ dòng vốn từ cả quỹ thụ động (ETF) và chủ động, cùng sự tham gia của nhà đầu tư cá nhân.

Khi lựa chọn cổ phiếu trong ngành chứng khoán, các chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư nên tập trung vào các công ty đầu ngành với định giá phù hợp. Những công ty có vốn lớn sẽ có lợi thế vượt trội trong chu kỳ tăng trưởng này, khi hoạt động tăng vốn giúp mở rộng thêm năng lực cho vay ký quỹ. Dữ liệu từ FiinPro cho thấy, trong top 10 cổ phiếu chứng khoán có vốn hóa cao nhất, có 4 cổ phiếu có P/E dưới mức trung bình của ngành, bao gồm VPX (P/E 15,3 lần), SSI (15,2 lần), VIX (7,9 lần) và VND (14 lần). Đặc biệt, VPBankS (VPX) đã tăng vốn điều lệ lên 18.750 tỷ đồng sau khi chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) vào tháng 11/2025, giúp công ty đứng trong top 3 công ty chứng khoán có quy mô vốn tự có lớn nhất thị trường, cùng với TCBS và SSI. Quy mô vốn lớn giúp các công ty có dư địa mở rộng hoạt động, đặc biệt là cho vay ký quỹ. Tính đến cuối quý III/2025, dư nợ margin toàn thị trường đạt gần 370.000 tỷ đồng, tăng 51,7% so với đầu năm, giúp lợi nhuận mảng cho vay ký quỹ toàn ngành sau 9 tháng năm nay đạt gần 9.400 tỷ đồng, tăng 54%, tiếp tục là mảng mang lại lợi nhuận ổn định và chiếm trọng số lớn nhất trong cơ cấu lợi nhuận.

Tuy nhiên, nhiều công ty chứng khoán đã chạm giới hạn cho vay ký quỹ tối đa bằng 200% vốn chủ sở hữu. Với nguồn vốn được bổ sung sau thương vụ IPO, hạn mức cho vay margin của VPBankS được mở rộng lên hơn 66.000 tỷ đồng, cho thấy dư địa tăng trưởng còn lớn. Bất chấp việc nhà đầu tư ngoại bán ròng liên tục, dòng vốn nội địa vẫn nắm giữ vai trò dẫn dắt và tâm lý lạc quan của các nhà đầu tư trong bối cảnh nền kinh tế đang tăng trưởng tích cực.

Nhà đầu tư nên cân nhắc và lựa chọn đầu tư vào các cổ phiếu chứng khoán đầu ngành có định giá phù hợp và câu chuyện riêng, đặc biệt là trong các nhịp điều chỉnh của thị trường.