Chứng khoán vào mùa "mua kỳ vọng"?

Theo Chứng khoán Tiên Phong (TPS), thị trường chứng khoán đang bước vào giai đoạn "mua kỳ vọng" trước mùa công bố kết quả kinh doanh quý II/2026. Tuy nhiên, khả năng chinh phục vùng 1.930 điểm của VN-Index vẫn phụ thuộc đáng kể vào sự cải thiện của thanh khoản và độ lan tỏa của dòng tiền.

Nền tảng vĩ mô ổn định, GDP tăng trưởng tích cực và kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục cải thiện đang tạo lực đỡ cho thị trường. Dù vậy, dòng tiền vẫn là yếu tố quyết định liệu xu hướng tăng có được xác nhận hay không.

Các yếu tố gây sức ép tâm lý nhà đầu tư đã phần nào dịu lại. Căng thẳng tại Trung Đông giảm bớt giúp giá năng lượng hạ nhiệt và tâm lý trên thị trường tài chính toàn cầu ổn định hơn. Ở trong nước, tỷ giá USD/VND không tạo thêm áp lực lớn, mặt bằng lãi suất bớt căng, còn định hướng chính sách vẫn nghiêng về hỗ trợ tăng trưởng. Tỷ giá ổn định là điều kiện cần để giữ niềm tin vào nền tảng vĩ mô. Khi áp lực tỷ giá được kiểm soát, rủi ro đối với chính sách tiền tệ cũng giảm, giúp nhà đầu tư quan tâm trở lại đến triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp thay vì ưu tiên trạng thái phòng thủ.

Tăng trưởng kinh tế tạo đòn bẩy chính sách

Mục tiêu GDP năm 2026 từ 10% trở lên đồng nghĩa nền kinh tế cần tăng tốc đáng kể trong 6 tháng cuối năm. Các giải pháp kỳ vọng bao gồm đẩy nhanh đầu tư công, duy trì tài khóa hỗ trợ tăng trưởng, giữ ổn định mặt bằng lãi suất, hướng tín dụng vào sản xuất và dự án trọng điểm, cũng như tháo gỡ vướng mắc cho bất động sản. Những biện pháp này được kỳ vọng tạo hiệu ứng lan tỏa tới nhiều nhóm ngành trên sàn. GDP quý II/2026 tăng 8,39%, đưa mức tăng trưởng 6 tháng đầu năm lên 8,18%, tạo nền tảng tích cực cho kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp.

Lợi nhuận doanh nghiệp và cơ hội định giá lại

Tháng 7 có thể là giai đoạn thị trường mua trước kỳ vọng lợi nhuận quý II. Cơ sở cho kỳ vọng này đến từ kết quả quý I, khi lợi nhuận sau thuế của các doanh nghiệp niêm yết tăng bình quân 38% so với cùng kỳ. Đáng chú ý, một số nhóm ngành có tăng trưởng lợi nhuận tốt nhưng định giá P/B vẫn thấp hơn mức trung bình 5 năm. Nếu kết quả quý II tiếp tục khả quan, dư địa tái định giá có thể còn tiếp diễn, tạo cơ hội cho các nhà đầu tư.

Cấu trúc kỹ thuật và tầm mục tiêu chỉ số

VN-Index duy trì trạng thái tích cực sau nhịp điều chỉnh từ giữa tháng 5 đến giữa tháng 6. Việc chỉ số tạo đáy sau cao hơn đáy trước và duy trì trên các đường trung bình động cho thấy lực cầu vẫn hiện diện. Tại thời điểm kết phiên 2/7, VN-Index đứng ở 1.866,35 điểm, cao hơn hệ thống đường trung bình động ngắn và trung hạn. Trong kịch bản cơ sở, VN-Index có thể tiếp tục tăng và lần lượt kiểm định vùng 1.895 điểm, sau đó là 1.930 điểm, với điều kiện thanh khoản giữ ổn định và áp lực chốt lời không lan rộng.

Kịch bản tăng và rủi ro giảm

Nếu chỉ số vượt thành công vùng 1.930 điểm cùng với sự cải thiện rõ rệt của thanh khoản và độ rộng thị trường, VN-Index có thể mở ra nhịp tăng mới hướng tới vùng 1.977–2.030 điểm. Ở chiều ngược lại, nếu dòng tiền suy yếu và áp lực bán gia tăng, VN-Index có thể lùi về vùng 1.800 điểm, được đánh giá là hỗ trợ quan trọng. Nhìn chung, thị trường có khả năng duy trì xu hướng tích cực trong tháng 7, tuy vậy dư địa tăng không chỉ phụ thuộc vào kỳ vọng lợi nhuận quý II mà còn cần sự xác nhận từ thanh khoản và mức độ lan tỏa của dòng tiền.