Chứng khoán phái sinh Tuần 24-28/04/2023: Dòng tiền tiếp tục e ngại vào phái sinh?

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 21/04/2023. Basis hợp đồng VN30F2305 thu hẹp nhẹ so với phiên trước đó và đạt giá trị -6.18 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn còn bi quan về triển vọng ngắn hạn của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 21/04/2023. VN30F2305 (F2305) giảm 0.67%, còn 1,040 điểm; VN30F2306 (F2306) giảm 0.55%, còn 1,038.4 điểm; hợp đồng VN30F2309 (F2309) giảm 0.37%, còn 1,036.7 điểm; hợp đồng VN30F2312 (F2312) giảm 2.93%, còn 1,033.5 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,046.18 điểm.

Trong tuần giao dịch 17-21/04/2023, VN30F2305 chỉ tăng nhẹ trong phiên đầu tuần trước khi chứng kiến chuỗi lao dốc sau đó. Lực bán hoàn toàn chi phối diễn biến thị trường khiến F2305 kết tuần với mức giảm mạnh 20.9 điểm so với mức đóng cửa tuần trước.

Đồ thị intraday của VN30F2305 trong giai đoạn 17-21/04/2023

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2305 thu hẹp nhẹ so với phiên trước đó và đạt giá trị -6.18 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn còn bi quan về triển vọng ngắn hạn của VN30-Index.

Biến động VN30F2305 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 9.7% và 10.36% so với phiên ngày 20/04/2023. Tính chung cả tuần, khối lượng và giá trị giao dịch tuần lần lượt giảm 11.1% và 9.73% so với tuần trước.

Khối ngoại tiếp tục bán ròng trong phiên cuối tuần với tổng khối lượng bán đạt 2,134 hợp đồng. Tính chung cả tuần, khối ngoại bán ròng tổng cộng 9,602 hợp đồng.

Biến động khối lượng giao dịch tuần của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 24/04/2023, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 21/04/2023, VN30-Index tiếp tục giảm điểm cho thấy triển vọng ngắn hạn đang bi quan hơn.

Chỉ số cũng đang bám vào đường Lower Band của Bollinger Bands và dải này bắt đầu bung nén nên đã giảm sẽ còn tiếp diễn.

Thêm vào đó, khối lượng giao dịch có sự cải thiện nhưng vẫn nằm dưới mức trung bình 20 ngày cùng chỉ báo MACD sắp cắt xuống ngưỡng 0 nên tình hình đang chuyển biến xấu hơn.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 24/04/2023, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì hiện không có trái phiếu nào đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư tiếp tục theo dõi chờ đợi trái phiếu vào vùng giá hấp dẫn để mua vào.