Chứng khoán phái sinh Ngày 03/12/2021: Bên bán vẫn đang chiếm ưu thế

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 02/12/2021. Basis hợp đồng VN30F2112 đảo chiều và đạt giá trị -0.88 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đã bi quan trở lại về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 02/12/2021. VN30F2112 (F2112) giảm 0.89%, còn 1,540 điểm; VN30F2201 (F2201) giảm 0.70%, còn 1,538 điểm; hợp đồng VN30F2203 (F2203) giảm 0.54%, còn 1,525.80 điểm; hợp đồng VN30F2206 (F2206) giảm 0.57%, còn 1,530 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 1,540.88 điểm.

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 17.98% và 16.28% so với phiên ngày 01/12/2021. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2112 giảm 18.06% với 130,690 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2201 đạt 214 hợp đồng, giảm 55.42%.

Khối ngoại có phiên mua ròng thứ 2 liên tiếp với tổng khối lượng mua ròng trong phiên giao dịch ngày 02/12/2021 tăng mạnh và đạt 126 hợp đồng.

Trong phiên giao dịch ngày 02/12/2021, hợp đồng F2112 giảm điểm sau phiên ATO và sắc đỏ được duy trì trong suốt phiên sáng. Sang phiên chiều, tuy bên mua đã có thời điểm giúp hợp đồng trở lại trên tham chiếu nhưng sự trở lại của bên bán ngay sau đó đã khiến hợp đồng lao dốc nhanh chóng. Kết phiên, hợp đồng F2112 đóng cửa ở mức gần như thấp nhất trong ngày.

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2112 đảo chiều và đạt giá trị -0.88 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đã bi quan trở lại về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2112 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 03/12/2021, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 02/12/2021, VN30-Index một lần nữa điều chỉnh trở lại. Hiện tại, đường Middle của dải Bollinger Bands vẫn sẽ đóng vai trò là hỗ trợ gần nhất cho chỉ số.

Chỉ báo Stochastic Oscillator vẫn đang xuất hiện tín hiệu phân kỳ giá xuống. Bên cạnh đó, chỉ báo MACD đã tiến gần đường signal. Nếu chỉ báo này cũng cho bán thì tín hiệu phân kỳ giá xuống thứ 2 sẽ được hình thành. Khi đó, rủi ro sẽ càng lớn hơn nữa.

Hơn thế nữa, khối lượng giao dịch tiếp tục sụt giảm và thấp hơn mức trung bình 20 phiên gần nhất, qua đó cho thấy sự suy yếu của dòng tiền.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 03/12/2021, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Nhà đầu tư không nên mua các hợp đồng này ở thời điểm hiện tại. Vì các hợp đồng đang có giá khá cao so với mức giá lý thuyết.