07/07/2023 Cập nhật ĐHCĐ 2024

Chứng khoán Maybank giảm mục tiêu 2023 của VN-Index xuống 1,300 điểm

Báo cáo chiến lược thị trường 6 tháng cuối năm 2023 của CTCK Maybank (MSVN) kỳ vọng đà tăng trưởng của thị trường sẽ được hỗ trợ bởi thanh khoản mạnh và thu nhập doanh nghiệp phục hồi mạnh mẽ từ quý 4.

Thứ nhất, lãi suất cho vay đã giảm 2-2.5 điểm %/năm từ mức đỉnh 13-15%/năm và có khả năng giảm thêm 1-1.5 điểm %, giúp cải thiện khả năng chi trả của người mua nhà.

Thứ hai, phục hồi kinh tế mạnh mẽ hơn sẽ nâng cao triển vọng thu nhập, qua đó nâng cao niềm tin của người tiêu dùng.

Thứ ba, việc bàn giao nhà từ các dự án mới hoạt động trở lại trong những tháng tới sẽ thúc đẩy tâm lý thị trường.

Trong nước, CTCK này kỳ vọng lãi suất cho vay giảm xuống mức bình thường từ cuối quý 3 và đầu tư công sẽ tăng tốc nhằm hoàn thành mục tiêu tăng trưởng GDP năm 2023 của Chính phủ là 6-6.5%.

Dựa trên kết quả vĩ mô nửa đầu năm và tổng hợp quan điểm của các nhà kinh tế, MSVN kỳ vọng tăng trưởng GDP sẽ tăng trong nửa cuối năm 2023 nhưng có thể chỉ đạt khoảng 5.7% cho cả năm trong trường hợp tốt nhất và tăng tốc lên khoảng 6.5-7% vào năm 2024.

Mặc dù hạ dự báo tăng trưởng EPS thị trường năm 2023 từ 7.3% trước đó xuống 4.6% để phản ánh nhiều hơn sự phục hồi kinh tế theo hình chữ U, nhưng MSVN vẫn duy trì mục tiêu P/E cho VN-Index ở mức 13.8 lần (trung bình 5 năm). Do đó, giá mục tiêu cho VN-Index vào năm 2023 giảm 7% xuống còn 1,300 điểm, tương ứng với mức tăng 16% so với hiện tại 1,120 điểm.

Xét theo ngành, mặc dù kết quả kinh doanh quý 1/2023 gây thất vọng nhưng hầu hết ngành theo chu kỳ, bao gồm ngân hàng, môi giới, bất động sản nhà ở, thép, hàng hải và logistics, đều vượt trội so với thị trường chung nhờ các chính sách hỗ trợ.

Dựa trên định giá tăng trưởng, nhóm phân tích MSVN nhận thấy nhiều ngành vẫn hấp dẫn, đặc biệt là đối với các nhà đầu tư dài hạn. Trong ngắn hạn, có thể có biến động do hoạt động chốt lời của nhà đầu tư cá nhân nhưng rủi ro giảm giá là hạn chế (dưới 7%).

Trong bối cảnh nền kinh tế đang chuyển từ giai đoạn tăng trưởng chậm lại sang giai đoạn phục hồi ban đầu, CTCK này cho rằng các ngành mang tính chu kỳ như tài chính (VCB, MBB, TCB, STB, VND, SSI), phát triển nhà ở (KDH, NLG) và logistics (GMD, ACV) có khả năng vượt trội hơn. Ngoài ra, các ngành hưởng lợi từ việc thúc đẩy cơ sở hạ tầng như năng lượng (PVS) và vật liệu xây dựng (HPG) cũng sẽ chứng kiến lợi nhuận cải thiện mạnh mẽ.

MSVN còn ưa thích các công ty tiêu dùng lớn như MWG, PNJ, VNM - những công ty đang đưa ra cơ hội tốt cho các nhà đầu tư dài hạn(với tầm nhìn 2-3 năm) để mua/thêm vào; bên cạnh đó là công nghệ thông tin (FPT) với tăng trưởng lợi nhuận ổn định.