Call margin gia tăng, cổ đông nội bộ Hodeco bị bán giải chấp hàng triệu cổ phiếu

Áp lực margin khiến cổ đông lớn liên tục bị bán giải chấp

Hodeco (mã: HDC) vừa công bố thông tin liên quan đến việc cổ đông nội bộ và người liên quan bị bán giải chấp cổ phiếu trong bối cảnh thị giá lao dốc mạnh.

Cụ thể, trong các phiên giao dịch cuối tháng 3/2026, ông Đoàn Hữu Thuận – Chủ tịch HĐQT đã bị bán giải chấp 201.000 cổ phiếu, qua đó giảm tỷ lệ sở hữu xuống còn khoảng 8,75% vốn điều lệ. Cùng thời điểm, hai người con của ông Thuận cũng bị bán giải chấp hàng chục đến hàng trăm nghìn cổ phiếu.

Tính chung, chỉ trong 2 phiên 24–25/3, gia đình Chủ tịch đã bị bán tổng cộng 405.000 cổ phiếu.

Gần 4 triệu cổ phiếu bị bán trong chưa đầy một tháng

Áp lực giải chấp thực tế đã diễn ra từ đầu tháng 3. Trong giai đoạn 3–5/3, nhóm cổ đông liên quan bị bán hơn 2,6 triệu cổ phiếu. Sau đó, từ 10–11/3, tiếp tục bị bán thêm gần 1 triệu cổ phiếu.

Như vậy, chỉ trong chưa đầy một tháng, tổng lượng cổ phiếu bị bán giải chấp đã lên tới gần 4 triệu đơn vị – con số đáng kể đối với cơ cấu sở hữu của doanh nghiệp.

Diễn biến này phản ánh rõ áp lực margin tăng cao, khi giá cổ phiếu giảm sâu khiến các công ty chứng khoán buộc phải xử lý tài sản đảm bảo.

Cổ phiếu giảm hơn 50% trong nửa năm

Nguyên nhân chính dẫn tới làn sóng call margin đến từ việc cổ phiếu HDC giảm mạnh trong thời gian dài.

Từ giữa tháng 10/2025 đến nay, thị giá đã “bốc hơi” hơn 50%, từ vùng 37.x xuống còn khoảng 16.x. Dù gần đây cổ phiếu có nhịp hồi hơn 10% từ đáy, nhưng mức phục hồi này chưa đủ để giải tỏa áp lực tài chính đối với các cổ đông sử dụng đòn bẩy.

Hiện tại, vốn hóa thị trường của doanh nghiệp vào khoảng 3.800 tỷ đồng.

Lợi nhuận tăng mạnh nhưng chưa đến từ hoạt động cốt lõi

Về kết quả kinh doanh, năm 2025 ghi nhận lợi nhuận ròng đạt 641,4 tỷ đồng – mức cao kỷ lục, tăng gấp 9,6 lần so với năm trước.

Tuy nhiên, điểm đáng lưu ý là động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ doanh thu tài chính, thay vì hoạt động kinh doanh bất động sản cốt lõi.

Trong bối cảnh thị trường bất động sản vẫn trầm lắng, thanh khoản thấp đã ảnh hưởng trực tiếp đến tiến độ bán hàng và ghi nhận doanh thu, qua đó đặt ra thách thức cho tăng trưởng bền vững của doanh nghiệp.

Áp lực ngắn hạn và bài toán ổn định dài hạn

Diễn biến bán giải chấp liên tiếp cho thấy rủi ro từ đòn bẩy tài chính đang hiện hữu rõ rệt đối với cổ đông lớn. Đồng thời, câu chuyện cũng phản ánh bức tranh chung của nhóm bất động sản: giá cổ phiếu biến động mạnh, dòng tiền chưa thực sự ổn định.

Trong ngắn hạn, cổ phiếu HDC có thể vẫn chịu tác động từ áp lực cung do giải chấp. Về dài hạn, khả năng phục hồi sẽ phụ thuộc vào sự cải thiện của thị trường bất động sản cũng như việc doanh nghiệp tái cân bằng nguồn thu từ hoạt động cốt lõi.