#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Bất ngờ nước đi của một CTCK: Lỗ vẫn chi trăm tỷ mua cổ phần doanh nghiệp nợ khủng

CTCP Chứng khoán Stanley Brothers (mã: VUA) vừa thông qua kế hoạch đầu tư tối đa 340 tỷ đồng để mua cổ phần tại ba doanh nghiệp bất động sản chưa đại chúng. Đáng chú ý, quy mô đầu tư này còn lớn hơn tổng tài sản hiện có của công ty, trong bối cảnh hoạt động kinh doanh hai năm liên tiếp ghi nhận thua lỗ.

Theo nghị quyết được thông qua, Stanley Brothers dự kiến rót vốn vào ba doanh nghiệp gồm: CTCP Bất động sản Hano-Vid, CTCP Đầu tư và Phát triển Bất động sản VN Gateway và CTCP Đầu tư Phát triển Bất động sản TNR Holdings Việt Nam. Động thái cho thấy xu hướng mở rộng danh mục sang lĩnh vực bất động sản, thay vì tập trung vào mảng cốt lõi là dịch vụ chứng khoán.

Rót 190 tỷ vào doanh nghiệp bất động sản nợ hơn 22.600 tỷ đồng

Khoản đầu tư lớn nhất nằm ở CTCP Bất động sản Hano-Vid, với giá trị tối đa 190 tỷ đồng, dự kiến hoàn tất việc mua cổ phần chậm nhất vào ngày 28/2/2026.

Hano-Vid là doanh nghiệp từng được nhắc đến nhiều trên thị trường tài chính do liên quan đến các lô trái phiếu chậm thanh toán và quy mô nợ lớn. Thành lập cuối năm 2010, công ty có quá trình tăng vốn nhanh trong giai đoạn 2018–2022, từ 320 tỷ đồng lên gần 4.886 tỷ đồng.

Cuối năm 2023, doanh nghiệp này tham gia liên danh cùng Địa ốc Việt Hân và Bất động sản An Phúc đề xuất dự án Khu đô thị mới Nam sông Đa Nhim với tổng mức đầu tư gần 12.000 tỷ đồng.

Tại ngày 30/6/2025, vốn chủ sở hữu của Hano-Vid đạt gần 5.300 tỷ đồng, trong khi tổng nợ phải trả lên tới 22.662 tỷ đồng — tương đương khoảng 4,2 lần vốn chủ. Cơ cấu nợ gồm khoảng 2.256 tỷ đồng vay ngân hàng và hơn 9.500 tỷ đồng nợ trái phiếu riêng lẻ. Nửa đầu năm 2025, doanh nghiệp báo lãi sau thuế gần 10 tỷ đồng, giảm 21% so với cùng kỳ — mức lợi nhuận khá khiêm tốn so với quy mô tài sản và đòn bẩy tài chính.

Rót vốn vào VN Gateway và TNR Holdings Việt Nam

Bên cạnh Hano-Vid, Stanley Brothers dự kiến đầu tư tối đa 50 tỷ đồng vào CTCP Đầu tư Phát triển Bất động sản VN Gateway. Doanh nghiệp này thành lập từ tháng 12/2014, do ông Đào Văn Hà (sinh năm 1988) làm Chủ tịch HĐQT. Giữa năm 2024, VN Gateway đã tăng vốn điều lệ mạnh từ 100 tỷ đồng lên 1.346 tỷ đồng, gấp hơn 13 lần trước đó.

Khoản đầu tư thứ ba là tối đa 90 tỷ đồng để mua cổ phần CTCP Đầu tư Phát triển Bất động sản TNR Holdings Việt Nam — một thương hiệu phát triển bất động sản quen thuộc trên thị trường.

Quy mô đầu tư vượt tổng tài sản, trong khi công ty đang thua lỗ

Về tình hình kinh doanh, năm 2025 Stanley Brothers ghi nhận tổng doanh thu hoạt động hơn 22 tỷ đồng và lỗ 887 triệu đồng. Trước đó năm 2024, công ty cũng báo lỗ gần 1 tỷ đồng.

Tại thời điểm cuối năm 2025, tổng tài sản của công ty đạt gần 300 tỷ đồng. So với quy mô này, kế hoạch rót tối đa 340 tỷ đồng vào cổ phần ba doanh nghiệp bất động sản đồng nghĩa giá trị đầu tư vượt cả tổng tài sản hiện hữu.

Việc một công ty chứng khoán quy mô nhỏ, đang thua lỗ, nhưng dự kiến chi khoản tiền lớn hơn tổng tài sản để đầu tư vào các doanh nghiệp bất động sản — trong đó có đơn vị đòn bẩy tài chính cao — đang thu hút sự chú ý của giới đầu tư về mức độ rủi ro và chiến lược phân bổ vốn trong thời gian tới.