2 cổ phiếu ngân hàng lọt vào mắt xanh của VietCap, tiềm năng tăng giá hàng chục %

Chứng khoán VietCap (VCI) mới có báo cáo khuyến nghị với 2 cổ phiếu ngân hàng là STB và TCB.

Ngân hàng TMCP Kỹ Thương Việt Nam (Techcombank, TCB)

- Chúng tôi điều chỉnh tăng 16,9% giá mục tiêu cho TCB lên 52.000 đồng/CP nhưng vẫn duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN do giá cổ phiếu đã tăng 24% trong 3 tháng qua.

- Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi là do:

(i) mức tăng 12% trong dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2024-2028 của chúng tôi (lần lượt thay đổi 5,5%/8,9%/8,8%/13,4%/18,6% trong năm 2024/25/26/27/28)

(ii) P/B mục tiêu của chúng tôi tăng từ 1,1x lên 1,2x

(iii) tác động tích cực của việc chúng tôi cập nhật giá mục tiêu đến giữa năm 2025.

Mức tăng trong dự báo tổng lợi nhuận giai đoạn 2024-2028 của chúng tôi chủ yếu là do:

(1) tổng dự báo thu nhập lãi ròng (NII) tăng 4,9% sau khi điều chỉnh tăng giả định NIM trung bình của chúng tôi từ 4,16% lên 4,35%, do kỳ vọng nhu cầu tín dụng tăng cao hơn đi cùng với sự phục hồi của nền kinh tế và thị trường BĐS trong giai đoạn dự báo

(2) tổng chi phí dự phòng giảm 26% do có quan điểm bớt thận trọng hơn về triển vọng của TCB sau KQKD kinh doanh quý 1/2024.

Ngân hàng Thương mại Cổ phần Sài Gòn Thương Tín (STB)

- Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA và giá mục tiêu cho STB ở mức 38.100 đồng/CP. Giá mục tiêu của chúng tôi không thay đổi do tác động tích cực của việc cập nhật giá mục tiêu đến giữa năm 2025, bù đắp cho (1) mức giảm 5,1% trong tổng LNST dự kiến của chúng tôi cho giai đoạn 2024-2028 (-2,2%/-15,6%/-2,2%/0,4% /-6,3% lần lượt trong năm 2024/25/26/27/28) và (2) P/B mục tiêu của chúng tôi giảm từ 1,1 lần xuống 1,0 lần.

- Chúng tôi điều chỉnh giảm tổng thu nhập ròng giai đoạn 2024-2028 chủ yếu do (1) tổng thu nhập phí ròng (NFI) giảm 13,1% khi chúng tôi cho rằng phí bancassurance sẽ giảm trong giai đoạn 2024-2025, sau những thay đổi gần đây trong quy định phân phối bảo hiểm và (2) tổng thu nhập lãi ròng (NII) giảm 1,2% do chúng tôi kỳ vọng NIM trung bình giảm, ở mức 4,12% so với 4,16% trong Báo cáo cập nhật trước đây.

- Chúng tôi điều chỉnh giảm P/B mục tiêu 1 năm của STB xuống 1,0 lần do (1) triển vọng thận trọng về khả năng bán 32,5% cổ phần thế chấp tại VAMC trong ngắn hạn và (2) điều chỉnh giảm mức dự báo bền vững của ROE từ 19,4% xuống 18,9% theo dự báo lợi nhuận tổng hợp thấp hơn trong giai đoạn 2024-2028.