Tóm tắt: VN-Index đã chính thức vượt MA20 sau phiên hồi phục 24/11, củng cố nền tảng kỹ thuật và chấm dứt chuỗi giảm. Dù thanh khoản vẫn "kiệt quệ" (~10.000–12.000 tỷ đồng/phiên), rủi ro giảm sâu đã bị triệt tiêu. Thị trường tuần này sẽ tiếp tục dao động trong biên độ hẹp (1.640–1.680), chịu ảnh hưởng từ cuộc họp Fed và đáo hạn phái sinh. Đây là cơ hội vàng để nhà đầu tư có tầm nhìn trung hạn thực hiện chiến lược mua gom các cổ phiếu nền tảng, hưởng lợi từ hạ tầng 2026 và kỳ vọng vốn ngoại FTSE Russell, điển hình là HPG và IDC.

Ý chí Chính phủ & Hạ tầng: Kế hoạch bứt tốc hạ tầng 2026 được khẳng định với sự kiện khởi công gần 200 dự án lớn (19/12/2025, tổng đầu tư ~1,28 triệu tỷ đồng). Các dự án này (Cao tốc Bắc-Nam, Vành đai 3) dự kiến thúc đẩy GDP Q4 đạt 7,2% và lợi nhuận ngành hạ tầng tăng 15-20% trong năm 2026, tạo "hiệu ứng lan tỏa" cho Bất động sản KCN và Thép.

Vấn đề Toàn cầu (Fed): Tâm điểm là cuộc họp Fed tháng 12. Khả năng giữ nguyên lãi suất (56,1%) có thể gây rung lắc đầu tuần. Tuy nhiên, nếu Fed cắt giảm (44% khả năng), dòng vốn Emerging Market sẽ tăng vọt, hỗ trợ VN-Index kiểm định mốc 1.700.

Thanh khoản Kiệt quệ & Cầu Nội địa Bền vững: Thanh khoản HoSE ở mức thấp nhất 20 tuần (~10.000–12.000 tỷ đồng/phiên), cho thấy tính đầu cơ đã bị triệt tiêu. Tuy nhiên, điểm số vẫn tăng nhẹ (+0,79% ngày 24/11) chứng tỏ lực cầu nội địa bền vững đang tích lũy, tránh được "bull trap".

Vốn Ngoại & FTSE Russell: Dù khối ngoại bán ròng, việc FTSE Russell xác nhận 28 cổ phiếu Việt Nam đủ tiêu chí vào rổ Global All Cap là yếu tố game-changer. Kỳ vọng ~1 tỷ USD vốn ngoại từ Q1/2026 mở ra tiềm năng đảo chiều dòng vốn.

Yếu tố Cuối năm: Áp lực đáo hạn nợ đẩy lãi suất ngắn hạn tăng nhẹ. Ngược lại, việc 10 doanh nghiệp trả cổ tức tuần này (IDC 15%, FPT 10%) sẽ bơm ~2.000 tỷ đồng tiền mặt, hỗ trợ thanh khoản cuối tuần.

Kỹ thuật Nền tảng: VN-Index đã vượt lên trên 1.660 điểm và MA20, xác nhận cấu trúc tích lũy hướng lên sau khi củng cố vùng 1.640–1.660.

Tuần 24-28/11: Thị trường được dự báo tiếp tục sideways trong biên độ 1.640 – 1.680.

Rủi ro: Đầu tuần có thể chịu áp lực giảm nhẹ do cuộc họp Fed và diễn biến đáo hạn phái sinh 28/11 (có thể tăng biến động 2-3%).

Cơ hội: Lực cầu sẽ quay lại cuối tuần nhờ dòng tiền cổ tức, giúp chỉ số kiểm định lại vùng kháng cự 1.680 điểm.

Bối cảnh trầm lắng nhưng rủi ro kiểm soát tạo "cơ hội vàng" chuyển từ đầu cơ sang đầu tư giá trị và tích lũy trung dài hạn.

Chiến lược Giải ngân: Giữ 50-60% tiền mặt để đề phòng rung lắc. Giải ngân từng phần (20% mỗi nhịp pullback) vào các cổ phiếu có tiềm năng tăng trưởng Q4/2025-Q1/2026.

Quản Trị Vốn: Hạn chế Margin (dưới 10%).

Kịch Bản Hành động: Nếu chỉ số điều chỉnh về dưới 1.640 điểm (ngưỡng hỗ trợ mới), đó là cơ hội lý tưởng để tăng tỷ trọng với upside 10-15% cho mục tiêu cuối năm.

Tóm Lại: Thị trường đang tích lũy cuối chu kỳ giảm tốc, với đệm từ FTSE và hạ tầng. Nhà đầu tư nên duy trì kỷ luật quản trị rủi ro và tận dụng sự trầm lắng để tích lũy các cổ phiếu có nền tảng cơ bản vững chắc, chuẩn bị đón đầu chu kỳ tăng trưởng mạnh mẽ hơn của kinh tế Việt Nam vào năm 2026 (mục tiêu VN-Index 1.780-1.800).

Ngọc Trâm – Chuyên Viên Tư vấn Đầu Tư

Phòng/Mã: PMG03 - Hội sở - Công ty Yuanta Việt Nam

Liên hệ: 0988 592 525

Zalo Nhận định Cổ phiếu tiềm năng: https://zalo.me/g/soxjrb333