Bài của Việt Anh

- Sau hơn 8 tháng gặp sự cố nghiêm trọng làm gián đoạn hoạt động của hệ thống giao dịch, cổ phiếu VNDirect (VND) tiếp tục lao dốc, giảm hơn 35% so với cuối tháng 3/2024 và chạm mức thấp nhất trong 18 tháng. Tại phiên giao dịch ngày 4/12, VND giảm 3,6% xuống còn 13.250 đồng/cp, dẫn đầu thanh khoản toàn thị trường với hơn 20,4 triệu cổ phiếu được khớp lệnh, trong đó 64% giao dịch là lệnh bán chủ động, phản ánh tâm lý tiêu cực của nhà đầu tư.

- Áp lực giảm giá chủ yếu đến từ việc mất niềm tin của nhà đầu tư do sự cố hệ thống, cạnh tranh gia tăng trong ngành môi giới, và rủi ro từ danh mục trái phiếu Trung Nam Group - một tập đoàn lớn trong ngành năng lượng đang gặp khó khăn tài chính.

- Sau sự cố hệ thống, VNDirect đã mất 23% giá trị chỉ trong tháng 4/2024, khiến thị phần môi giới bị ảnh hưởng lớn mặc dù công ty vẫn duy trì biên lợi nhuận môi giới ở mức cao. Bên cạnh đó, khoản đầu tư vào trái phiếu của Trung Nam Group cũng gây ra rủi ro nghiêm trọng, buộc VNDirect phải trích lập dự phòng hơn 55 tỷ đồng trong quý III/2024.

- Tập đoàn Trung Nam đang đối mặt với khủng hoảng tài chính khi ghi nhận khoản lỗ kỷ lục hơn 2.878 tỷ đồng trong năm 2023, trong khi tổng nợ vay lên đến hơn 65.000 tỷ đồng. Riêng dư nợ trái phiếu của các công ty thành viên đã vượt xa vốn chủ sở hữu, với tỷ lệ ở Điện gió Trung Nam Đắk Lắk 1 là 3,33 lần, còn Trung Nam Thuận Nam là 2,04 lần. Ngoài ra, nhiều dự án năng lượng tái tạo khác đang chậm thanh toán gốc và lãi, làm gia tăng áp lực dòng tiền. Thêm vào đó, các vấn đề pháp lý liên quan cựu Chủ tịch EVN về cơ chế giá bán điện ưu đãi cũng đang khiến triển vọng phục hồi của Trung Nam trở nên bất định.

- Ảnh hưởng đến cổ phiếu VND: VNDirect, một trong các đơn vị bảo lãnh phát hành trái phiếu lớn của Trung Nam, đang chịu áp lực từ thị trường. Giá cổ phiếu VND gần đây dao động mạnh, chịu ảnh hưởng từ tâm lý nhà đầu tư trước khả năng Trung Nam gặp khó trong trả nợ. Dù VNDirect đã cam kết trích lập dự phòng đầy đủ và duy trì hiệu quả tài chính, rủi ro dài hạn vẫn tồn tại. Các nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ lưỡng khi quyết định với mã cổ phiếu này.

Tuy định giá cổ phiếu VND đang ở mức hấp dẫn, với P/E và P/B lần lượt là 8.82 và 1,04 lần, nhưng áp lực giảm giá kéo dài phản ánh sự mất niềm tin của thị trường. Để lấy lại vị thế, VNDirect cần tập trung cải thiện hiệu quả hoạt động, xử lý triệt để rủi ro từ danh mục đầu tư, đồng thời tái thiết niềm tin của nhà đầu tư. Trong bối cảnh ngành chứng khoán đang chịu áp lực chung, việc định vị lại chiến lược kinh doanh và cải thiện hiệu suất sẽ quyết định triển vọng của VNDirect trong thời gian tới.