Yên Nhật trượt giá: khi bất ổn chính trị gặp chênh lệch lãi suất

Đồng yên Nhật đang đối mặt với áp lực ngày càng tăng khi tình hình chính trị bất ổn trong nước kết hợp với sự không chắc chắn về chính sách tiền tệ, tạo điều kiện cho sự biến động mạnh của tiền tệ, điều này có thể thử thách khả năng can thiệp của chính phủ.

Rủi ro bầu cử làm trầm trọng thêm sự suy yếu của tiền tệ.

Đồng tiền Nhật Bản đã mất giá xuống mức yếu nhất so với đô la trong vòng mười tám tháng, vượt qua mốc 159 đầy ý nghĩa về mặt tâm lý, trong bối cảnh đồn đoán rằng Thủ tướng Sanae Takaichi sẽ tận dụng cuộc bầu cử sớm để củng cố quyền lực chính trị và theo đuổi chính sách tài khóa mở rộng. Khả năng gia tăng chi tiêu chính phủ dưới chính quyền Takaichi mạnh mẽ hơn đã gây áp lực lên tâm lý thị trường đối với đồng yên, khi các nhà đầu tư dự đoán thâm hụt ngân sách cao hơn và xu hướng chính sách nới lỏng tiếp tục diễn ra.

Tình hình chính trị mà ông Takaichi phải đối mặt ngày càng phức tạp hơn sau thông báo sáp nhập giữa đảng đối lập lớn nhất Nhật Bản và một đối tác liên minh cũ. Sự hợp nhất các lực lượng đối lập này tạo ra sự bất ổn đáng kể trong triển vọng bầu cử, làm dấy lên câu hỏi liệu đảng cầm quyền Dân chủ Tự do có thể mở rộng đa số mong manh của mình trong quốc hội hay không. Tuy nhiên, các nhà đầu tư đã đặt cược vào chiến thắng của ông Takaichi, dẫn đến sự suy yếu của đồng tiền chính phủ và sự gia tăng lợi suất trái phiếu Nhật Bản.

Các quan chức Bộ Tài chính đã nhiều lần cảnh báo về biến động tỷ giá hối đoái, mặc dù họ đã cẩn thận tránh nêu rõ ngưỡng can thiệp. Các cơ quan quản lý tiền tệ thường tập trung vào tốc độ và sự biến động hơn là mức độ tuyệt đối, cho thấy rằng sự biến động nhanh chóng theo một chiều gây lo ngại hơn là sự mất giá dần dần.

Việc truyền đạt thông tin của Ngân hàng Trung ương đang bị xem xét kỹ lưỡng.

Cuộc họp chính sách của Ngân hàng Nhật Bản dự kiến ​​diễn ra vào tuần tới đã trở thành tâm điểm chú ý đối với các nhà giao dịch tiền tệ. Mặc dù thị trường dự đoán rộng rãi rằng ngân hàng trung ương sẽ duy trì lập trường chính sách hiện tại, nhưng sự chú ý sẽ tập trung vào định hướng tương lai của Thống đốc Kazuo Ueda về thời điểm và tốc độ tăng lãi suất trong tương lai.

Việc Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) tăng lãi suất vào tháng 12 đã không tạo ra sự hỗ trợ lâu dài cho đồng yên, khi đồng tiền này tiếp tục giảm giá ngay sau quyết định đó. Phản ứng hạn chế của thị trường phản ánh sự hoài nghi dai dẳng về cam kết của ngân hàng trung ương đối với việc bình thường hóa chính sách trước áp lực chính trị và những lo ngại về sự mong manh của nền kinh tế.

Các quan chức ngân hàng trung ương đã bắt đầu chú ý hơn đến diễn biến tỷ giá hối đoái và tác động tiềm tàng của chúng đến xu hướng lạm phát. Sự suy yếu của đồng yên đã góp phần tạo ra áp lực lạm phát nhập khẩu, làm phức tạp thêm nỗ lực của Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) trong việc duy trì ổn định giá cả đồng thời hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Những cân nhắc này có thể ảnh hưởng đến thời điểm điều chỉnh lãi suất trong tương lai, ngay cả khi các nhà hoạch định chính sách tìm cách tránh gây rối loạn thị trường thông qua việc thắt chặt chính sách tiền tệ quá sớm.

Các nhà quan sát thị trường nhận định rằng cuộc họp báo trước đó của Thống đốc Ueda đã góp phần làm đồng yên suy yếu do thiếu các tín hiệu cứng rắn. Nguy cơ xảy ra kết quả tương tự tại cuộc họp sắp tới đã làm tăng sự nhạy cảm đối với chiến lược truyền thông của ngân hàng trung ương.

Ngưỡng can thiệp vẫn chưa chắc chắn.

Các chuyên gia chiến lược tiền tệ ước tính rằng chính quyền Nhật Bản có thể sẵn sàng can thiệp vào thị trường ngoại hối nếu tỷ giá đô la-yên tiến gần đến mức 161-163, với một số nhà phân tích cho rằng ngày lễ Martin Luther King Jr. ở Hoa Kỳ vào ngày 19 tháng 1 có thể tạo điều kiện thuận lợi cho hành động này do tính thanh khoản thị trường giảm.

Mức 162 mang ý nghĩa đặc biệt quan trọng như một điểm tham chiếu, bởi vì mức cao nhất năm 2024 là 161,95 trước đó đã kích hoạt sự can thiệp. Các quan chức tiền tệ đã thể hiện sự sẵn sàng hành động khi họ nhận thấy điều kiện thị trường hỗn loạn, mặc dù các tiêu chí cụ thể để can thiệp vẫn cố tình không minh bạch.

Giai đoạn tương đối ổn định kéo dài của tỷ giá đô la-yên trước khi biến động gần đây đã khiến một số người tham gia thị trường trở nên tự mãn. Sự trở lại đột ngột của chuyển động theo một hướng nhất định đã buộc các nhà giao dịch tiền tệ phải đánh giá lại chiến lược định vị và quản lý rủi ro.

Sự khác biệt về chính sách tạo ra áp lực cơ cấu.

Bên cạnh những tác động chính trị và chính sách trước mắt, đồng yên còn đối mặt với những trở ngại mang tính cấu trúc do sự chênh lệch lãi suất ngày càng gia tăng giữa Nhật Bản và các nền kinh tế lớn khác. Trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt với lãi suất cao hơn nhiều so với mức trung lập, lãi suất chính sách của Ngân hàng Nhật Bản (BJ) chỉ duy trì ở mức dương nhẹ sau nhiều thập kỷ nới lỏng tiền tệ cực độ.

Sự khác biệt này tạo ra các cơ hội giao dịch chênh lệch lãi suất, khuyến khích dòng vốn chảy ra khỏi các tài sản định giá bằng đồng yên, gây áp lực giảm giá liên tục lên đồng tiền này. Tính bền vững của lộ trình bình thường hóa chính sách của Nhật Bản sẽ phụ thuộc vào diễn biến của lạm phát, tăng trưởng tiền lương và các điều kiện kinh tế vĩ mô khác.

Sự suy yếu của đồng yên hiện nay khác với những lần giảm giá trước đây ở chỗ nó diễn ra trong bối cảnh thay đổi lãnh đạo chính trị trong nước và sự không chắc chắn về định hướng chính sách tài khóa. Sự kết hợp của các yếu tố này tạo ra những thách thức đặc biệt đối với các nhà hoạch định chính sách khi họ tìm cách cân bằng giữa ổn định tiền tệ, kiểm soát lạm phát và mục tiêu tăng trưởng kinh tế.

Triển vọng thị trường

Các nhà tham gia thị trường tiền tệ dự đoán đồng yên sẽ tiếp tục biến động khi những bất ổn chính trị và chính sách được giải quyết trong những tuần tới. Việc công bố kết quả bầu cử, cuộc họp chính sách của Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) và các ngưỡng can thiệp tiềm năng diễn ra gần nhau tạo điều kiện cho giá cả biến động mạnh theo cả hai hướng.

Các nhà đầu tư sẽ phân tích kỹ lưỡng cả thời điểm và biên độ chiến thắng của liên minh cầm quyền trong cuộc bầu cử, cũng như các cam kết chính sách cụ thể xuất phát từ tiến trình chính trị. Tương tự, việc phân tích cẩn thận thông tin từ ngân hàng trung ương là cần thiết để đánh giá quỹ đạo bình thường hóa chính sách tiền tệ có thể xảy ra.

Sự tương tác giữa các diễn biến chính trị, tín hiệu chính sách tiền tệ và rủi ro can thiệp tạo ra một môi trường phức tạp cho việc dự báo tiền tệ. Vị thế thị trường cho thấy nhiều người tham gia đã tính đến kỳ vọng về sự suy yếu tiếp tục của đồng yên, có khả năng tạo tiền đề cho một sự đảo chiều mạnh nếu các kết quả chính trị hoặc chính sách bất ngờ theo hướng có lợi cho phe diều hâu.

Những tuần tới sẽ đóng vai trò then chốt trong việc xác định liệu sự mất giá của đồng yên chỉ là sự lệch khỏi mức cân bằng tạm thời hay là sự khởi đầu của một giai đoạn suy yếu tiền tệ kéo dài hơn do những thay đổi cơ bản trong nền kinh tế chính trị của Nhật Bản.

Kim loại bước vào pha phân hóa !!!

Tồn kho kim loại trên LME đang biến động rất mạnh và cho thấy bức tranh phân hóa rõ rệt giữa các kim loại cơ bản.

Năm vừa qua, tồn kho niken (+57,6%) và chì (+54,5%) tăng vọt, phản ánh trạng thái dư cung hoặc nhu cầu suy yếu.

Ngược lại, kẽm (-57,7%), đồng (-33,2%) và nhôm (-33,1%) chứng kiến tồn kho sụt giảm mạnh, hàm ý nguồn cung đang bị thắt chặt hoặc nhu cầu vẫn hấp thụ tốt.

Lịch sử thị trường thì rất thực dụng: Tồn kho thường đi trước giá.

Tồn kho giảm là nền cho xu hướng tăng; tồn kho tăng là lá cờ cảnh báo rủi ro giảm.

Bước sang 2026, câu chuyện không còn là “kim loại cơ bản nói chung”, mà là chọn đúng kim loại trong một thị trường phân hóa mạnh.

-----------------------------------

Trong chu kỳ kinh tế, dòng tiền đầu tư được luân chuyển giữa các loại tài sản đầu tư khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế và đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Đồng, Bạc, Cà phê, Đường, Nông sản ...

Nhà đầu tư có thể tham gia giao dịch trực tiếp trên thị trường hàng hoá của Bô Công Thương. Với nhiều ưu điểm như: Mua bán 2 chiều, T0, miễn lãi margin ... Liên hệ với tôi qua số Zalo ở phần tên tác giả để hợp tác và nhận các tư vấn tốt nhất về thị trường hàng hoá